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Les options, qu’elles soient utilisées pour couvrir un portefeuille, générer des revenus ou piloter les mouvements du cours des actions, offrent des avantages par rapport aux autres instruments financiers. Plusieurs variables affectent le prix ou la prime d’une option. La volatilité implicite est un élément essentiel de l’équation de tarification des options, et le succès du trading d’options peut être considérablement amélioré en restant du bon côté des changements de volatilité implicite.
Pour mieux comprendre la volatilité implicite et la façon dont elle détermine le prix des options, apprenons d’abord les bases de la tarification des options.
- Comprendre la volatilité est essentiel au succès du trading d’options.
- La volatilité implicite est la volatilité attendue sur la durée de vie d’une option.
- Les traders utilisent des outils graphiques pour déterminer si la volatilité implicite d’une option est élevée ou faible.
- Plus une option est proche de la monnaie, plus elle est sensible aux changements de volatilité implicite.
Concept de base de la tarification des options
Les primes d’options sont composées de deux composantes principales : la valeur intrinsèque et la valeur temps. La valeur intrinsèque est la valeur inhérente de l’option ou des capitaux propres de l’option. Si vous possédez une option d’achat de 50 $ sur une action qui se négocie à 60 $, cela signifie que vous pouvez acheter l’action au prix d’exercice de 50 $ et la vendre immédiatement sur le marché pour 60 $. La valeur intrinsèque ou capitaux propres de cette option est de 10 $ (60 $ – 50 $ = 10 $). Le seul facteur qui affecte la valeur intrinsèque d’une option est le cours de l’action sous-jacente par rapport au prix d’exercice de l’option. Aucun autre facteur ne peut affecter la valeur intrinsèque d’une option.
En reprenant le même exemple, disons que cette option coûte 14 $. Cela signifie que la prime de l’option coûte plus que sa valeur intrinsèque de 4 $. C’est là qu’intervient la valeur du temps.
La valeur temps est la prime supplémentaire facturée pour une option, représentant le temps restant jusqu’à l’expiration. Les prix temporels sont influencés par de nombreux facteurs différents, tels que le délai jusqu’à l’expiration, le cours de l’action, le prix d’exercice et les taux d’intérêt. Toutefois, rien de tout cela n’est aussi important que la volatilité implicite.
Comment la volatilité implicite affecte les options
La volatilité implicite représente la volatilité attendue d’une action sur la durée de vie de l’option. Lorsque les attentes changent, les primes d’options réagiront de manière appropriée. La volatilité implicite est directement affectée par l’offre et la demande des options sous-jacentes et par les attentes du marché concernant l’orientation du prix de l’action. À mesure que les attentes augmentent ou que la demande pour une option augmente, la volatilité implicite augmente. Les options à forte volatilité implicite entraîneront des primes d’option élevées.
À l’inverse, lorsque les attentes du marché diminuent ou que la demande pour une option diminue, la volatilité implicite diminue. Les options avec une volatilité implicite plus faible se traduiront par des prix d’options moins chers. Ceci est important car la hausse et la baisse de la volatilité implicite détermineront le prix ou la valeur temporelle de l’option, ce qui à son tour peut affecter le succès du trading d’options.
Par exemple, si vous possédez des options lorsque la volatilité implicite augmente, le prix de ces options augmentera. Cependant, une évolution négative de la volatilité implicite peut entraîner des pertes, même si vous devinez correctement la direction du titre.
Chaque option cotée a sa propre sensibilité aux changements de volatilité implicite. Par exemple, les options à court terme seront moins sensibles à la volatilité implicite, tandis que les options à long terme seront plus sensibles. Ceci est basé sur le fait que les options à long terme ont une plus grande valeur temps, tandis que les options à court terme ont moins de valeur temps.
Chaque prix d’exercice réagira également différemment aux changements de volatilité implicite. Les options dont les prix d’exercice sont les plus proches de la monnaie seront les plus sensibles aux changements de volatilité implicite, tandis que les options qui sont plus dans la monnaie ou hors de la monnaie seront moins sensibles aux changements de volatilité implicite. Vega : une option grecque qui peut déterminer la sensibilité d’une option aux changements potentiels de volatilité. N’oubliez pas qu’à mesure que le cours de l’action fluctue et que le délai jusqu’à l’expiration, la valeur du vega augmente ou diminue, en fonction de ces changements. Cela signifie qu’une option peut devenir plus ou moins sensible aux changements de volatilité implicite.
Comment utiliser la volatilité implicite à votre avantage
Un moyen efficace d’analyser la volatilité implicite consiste à examiner le graphique. De nombreuses plates-formes graphiques proposent des moyens de tracer la volatilité implicite moyenne d’une option sous-jacente, où plusieurs valeurs de volatilité implicite sont additionnées et moyennées. Par exemple, l’indice de volatilité CBOE (VIX) est calculé de la même manière. La volatilité implicite des options sur indice S&P 500 à court terme est calculée en moyenne pour déterminer la valeur du VIX. La même chose peut être faite sur n’importe quelle action proposant des options.
L’image ci-dessus est un exemple de la façon de déterminer la plage de volatilité implicite relative. Examinez les sommets pour déterminer quand la volatilité implicite est relativement élevée et vérifiez les bas pour conclure lorsque la volatilité implicite est relativement faible. De cette façon, vous déterminez quand les options de base sont relativement bon marché ou relativement chères. Si vous pouvez voir où se situent les plus hauts relatifs, vous pouvez prédire une baisse future de la volatilité implicite ou au moins un retour à la moyenne. À l’inverse, si vous déterminez que la volatilité implicite est relativement faible, vous pouvez prédire la possibilité d’une augmentation de la volatilité implicite ou d’un retour à sa moyenne.
La volatilité implique, comme tout le reste, des mouvements cycliques. Les périodes de forte volatilité sont suivies de périodes de faible volatilité et vice versa. L’utilisation de fourchettes de volatilité implicite relative, combinée à des techniques de prévision, aide les investisseurs à sélectionner les meilleures transactions possibles. Lors de la détermination d’une stratégie appropriée, ces concepts sont importants pour trouver une forte probabilité de succès, vous aidant ainsi à maximiser les profits et à minimiser les risques.
Utiliser la volatilité implicite pour définir des stratégies
Vous avez probablement entendu dire que vous devriez acheter des options sous-évaluées et vendre des options surévaluées. Bien que le processus ne soit pas aussi simple qu’il y paraît, il s’agit d’une excellente méthode à suivre pour choisir une stratégie d’options appropriée. Votre capacité à évaluer et prévoir avec précision la volatilité implicite facilitera grandement le processus d’achat d’options bon marché et de vente d’options coûteuses.
Quatre éléments à considérer lors de la prévision de la volatilité potentielle
1. Assurez-vous de pouvoir déterminer si la volatilité implicite est élevée ou faible et si elle augmente ou diminue. N’oubliez pas qu’à mesure que la volatilité implicite augmente, les primes des options deviennent plus chères. À mesure que la volatilité implicite diminue, les options deviennent moins chères. Lorsque la volatilité implicite atteint son niveau le plus élevé ou le plus bas, elle est susceptible de revenir à la moyenne.
2. Si vous rencontrez des options qui offrent des primes élevées en raison d’une forte volatilité sous-jacente, sachez qu’il y a une raison à cela. Consultez l’actualité pour voir ce qui cause les attentes élevées et la forte demande de l’entreprise pour ces options. Il n’est pas rare de voir les niveaux de volatilité implicite se stabiliser avant les annonces de bénéfices, les rumeurs de fusions et d’acquisitions, les approbations de produits et d’autres événements d’actualité. Comme il s’agit d’une période de fortes fluctuations des prix, la demande de participation à de tels événements fera grimper les prix des options. N’oubliez pas qu’après l’événement prédit par le marché, la volatilité implicite diminuera et reviendra à la moyenne.
3. Lorsque vous voyez une transaction d’options avec une volatilité implicite élevée, réfléchissez à la stratégie de vente. Lorsque les primes des options deviennent relativement chères, elles deviennent moins attractives à l’achat et plus attractives à la vente. Ces stratégies comprennent les appels couverts, les ventes nues, les transactions à court terme et les spreads de crédit.
4. Lorsque vous découvrez des options qui se négocient avec une faible volatilité implicite, envisagez une stratégie d’achat. Ces stratégies incluent l’achat d’options d’achat, de vente, d’appel et d’arbitrage de débit. Avec des primes de temps relativement bon marché, les options sont plus attrayantes à l’achat et moins souhaitables à la vente. De nombreux traders d’options profitent de cette opportunité pour acheter des options à long terme et cherchent à les conserver malgré l’augmentation prévue de la volatilité.
Comment calculer la volatilité implicite ?
Bien que la volatilité implicite ne puisse pas être mesurée directement, elle peut être calculée à l’aide de modèles d’évaluation d’options tels que l’équation de Black-Scholes.
Quelle est la différence entre la volatilité implicite et historique ?
La volatilité historique est calculée sur la base des mouvements de prix observés sur une période récente, tandis que la volatilité implicite fait référence aux attentes du marché en matière de volatilité future. Bien que la volatilité implicite ne puisse pas être mesurée directement, elle peut être calculée à l’aide d’un modèle d’évaluation des options.
Que signifie la volatilité implicite pour les prix des options ?
Généralement, le prix d’une option est directement corrélé à sa volatilité implicite : lorsque la volatilité implicite est élevée, le prix de l’option augmente, tandis qu’une faible volatilité entraîne une baisse des prix. Il existe également un élément de valeur temps, dans la mesure où les options avec des dates d’expiration éloignées sont plus sensibles à la volatilité implicite que les options avec des dates d’expiration plus courtes.
