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Leçon principale
- La plupart des experts s’attendent à ce que le marché boursier connaisse une nouvelle année de croissance en 2026. Cependant, ils estiment également que la volatilité devrait rester élevée alors que les inquiétudes concernant une reprise de l’IA persistent.
- Une économie américaine résiliente ainsi qu’une politique budgétaire et monétaire accommodante devraient soutenir la croissance des bénéfices des entreprises.
- Un marché du travail plus faible présente des risques pour l’économie, mais encouragera également la Réserve fédérale à réduire davantage les taux d’intérêt.
Ce fut une année tumultueuse à Wall Street. La plupart des experts pensent que le voyage n’est pas encore terminé.
Le S&P 500 est sur la bonne voie pour une troisième année consécutive de gains à deux chiffres, faisant grimper l’indice de référence de plus de 90 % depuis le début du marché haussier actuel en octobre 2022. Les stratèges s’attendent à ce que 2026 soit une autre bonne année, quoique plus modeste, pour le marché boursier.
Selon l’analyse de LPL Financial, à la mi-décembre, l’objectif de cours moyen du S&P 500 pour la fin de l’année 2026 était de 7 269. Cela implique environ 5% en hausse par rapport à la clôture record de mardi.
“Nous prévoyons une continuation du passé récent où les bénéfices étaient stables, tirés par une croissance croissante des bénéfices”, ont écrit les analystes de Vanguard dans les perspectives de l’entreprise pour 2026. « Mais soyons clairs : les risques augmentent », ont-ils écrit, notamment dans le secteur technologique.
Les investisseurs « doivent se préparer à des périodes périodiques de volatilité des marchés », a déclaré Mark Zabicki, CIO de LPL Financial. Des changements soudains dans la politique gouvernementale et des niveaux élevés de concentration du marché boursier ont rendu cette année particulièrement volatile, et Zabicki s’attend à ce que cette tendance se poursuive.
Voici les grands débats susceptibles de dominer Wall Street en 2026.
Le rallye de l’IA peut-il durer ?
Un débat fait rage à Wall Street pour savoir si le secteur de l’intelligence artificielle se trouve dans une bulle caractérisée par des valorisations boursières déraisonnablement élevées et des investissements dans les infrastructures apparemment incontrôlés et peut-être infructueux.
Les introductions en bourse technologiques de cette année ont enregistré leur meilleure performance en première semaine depuis la bulle Internet des années 1990, à laquelle le marché actuel est souvent comparé, selon Bank of America. Les investisseurs « font également preuve d’une réponse d’achat historiquement forte à la baisse des prix », ont-ils écrit, un signe possible que le FOMO l’emporte sur la prudence.
D’un autre côté, les entreprises qui investissent le plus dans l’IA ont des bénéfices et des flux de trésorerie plus élevés que leurs pairs dans les années 1990, ce qui, selon les haussiers, rend le boom de l’IA plus résistant aux chocs économiques.
L’IA est peut-être une technologie révolutionnaire, mais « les règles de l’économie et de la finance s’appliquent toujours », écrivent les analystes de Lazard Asset Management. Les prêteurs – qui sont devenus une partie plus importante de l’histoire de l’IA cette année – doivent être remboursés et les investisseurs veulent un retour sur investissement. “Dans de nombreux cas, il devient de plus en plus difficile pour le commerce de l’IA de répondre à ces besoins”, a déclaré Lazard.
Les hyperscalers – Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META) et Oracle (ORCL) – devraient enregistrer des dépenses d’investissement totales de plus de 500 milliards de dollars l’année prochaine, l’infrastructure d’IA représentant la majorité des dépenses.
“Le montant des revenus qu’il faudrait générer progressivement pour justifier cet investissement en capital serait énorme”, a déclaré Peter Berezin, directeur de la stratégie mondiale chez BCA Research. Il espère que Wall Street ou les investisseurs à grande échelle se rendront compte l’année prochaine que “ces chiffres ne sont pas durables. Ils vont baisser”.
D’autres voient davantage de possibilités de protestation. “Je pense que nous sommes plus proches de 1998 que de 2000”, a déclaré Chris Buchbinder, gestionnaire de portefeuille d’actions chez Capital Group. Il a noté que les bénéfices des grandes entreprises technologiques suivent le cours de leurs actions, contrairement à la fin des années 90.
Une croissance rentable pour rester fort et se développer
Les analystes s’attendent à ce que la croissance des bénéfices des entreprises s’accélère l’année prochaine, grâce à une économie américaine résiliente, des politiques de soutien et des dépenses en IA.
Selon FactSet Research, le S&P 500 devrait connaître une croissance des bénéfices de 15 % l’année prochaine, contre un peu plus de 12 % cette année et bien au-dessus de la moyenne sur 10 ans de 8,6 %. Le secteur technologique connaîtra probablement la croissance la plus rapide grâce à la demande croissante de puces d’IA, mais l’écart entre les grandes technologies et le reste du marché devrait se réduire.
LPL Financial prévoit que la croissance annuelle des bénéfices du Magnificent Seven se stabilisera entre 10 et 20 tout au long de l’année, tandis que la croissance restante du S&P 500 s’accélérera jusqu’à 10 ans au quatrième trimestre.
Des bénéfices importants en dehors du secteur technologique pourraient entraver la croissance de l’IA. “Des opportunités d’investissement plus attractives apparaissent ailleurs, même pour les investisseurs les plus optimistes quant aux perspectives de l’IA”, a écrit Vanguard.
Des attentes plus élevées peuvent être une arme à double tranchant, comme l’ont appris les bénéficiaires de l’IA comme Nvidia et Broadcom (AVGO) au cours du mois dernier. Les actions américaines sont chères par rapport aux normes historiques, l’indice S&P 500 se négociant près de son ratio cours/bénéfice à terme le plus élevé des 10 dernières années.
“L’optimisme reflété par le marché laisse peu de place à la déception”, a déclaré Darrell Spence, économiste de Capital Group.
La facture fiscale et les réductions des taux d’intérêt peuvent-elles compenser la montée du chômage et les inquiétudes commerciales ?
L’économie américaine devrait bénéficier l’an prochain de la combinaison du One Big, Beautiful Bill Act (OBBBA) de cet été et de l’assouplissement de la politique monétaire.
L’OBBBA, le projet de loi sur les impôts et les dépenses signé par le président Donald Trump en juillet, devrait stimuler la croissance économique l’année prochaine, en particulier au premier semestre lorsque les contribuables recevront 100 milliards de dollars supplémentaires de remboursements, selon les estimations de Goldman Sachs. Les modifications apportées à l’impôt sur les sociétés et à la dépréciation des infrastructures stimuleront également certaines dépenses des entreprises.
Dans le même temps, la Réserve fédérale devrait continuer de baisser les taux d’intérêt pour soutenir un marché du travail de plus en plus menacé. Le taux de chômage, élevé depuis des mois, a atteint en novembre son plus haut niveau depuis 2021. L’argument en faveur de nouvelles réductions a été renforcé ce mois-ci par un rapport sur l’inflation étonnamment modéré.
Les tarifs douaniers, indicateur économique pour 2025, pourraient occuper le devant de la scène cette année. L’administration Trump a accepté des cadres commerciaux avec la plupart des plus grands partenaires commerciaux des États-Unis, et Trump pourrait cesser de menacer de nouveaux tarifs douaniers, ce que les sondages montrent comme une majorité d’Américains n’aiment pas, avant les élections de mi-mandat en novembre.
Si la Fed réduit ses taux d’intérêt l’année prochaine et que les États-Unis évitent une récession, cela encouragera les investisseurs. Au cours des sept derniers cycles d’assouplissement de la Fed, les actions ont enregistré des rendements annuels moyens de près de 28 % en dehors des récessions, contre une baisse de 3 % pendant les récessions.
