Théorie de la segmentation du marché : son impact sur les taux d’intérêt et les rendements obligataires

Le marché obligataire est classé en court terme, moyen terme et long terme en fonction de la maturité. La théorie de la segmentation du marché (MST) postule qu’il n’existe aucune relation entre les marchés obligataires de différentes échéances. Les taux d’intérêt affectent l’offre et la demande d’obligations.

La théorie de la segmentation du marché postule que les investisseurs et les emprunteurs ont certaines préférences en matière de rendement lorsqu’ils investissent dans des titres à revenu fixe. Ces priorités donnent naissance à des marchés individuels plus petits, régis par les forces de l’offre et de la demande propres à chaque marché.

Les courbes de rendement peuvent être normales, inversées ou irrégulières, reflétant différentes attentes économiques. MST cherche à expliquer la forme de la courbe de rendement des titres à revenu fixe de solvabilité égale et déclare que les obligations de différentes échéances ne sont pas interchangeables. Par conséquent, la courbe des rendements est façonnée par les facteurs d’offre et de demande à chaque échéance.

Le MST peut avoir un impact sur la prise de décision des investisseurs, en particulier lors du choix d’obligations ayant des échéances spécifiques.

Comment la courbe des taux reflète les attentes économiques

La courbe des rendements est la relation entre l’échéance des taux d’intérêt obligataires répartis sur différentes échéances. Le marché obligataire accorde une attention particulière à la forme de la courbe des taux. Il existe trois formes principales de courbe des taux : normale, inversée et bosselée. Les rendements normaux sont légèrement ascendants, les taux à court terme étant inférieurs aux taux à long terme. Une courbe de rendement normale montre que les investisseurs s’attendent à ce que l’économie continue de croître. Une courbe de rendement inversée se produit lorsque les taux d’intérêt à court terme sont supérieurs aux taux à long terme et montre que les investisseurs s’attendent à un ralentissement de l’économie à mesure que les banques centrales resserrent la masse monétaire. Une courbe des taux qui s’accentue indique des attentes mitigées concernant l’avenir et éventuellement une transition d’une courbe des taux normale à une courbe des taux inversée.

Comment la segmentation du marché affecte le marché obligataire

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Selon le MST, l’offre et la demande d’obligations à chaque niveau d’échéance sont basées sur les taux d’intérêt actuels et les attentes concernant les taux d’intérêt futurs. Le marché obligataire est généralement divisé en trois segments principaux en fonction de la maturité : court terme, moyen terme et long terme. La segmentation du marché obligataire est due au fait que les investisseurs et les emprunteurs couvrent l’échéance des actifs et des passifs avec des obligations de durées similaires.

Par exemple, l’offre et la demande d’obligations d’État et d’entreprises à court terme dépendent de la demande des entreprises pour des actifs à court terme tels que les comptes clients et les stocks. L’offre et la demande d’obligations à moyen et long terme dépendent du financement par les entreprises d’améliorations plus importantes. Les investisseurs et les emprunteurs cherchent à couvrir leur risque à chaque échéance, les segments du marché obligataire fonctionnent donc indépendamment les uns des autres.

Théorie de l’habitat préféré : choix des investisseurs et aperçu de la courbe des rendements

La théorie de l’habitat préféré est une théorie connexe qui explique la forme de la courbe des rendements. Selon cette théorie, les investisseurs obligataires ont une date d’échéance préférée. Les investisseurs ne regarderont en dehors de leur marché préféré que s’il existe un rendement suffisant pour compenser le risque supplémentaire ou les inconvénients liés à l’achat d’obligations de différentes échéances. Si les rendements attendus des obligations à long terme dépassent ceux des obligations à court terme, les investisseurs qui n’achètent généralement que des obligations à court terme se tourneront vers des échéances plus longues pour réaliser des rendements accrus.

Conclusion

La théorie de la segmentation du marché (MST) postule que les marchés obligataires de différentes échéances sont indépendants et influencés par des facteurs uniques d’offre et de demande. MST aide à expliquer différentes formes de courbe de rendement, telles que les courbes normales, les courbes inversées et les courbes courbes, en examinant les préférences des investisseurs pour des échéances obligataires spécifiques.

Le marché obligataire est divisé en segments à court, moyen et long terme, chacun fonctionnant indépendamment grâce à des stratégies de couverture distinctes. La théorie de l’habitat préféré complète le MST en suggérant que les investisseurs peuvent modifier leurs préférences en matière de durée pour maximiser les rendements s’ils sont correctement rémunérés.