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Leçon principale
- Buffett considère le développement personnel comme « le meilleur investissement, de loin », car les compétences ne peuvent être ni taxées ni « gonflées ».
- La deuxième meilleure couverture consiste à détenir des actions de sociétés dont les produits nécessitent peu de nouveaux capitaux mais dont les prix peuvent augmenter au rythme de l’inflation, voire plus.
- Les entreprises bâties sur un modèle ou un réseau de type redevance convertissent souvent leurs revenus en espèces sans réinvestissement majeur, ce qui leur donne la possibilité de faire face à la hausse des coûts.
L’inflation peut augmenter et diminuer, mais les deux leçons anti-inflationnistes de Warren Buffett restent intemporelles.
- Devenez si bon dans ce que vous faites que les gens apprécieront vos compétences.
- Posséder des actions d’entreprises qui ne nécessitent pas d’injections constantes de liquidités pour maintenir des bénéfices croissants.
Investissez en vous-même : l’actif ultime à l’épreuve de l’inflation
Buffett, PDG de Berkshire Hathaway (BRK.A ; BRK.B), classe le « capital humain » au-dessus de toute autre action.
“La meilleure chose que vous puissiez faire est de devenir exceptionnellement bon dans quelque chose”, a-t-il déclaré aux actionnaires en 2022. “Quelles que soient les capacités que vous possédez, vous ne pouvez pas vous les enlever. Elles ne peuvent vraiment pas vous être exagérées.”
La croissance des salaires pour une expertise rare, hautement qualifiée et de haute qualité est souvent supérieure à l’inflation. Un chirurgien orthopédiste de haut niveau, un architecte de sécurité cloud ou même un coiffeur d’élite peuvent augmenter les honoraires lorsque les coûts sont élevés, car les clients accordent plus d’importance aux résultats qu’aux intrants bruts.
Contrairement à une usine, votre esprit et votre réputation n’ont pas besoin de mises à niveau coûteuses, mais simplement d’une pratique et d’un apprentissage constants. Et l’Internal Revenue Code ne vous impose pas lorsque vous maîtrisez une nouvelle compétence.
“Le meilleur investissement est de loin tout ce qui vous aide à vous développer”, a déclaré Buffett. “Et encore une fois, ce n’est pas taxé.”
En 2008, il a donné une réponse similaire lorsqu’on lui a demandé quel était le meilleur investissement pour se prémunir contre une crise de la dette.
“Développez vos propres talents. Si vous êtes le meilleur médecin de la ville, si vous êtes le meilleur professeur de la ville, si vous êtes le meilleur vendeur de la ville, alors vous réussirez quelle que soit la devise”, a-t-il déclaré. “Vous recevrez votre part. Investir en vous-même est donc toujours la meilleure chose.”
Faible coût du capital et fort pouvoir de fixation des prix
Dans cette même interview de 2008, Buffett proposait une deuxième stratégie pour lutter contre l’inflation. “La deuxième meilleure chose est de posséder des produits ou des actions qui proposent des produits qui ne nécessitent pas beaucoup d’investissement en capital”, a-t-il déclaré.
En effet, le coût du capital d’investissement augmentera avec l’inflation. Mais les entreprises qui n’ont pas besoin de beaucoup de capitaux, en particulier celles qui possèdent des marques fortes et un pouvoir de fixation des prix, résisteront relativement bien aux périodes d’inflation.
Il s’agit d’entreprises avec une demande stable à long terme et des marges bénéficiaires élevées sans avoir à dépenser continuellement dans des actifs à forte intensité de capital comme de nouvelles usines.
Exemple classique
- Biens de consommation essentiels avec des marques fortes. Coca‑Cola (KO) et Procter & Gamble (PG) sont deux de ces sociétés. Ajuster les recettes coûte un centime, mais les prix augmenteront avec l’inflation des épiceries.
- Entreprises de logiciels et de plateformes. Après la base de code initiale, les mises à jour peuvent être poussées et les utilisateurs ajoutent des revenus à un coût nominal, permettant aux prix d’abonnement de suivre l’inflation avec une large marge.
- Les mannequins sont comme des rois. Pensez aux réseaux de cartes de crédit, aux catalogues de musique ou aux systèmes de franchise. Chaque clip comporte des frais minimes sur une base nominale croissante.
Conseils
Les investisseurs devraient continuer d’examiner les valorisations, les menaces concurrentielles et les niveaux d’endettement. « Asset-light » ne signifie pas automatiquement « à l’épreuve de l’inflation ». Cependant, historiquement, les entreprises ayant un pouvoir de fixation des prix et des besoins de réinvestissement minimes ont vu leurs bénéfices croître plus rapidement que l’indice des prix à la consommation, aidant ainsi les actionnaires à lutter contre l’érosion du pouvoir d’achat.
Conclusion
Le conseil de Buffett est extrêmement simple. Tout d’abord, devenez un expert incontournable. Selon Buffett, la meilleure protection contre l’inflation est « votre capacité de gain personnelle ».
Deuxièmement, lorsque vous investissez, privilégiez les entreprises qui ne nécessitent pas de capital et qui ont la possibilité d’augmenter les prix sans affecter les ventes.
