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Lorsque vous entendez parler de la durée de l’assemblée générale, quelle est la première chose qui vous vient à l’esprit ? Si vous êtes comme la plupart des gens, la pensée la plus immédiate qui vous vient probablement à l’esprit est probablement l’atmosphère festive ou festive qui entoure le célèbre rassemblement annuel de Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B). Ou peut-être s’agit-il des protestations et des controverses qui accompagnent souvent les assemblées annuelles des grandes entreprises publiques comme Wal-Mart, lorsque les actionnaires protestent de manière très publique contre une série de politiques d’entreprise.
Bien que les deux scénarios soient réalistes, ils ne représentent généralement qu’une partie de l’expérience totale d’une assemblée des actionnaires. En réalité, la plupart des réunions annuelles ne sont pas tape-à-l’œil, passionnantes ou même controversées. Mais ils font partie intégrante de la vie de nombreuses entreprises, tant publiques que privées. Alors, que se passe-t-il exactement lors de ces réunions ? Avant d’explorer les réunions, nous pouvons mieux comprendre le but d’une réunion.
Leçon principale
- Les assemblées d’actionnaires sont une obligation légale, ce qui signifie que la plupart des entreprises publiques et privées sont tenues de les tenir.
- L’avis de la date et de l’heure de la réunion accompagne généralement l’ordre du jour de la réunion.
- Les réunions sont généralement des séances administratives qui suivent un format spécifique et prédéfini.
- Même si les réunions de Berkshire Hathaway et de Wal-Mart sont devenues des événements somptueux, la plupart ont été plutôt banales.
Quel est l’intérêt ?
Du point de vue des entreprises, les assemblées d’actionnaires constituent une exigence réglementaire obligatoire, de sorte que les entreprises privées et publiques doivent tenir ces assemblées. Les règles régissant ces assemblées dépendent de l’État dans lequel la société est constituée. Et les entreprises publiques sont soumises à des normes plus élevées que les entreprises privées.
Techniquement, il n’est même pas nécessaire d’envoyer un avis de convocation aux actionnaires car la date de l’assemblée est inscrite dans les statuts de chaque société et l’assemblée annuelle a lieu chaque année le même jour. Néanmoins, une notification formelle des dates et heures des réunions est généralement envoyée aux investisseurs, car il est peu probable que de nombreux actionnaires aient lu les règlements et les médias auront l’occasion de faire du sensationnalisme sur le fait qu’une entreprise a agi de manière contraire à l’éthique – ce qui pourrait être interprété comme une tentative de dissimulation de la date et de l’heure de la réunion.
Votre invitation à regarder à l’intérieur
L’avis de la date et de l’heure de la réunion comprendra une copie de l’ordre du jour de la réunion, qui se concentre généralement sur l’élection des membres du conseil d’administration, l’approbation d’un cabinet comptable pour examiner les dossiers financiers de la société et la possibilité de voter sur toute proposition soumise au conseil d’administration, par les actionnaires ou la direction de la société. Le contenu de l’invitation est souvent sec et stéréotypé. Une notification typique pourrait ressembler à ceci :
ABC Corporation tiendra son assemblée annuelle à 9 heures le mercredi 19 juillet à l’hôtel XYZ situé au 123 Main Street, New York, NY. Les actionnaires agiront sur les questions énoncées dans l’avis de convocation à l’assemblée annuelle des actionnaires ci-dessus, y compris l’élection des deux administrateurs nommés dans la déclaration de procuration, la ratification de la sélection d’un cabinet d’experts-comptables indépendant enregistré (le « auditeur indépendant ») d’ABC Corporation et l’examen de toute autre question qui pourrait être portée devant le conseil d’administration.
L’annonce était une annonce légale, sans grande fanfare. L’assemblée s’est tenue pendant les heures de bureau, ce qui a rendu difficile la participation des actionnaires ayant un emploi à temps plein. Les actionnaires qui ne peuvent assister à l’assemblée en personne sont encouragés à voter par procuration, ce qui peut se faire en ligne ou en remplissant et en soumettant un formulaire.
De toute évidence, l’événement annoncé dans l’annonce officielle n’est pas une fête mais une fonction administrative basée sur des exigences réglementaires. Bien entendu, les actionnaires ont le droit légal d’assister aux assemblées annuelles. Après tout, c’est leur seule chance chaque année de s’asseoir dans la même salle que les représentants de l’entreprise.
A la réunion
Lorsque vous assistez à une assemblée annuelle, vous constaterez qu’il s’agit généralement d’une séance administrative qui suit un cadre précis fixé à l’avance. Ce formulaire règle la procédure parlementaire, le temps imparti à chaque orateur et les modalités pour les actionnaires qui souhaitent s’exprimer. Un secrétaire d’entreprise, un avocat ou un autre responsable préside généralement le processus. Même pour une entreprise aussi grande et célèbre que Berkshire Hathaway de Warren Buffett, la partie commerciale de l’ordre du jour ne prend qu’environ 20 minutes. L’élection des administrateurs et le vote sur les propositions des actionnaires sont gérés de manière largement scénarisée. A la fin de la réunion, un procès-verbal est officiellement enregistré.
Dans de nombreux cas, la publicité entourant les propositions d’actionnaires est bien plus excitante que les assemblées elles-mêmes. Le niveau de battage autour des assemblées d’actionnaires est généralement directement corrélé au niveau des stocks d’actions de l’entreprise.
Les grandes entreprises publiques comme Walt Disney (DIS) et General Electric (GE) attirent le plus l’attention. Les actionnaires votent souvent contre les politiques de l’entreprise. D’autres entreprises ont été confrontées à des votes pour modifier leurs politiques environnementales, supprimer les avantages accordés aux partenaires de même sexe et une foule d’autres propositions.
La rémunération des dirigeants est également devenue un sujet brûlant ces dernières années. Alors que les salaires des travailleurs stagnent et que ceux des PDG montent en flèche, les entreprises doivent désormais solliciter le vote non contraignant des actionnaires pour approuver les programmes de rémunération des dirigeants. Bien que les programmes de rémunération impliquent souvent des sommes énormes et des avantages somptueux, allant des avions d’affaires aux logements sponsorisés par l’entreprise, le vote n’est pas contraignant. Cela signifie que les programmes de rémunération des dirigeants sont presque toujours acceptés, quel que soit le résultat du vote.
Considérations particulières
Il est important de noter que les fonds communs de placement, les fonds spéculatifs et autres véhicules d’investissement contrôlés par des sociétés de services financiers contrôlent souvent la majorité des actions cotées en bourse d’une entreprise. Bien que les investisseurs individuels puissent avoir des opinions sur une variété de sujets et exprimer ces opinions en faisant des propositions, le bloc de vote le plus important est généralement constitué d’institutions financières, de fonds de pension et d’organisations similaires – tous connus sous le nom d’investisseurs institutionnels – qui détiennent des participations importantes dans les entreprises.
Le fait que quelques sociétés de Wall Street soient d’accord avec la position de l’entreprise, que ce soit pour ou contre une proposition donnée, est souvent plus que suffisant pour réprimer toute dissidence.
L’autre extrémité du spectre
Bien entendu, chaque règle a une exception, et Berkshire Hathaway – la société dirigée par le légendaire investisseur Warren Buffett – constitue la référence en matière d’assemblées d’actionnaires par laquelle toutes les autres sont jugées. L’atmosphère de carnaval qui dure toute la journée comprend des sketches comiques, des discothèques, de la musique, des célébrités comme Bill Gates et même des personnalités dansantes de diverses sociétés du portefeuille, dont GEICO Geckos.
La couverture en ligne et en direct des débats fournit des mises à jour en temps réel aux personnes intéressées par l’événement mais ne pouvant y assister. Notez que les participants qui souhaitent se joindre à la fête et entendre parler l’Oracle d’Omaha doivent détenir des actions de classe A, qui se sont récemment négociées à plus de 540 000 $ chacune, en août 2023.
Même s’il n’est pas critiqué par Berkshire, Wal-Mart (WMT) n’est pas en reste dans le domaine des assemblées d’actionnaires. Sous le feu des critiques pour diverses pratiques de travail, le géant de la vente au détail s’est inspiré du manuel de Berkshire. Pour comprendre les faits, demandez-vous simplement : « Qu’est-ce que les célébrités Will Smith, Taylor Swift, Ben Stiller, Miley Cyrus, Mariah Carey et Tom Cruise ont en commun ? »
La réponse est qu’ils ont tous participé aux assemblées d’actionnaires de Wal-Mart, la chaîne ayant transformé ces réunions en soutiens de célébrités, où le pouvoir des stars travaille dur pour approuver les performances de l’entreprise dans le cadre d’un effort de grande coalition visant à éclipser la dissidence.
Conclusion
Pour les investisseurs, il est raisonnable de dire que les assemblées d’actionnaires rapportent peu d’informations. La publication du règlement FD par la Security and Exchange Commission (SEC) le 15 août 2000 interdit aux entreprises de divulguer de manière sélective des informations importantes non publiques.
Pour se conformer à cette exigence, les entreprises publient leurs résultats trimestriels lors d’événements largement médiatisés. C’est dans ces informations que les investisseurs cherchent à mieux comprendre les performances d’une entreprise. Cela dit, si vous avez la chance d’assister aux festivals de Berkshire ou de Wal-Mart, vous passerez probablement un bon moment, même si vous n’en repartirez pas avec des idées particulières.
