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L’ETF Vesper US Large Cap Short-Term Reversal Strategy (UTRN) utilise une méthodologie exclusive pour créer un portefeuille équipondéré et rééquilibré hebdomadairement composé de 25 actions de l’indice S&P 500 qui ont subi une forte baisse la semaine précédente mais ont le potentiel de se redresser considérablement la semaine suivante. La théorie derrière l’UTRN présente des similitudes majeures avec les Dogs of the Dow et le système de trading au comptant, qui repose également sur l’attente d’une reprise des actions en difficulté.
L’ETF UTRN est en hausse de 29,7 % depuis le début de l’année jusqu’au 25 novembre, contre 25,0 % pour le S&P 500. Lancé en septembre 2018, le fonds est basé sur un indice backtesté depuis 2006, battant le S&P 500 au cours de 11 des 13 dernières années, tout en affichant des rendements moyens plus du double de ceux du S&P 500, CNN rapport.
Leçon principale
- UTRN ETF sélectionne des actions susceptibles de se remettre des baisses à court terme.
- Son portefeuille, issu du S&P 500, est rééquilibré chaque semaine.
- Son algorithme a presque doublé les rendements du S&P 500 à partir de 2006.
Signification pour les investisseurs
“Les nouvelles négatives sont contagieuses, de nombreuses ventes massives sont survendues, des secteurs entiers peuvent être survendus”, a déclaré le sponsor UTRN. Vesper Capital Management. Ils notent que le concept de « renversement à court terme » derrière cet ETF est basé sur des recherches menées depuis 1965, en particulier 25 années de « tests, simulations et recherches quantitatives » menées par le professeur Victor Chow de la John Chambers School of Business and Economics de l’Université de Virginie occidentale.
Un algorithme propriétaire, le Chow Ratio, pilote le processus de sélection de titres utilisé par l’UTRN. Les 25 valeurs sélectionnées chaque semaine dans le S&P 500 en appliquant le Chow Ratio composent également l’indice Vesper US Large Cap Short Reversion (UTRNX) calculé par S&P Dow Jones Indices.
« Les cours boursiers à court terme reflètent souvent les biais comportementaux des investisseurs, tels que la réaction excessive à l’information, l’aversion aux pertes et d’autres erreurs cognitives, ainsi que les préjugés émotionnels. » Le professeur Chau a écrit. Élaborant sur sa méthodologie, il ajoute : « Au lieu d’utiliser les approches traditionnelles d’analyse fondamentale ou de modélisation de l’évaluation des actifs… (Chow Ratio) mesure simultanément la stabilité (santé) et la réversibilité des bénéfices. »
“Les humains ont tendance à craindre les pertes. Les gens réagissent de manière excessive aux informations négatives et vendent des actions trop rapidement après des nouvelles négatives. Cette réaction excessive entraîne une chute trop importante des prix et crée une reprise à court terme”, a déclaré Chow à CNN.
L’UTRN a un ratio de frais de 0,75 %, ce qui est beaucoup plus élevé que les ETF à gestion passive, mais cela correspond à peu près à celui de nombreux fonds à gestion active. Les actifs sous gestion (AUM) s’élèvent à 35,2 millions de dollars.
Alors que le système Dogs of the Dow, tel qu’il est couramment appliqué, implique un rééquilibrage annuel du portefeuille, le portefeuille UTRN ETF est réinitialisé chaque semaine, comme indiqué ci-dessus. Le professeur Chow a noté que les récentes baisses significatives des coûts de négociation ont rendu son approche plus économique, et il a limité son algorithme aux grandes capitalisations S&P 500, car ce sont généralement les actions les plus liquides.
Regarder vers l’avant
Comme toujours, les performances passées d’une stratégie d’investissement ne garantissent pas ses rendements futurs. De plus, bien que la méthode UTRN ait été backtestée depuis 2006 et couvre ainsi le dernier marché baissier, la majeure partie de cette période s’est déroulée lors d’un marché haussier prolongé. La question de savoir si l’UTRN continuera à surperformer lors du prochain marché baissier reste ouverte.
