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Noël arrive tôt pour Elon Musk, car il a été annoncé que Tesla, Inc. (TSLA) rejoindra le S&P 500 le 21 décembre. C’est un grand moment pour l’entreprise et cela est considéré comme une validation de la technologie d’Elon Musk ainsi qu’une reconnaissance que les véhicules électriques (VE) sont l’avenir. Nous verrons ce que cela signifie pour les investisseurs actuels et futurs de Tesla.
Leçon principale
- Le S&P 500 a annoncé que Tesla rejoindrait l’indice.
- Tesla a connu une année 2020 extrêmement réussie, enregistrant cinq trimestres consécutifs rentables et maintenant son rythme de vente de 500 000 véhicules cette année.
- Cependant, la valorisation de l’entreprise est allée au-delà de la richesse et s’est étendue à un domaine rarement touché par les valeurs technologiques, sans parler des constructeurs automobiles.
Que signifie rejoindre S&P ?
L’inclusion dans l’indice n’est pas seulement une question de prestige : il s’agit également de pouvoir ressentir la réaction du marché qui l’accompagne. Les actions Tesla ont bondi d’environ 19 % à la suite de cette nouvelle, et des achats supplémentaires sont attendus une fois que tous les fonds indiciels auront mis à jour leurs avoirs S&P. Il s’agit d’une nouvelle positive pour les investisseurs de Tesla et peut-être du signe que l’entreprise est enfin en train de devenir un constructeur automobile plus traditionnel dans le sens où elle gagnera de l’argent grâce aux ventes de voitures plutôt qu’aux crédits réglementaires (bien que les crédits jouent toujours un rôle dans les bénéfices).
Pour atteindre cet objectif, Tesla devait afficher quatre trimestres de bénéfice, un critère fixé par le comité de sélection de S&P après la fusion de Yahoo Inc. en décembre 1999, juste avant l’éclatement de la bulle Internet. Tesla a connu cinq succès avant son inclusion, ce qui indique peut-être la réticence du comité S&P. De nombreux experts du marché ont souligné la symétrie inquiétante entre Yahoo et Telsa rejoignant S&P.
La valorisation irréaliste de Tesla
Tesla est à toutes fins utiles une entreprise technologique, bien qu’elle soit un constructeur automobile. Tesla se négocie actuellement avec un ratio P/E à terme supérieur à 900 et un ratio P/E à terme supérieur à 120. Même avec les nouveaux bénéfices, le marché a donné à Tesla une croissance incroyable. La société a une capitalisation boursière de 460 milliards de dollars, soit plus que les trois plus grands constructeurs automobiles mondiaux réunis.
C’est difficile à croire car Tesla n’a pas encore vendu 500 000 véhicules en un an, même si elle est en passe d’atteindre cet objectif cette année. Par exemple, Toyota Motor Corporation (TM) a vendu plus de 830 000 véhicules Toyota en septembre (ce qui serait une année en baisse) et vendra probablement plus de véhicules Daihatsu cette année que la Tesla de Musk.Toyota se négocie à un ratio P/E de 14 et a une capitalisation boursière inférieure à 200 milliards de dollars.
Nous pouvons parler de comparer Toyota à Tesla comme des pommes et des oranges sur la base de la valorisation de l’entreprise technologique de Tesla, mais cela n’élimine pas la question de savoir comment la société Tesla rattrapera les actions de Tesla. C’est encore pire, car de nombreux investisseurs passifs s’empareront de cette fusée, qu’ils le veuillent ou non, par le biais de fonds négociés en bourse (ETF) qui suivent l’indice S&P 500.
De plus, le marché agit comme si Tesla avait le contrôle exclusif de l’avenir des voitures électriques. Cela a peut-être été vrai dans le passé, et l’entreprise a peut-être un avantage dans la technologie des batteries, mais tous les autres constructeurs automobiles mondiaux ont des projets ou ont déjà des véhicules électriques sur le marché, et ils réitèrent rapidement leur retard. Avec leurs vastes réseaux de vente et d’approvisionnement bien développés, il est difficile d’imaginer que les constructeurs automobiles établis resteront éternellement à la traîne. (Pour en savoir plus, consultez Les 6 plus grands risques liés à l’investissement dans les actions Tesla.)
Conclusion
Il y a beaucoup de bonnes choses à dire à propos de Tesla, depuis le fait qu’elle soit devenue le plus grand nouveau membre du S&P 500 jusqu’à la vision d’Elon Musk d’adopter les véhicules électriques comme moyen de transport pour un avenir à faibles émissions. Il serait plus facile de se concentrer sur ces éléments si Tesla ne brûlait pas la stratosphère d’une valorisation raisonnable pour un constructeur automobile innovant de taille moyenne. Quelle que soit la confiance que vous accordez à Musk, il est difficile de savoir quel type de valorisation Tesla atteindra à court, moyen ou même long terme.
