Tesla (TSLA) peut-elle tirer profit de son activité d’assurance ?

Pour la plupart des investisseurs de Tesla, Inc. (TSLA), les ventes de véhicules électriques sont les chiffres marquants du bilan de l’entreprise. Mais si l’on en croit le PDG Elon Musk, une autre partie des activités de Tesla pourrait représenter une part importante de ses bénéfices. Lors d’une conférence téléphonique sur les résultats en octobre 2020, Musk a suggéré que les activités d’assurance de l’entreprise, lancées l’année précédente, pourraient représenter 30 à 40 % de la valeur future totale du secteur automobile.

Compte tenu de la valorisation actuelle de Tesla qui dépasse 1 000 milliards de dollars, cela signifie que le secteur de l’assurance pourrait valoir entre 300 et 400 milliards de dollars dans les années à venir. Pour replacer ces chiffres dans leur contexte, cette estimation plus élevée équivaut au double des valorisations combinées des rivaux de Tesla, Ford Motor Company (F) et General Motors Company (GM).

L’activité d’assurance automobile de Tesla

Avec une valeur de 288,4 milliards de dollars et un taux de croissance annuel moyen de 2,7 % au cours des cinq dernières années, l’assurance automobile est une industrie attractive. Tesla a débuté ses activités en 2019 en Californie en tant que courtier pour les polices d’assurance souscrites par la State National Insurance Company. Depuis, la société a étendu ses opérations en lançant des produits similaires au Texas et dans l’Illinois. Tesla a également demandé à fournir une assurance à ses clients à Washington et a créé une société de courtage d’assurance en Chine en août 2020.

En plus de générer des revenus pour les activités commerciales, la fourniture d’une assurance automobile aux clients aide également les constructeurs de voitures électriques à résoudre deux problèmes en même temps.

Premièrement, cela réduit le coût global de l’assurance des véhicules Tesla. Une enquête USA Today de 2018 a classé la Tesla Model S comme la voiture la plus chère en termes d’assurance automobile. Les coûts d’assurance du modèle 3, le véhicule grand public de Tesla, sont également plus élevés que la moyenne du secteur.

Deuxièmement, et cela est lié au premier, l’activité d’assurance de Tesla pourrait également stimuler ses ventes d’automobiles en réduisant le coût total de possession. L’entreprise a promis des réductions de prime mensuelles basées sur le « score de sécurité » du conducteur. Le score est calculé à l’aide d’une surveillance du « comportement de conduite en temps réel » pour vérifier les actions telles que les virages serrés, les freinages brusques et les distances de suivi dangereuses. Par exemple, les conducteurs ayant des scores de sécurité « moyens » économisent entre 20 % et 40 % sur l’assurance, tandis que ceux ayant les scores de sécurité les plus élevés peuvent économiser entre 30 % et 60 %.

La surveillance de l’activité des conducteurs répond également à un autre objectif pour les constructeurs automobiles. Le PDG Musk affirme que cela permet une « boucle de rétroaction bien meilleure » reliant les processus de fabrication à la conception des voitures, ce qui signifie que l’entreprise peut apporter des modifications à la conception de ses voitures en fonction des données collectées sur le comportement des conducteurs. Robert Le, analyste chez Pitchbook Mobility, a déclaré que Tesla disposait d’un « accès complet aux données » aux fonctionnalités du véhicule, telles que le niveau de la batterie, le pilote automatique et les phares du véhicule.

Certes, le concept d’assurance basée sur l’utilisation, ou UBI, n’est pas nouveau. Les compagnies d’assurance telles que The Allstate Corporation (ALL) proposent déjà des produits similaires. D’autres constructeurs automobiles comme GM et BMW ont leurs propres versions d’assurance basée sur l’utilisation, qui offrent des remises standard et beaucoup plus importantes que l’offre de Tesla.

Dans de tels systèmes, un dispositif évaluant le comportement de conduite sur une période de temps limitée est généralement installé dans la voiture. Les réductions sont accordées en fonction des évaluations effectuées au cours de la période d’évaluation ainsi que du crédit et du type de véhicule. D’un autre côté, Tesla affirme que son produit d’assurance ne prend pas en compte l’âge, le sexe ou les antécédents de conduite.

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Les observateurs affirment que le succès de Tesla (TSLA) dépend de la technologie de conduite autonome

Les activités d’assurance de Tesla ne devraient pas constituer une menace majeure pour les entreprises opérant dans le secteur de l’assurance, du moins dans un premier temps. Selon Tom Super, vice-président du renseignement chez JD Power, l’entrée de Tesla aura « un impact limité sur les consommateurs typiques d’assurance automobile, y compris sur les primes qu’ils paient ».

Plus important encore, il a déclaré que le succès du projet d’assurance de Tesla dépend de ses ventes de voitures. Cette déclaration n’est pas surprenante. Le secteur de l’assurance automobile fonctionne avec de faibles marges et une échelle est nécessaire pour rendre l’entreprise rentable. Le constructeur de voitures électriques est à la traîne par rapport à ses concurrents plus établis grâce à sa marge bénéficiaire importante. En 2021, Tesla a vendu 936 172 véhicules, tandis que GM a vendu 2,2 millions de véhicules au cours de la même période.

Les premiers retours sur le produit d’assurance de Tesla sont également préoccupants. Alors que les investisseurs valorisent le produit en faisant grimper le cours des actions de la société, les clients sont plus difficiles à vendre. Peu de temps après le lancement, la page d’inscription à l’assurance Tesla s’est écrasée, entraînant des plaintes de personnes essayant de s’inscrire. Les commentateurs sur le forum Reddit ont déclaré que leurs estimations de prix de Tesla étaient plus élevées que celles qu’ils avaient payées aux assureurs établis.

Les souscripteurs de l’assurance de Tesla ont également un bilan mitigé auprès des clients : ils reçoivent des plaintes de clients plus élevées que la moyenne par rapport aux autres assureurs. Il y a aussi le fait que les systèmes de surveillance des conducteurs de l’entreprise, utilisés dans les systèmes de conduite entièrement autonome (FSD) et de pilote automatique, sont en cours de développement. Un test de Consumer Reports l’année dernière a révélé que le système Cruise de GM surveillait mieux les conducteurs que le système de Tesla.

Mais la chaîne d’approvisionnement verticalement intégrée de Tesla pourrait lui donner un avantage à long terme en matière d’assurance. Les coûts élevés d’assurance des voitures font partie des coûts de production. Ces coûts diminuent rapidement, comme le montre la croissance des bénéfices d’exploitation de l’entreprise. Les produits d’assurance Tesla accélèrent également le processus de réclamation en fournissant une connexion directe avec le constructeur et en permettant aux propriétaires de véhicules de planifier plus facilement l’entretien et les réparations. Cela peut créer un effet de verrouillage. À mesure que les ventes d’automobiles augmenteront dans les années à venir, les propriétaires de Tesla préféreront probablement l’assurance proposée par l’entreprise.

Mais c’est dans le futur. L’assurance basée sur l’utilisation est un territoire relativement inexploré. Selon l’Association nationale des commissaires aux assurances, il existe beaucoup d’incertitude quant à la sélection et à l’interprétation des données des conducteurs à l’aide de l’UBI et à la tarification des primes d’assurance basées sur ces données.

Quoi qu’il en soit, les analystes ont une vision optimiste de l’assurance Tesla. Le secteur de l’assurance générera désormais la majeure partie de ses revenus et tous ses bénéfices à partir des services et d’autres segments, selon Seth Goldstein de Morningstar.