Termes mathématiques simples pour les obligations d’entreprises à taux fixe

De manière générale, les obligations sont simplement des instruments de dette qui permettent aux entreprises ou aux gouvernements de financer leurs besoins en capitaux en trouvant des investisseurs qui acceptent de leur prêter une somme d’argent en échange d’intérêts sur une période donnée, avant de rembourser la totalité du principal du prêt. Il existe des taux d’intérêt et des délais spécifiques que l’émetteur d’obligations et l’investisseur conviennent.

Même si les chiffres peuvent sembler déroutants au premier abord, la décomposition des chiffres clés et quelques calculs simples peuvent rendre les calculs derrière les obligations d’entreprises un peu plus faciles à comprendre. Surtout lorsqu’il s’agit de déterminer quelles obligations d’entreprises valent la peine d’investir et lesquelles n’offrent pas un retour sur investissement (ROI) suffisamment élevé.

Définir quelques termes importants

Sortie actuelle : Il s’agit du rendement actuel qu’offre une obligation d’entreprise sur la base du prix du marché et du taux d’intérêt nominal de l’obligation plutôt que de la valeur nominale ou de la valeur nominale (voir ci-dessous). Ce rendement est déterminé en prenant le taux d’intérêt annuel de l’obligation et en divisant ce montant par son prix actuel sur le marché. Pour que cela soit clair, considérons cet exemple simple : une obligation de 1 000 $ vendue à 900 $ et payant un intérêt de 7 % (soit 70 $ par an) aurait un rendement actuel de 7,77 %. Cela représente 70 $ (taux d’intérêt annuel) divisé par 900 $ (prix actuel).

Concessions à appeler : Le rendement d’appel fait référence au rendement de l’obligation si elle était remboursée à la première date d’appel au lieu de la date d’échéance. La date utilisée dans ce calcul est généralement la date de remboursement la plus précoce possible, et non la dernière date à laquelle le titre atteint sa pleine valeur. Il n’est pas rare que des investisseurs prudents déterminent à la fois le rendement au rachat et le rendement à l’échéance d’une obligation d’entreprise avant de prendre la décision finale d’investir dans l’obligation. Une large gamme de rendements peut apparaître avec de faibles rendements atteignables. Pendant ce temps, le rendement actuariel est utilisé pour déterminer le rendement le plus élevé possible d’une obligation.

Rendement à l’échéance (YTM) : Il s’agit du taux d’intérêt qui équivaut le prix d’une obligation à sa valeur actuelle de flux de trésorerie. Quand la phrase cède la place à la maturité est utilisé, cela signifie qu’il est supposé que l’obligation d’entreprise sera détenue jusqu’à son échéance. De plus, ce terme suppose également que tous les flux de trésorerie temporaires sont réinvestis à un taux équivalent au rendement à l’échéance. Si les obligations d’entreprises ne sont pas détenues jusqu’à leur échéance ou si les flux de trésorerie sont réinvestis à des taux d’intérêt différents du taux d’intérêt jusqu’à l’échéance, le taux d’intérêt de l’investisseur sera différent du taux d’intérêt jusqu’à l’échéance. Il est important de noter que le calcul du rendement à l’échéance prend en compte les pertes en capital, les gains ou les revenus que l’investisseur subit en détenant l’obligation jusqu’à l’échéance.

Rendement au pire (YTW) : Il s’agit du rendement le plus bas possible qu’une obligation d’entreprise puisse générer. Cette mesure est généralement appelée avant l’échéance.

Période : Celui-ci mesure la sensibilité d’une obligation aux variations des taux d’intérêt. La durée fait spécifiquement référence à la période moyenne pondérée sur laquelle les flux de trésorerie d’un titre doivent arriver à échéance. Cette échéance moyenne est spécifiquement pondérée en pourcentage de la valeur actuelle du flux de trésorerie du prix du titre. Cela signifie que plus la durée d’une obligation est longue ou longue, plus elle est vulnérable aux variations des taux d’intérêt. Selon Blackrock, en règle générale, pour chaque augmentation ou diminution de 1 % des taux d’intérêt, les prix des obligations évolueront d’environ 1 % dans la direction opposée chaque année.

D’autres facteurs doivent être pris en compte

Histoires connexes

Pourquoi les entreprises émettent-elles des obligations à 100 ans ?

Obligations d’entreprises et risque de crédit : ce que les investisseurs doivent savoir

Date d’échéance : La date d’échéance est la date à laquelle vous récupérez votre capital investi dans une obligation d’entreprise. Par conséquent, cela détermine également la durée pendant laquelle vous recevrez les intérêts sur ce capital. Bien entendu, il existe quelques exceptions à la façon dont cela fonctionne. Par exemple, certaines obligations ou titres sont considérés comme remboursables. Cela signifie que l’émetteur de l’obligation peut rembourser le principal à des moments précis avant l’échéance effective. Il ne fait aucun doute qu’il est important pour les investisseurs de déterminer si une obligation d’entreprise est rachetable avant d’investir dans de tels titres.

Coupon: Il s’agit du montant des intérêts annuels qu’une obligation doit payer et est généralement exprimé en pourcentage de la valeur nominale de l’obligation. Cela signifie qu’une obligation d’entreprise de 1 000 $ avec un taux d’intérêt fixe de 6 % rapportera 60 $ par an pendant la durée de vie de l’obligation. La plupart des paiements d’intérêts sont effectués semestriellement. Ainsi, dans cet exemple, les investisseurs recevraient probablement des paiements de 30 $ deux fois par an. Comme mentionné ci-dessus, il existe également un type de taux d’intérêt actuel qui peut s’écarter du taux d’intérêt, également appelé taux d’intérêt nominal par opposition au taux d’intérêt actuel. Cela se produit parce que les obligations, une fois émises, peuvent être négociées et revendues, ce qui peut entraîner une fluctuation de leur valeur. Il est important de noter que les variations du rendement actuel n’affectent pas la valeur nominale du coupon et que les paiements annuels sont fixés à compter de la date d’émission.

Dénomination: Il s’agit de la valeur nominale de l’obligation – le montant indiqué dans la charte de l’organisation émettrice. Ce montant revêt une importance particulière pour les obligations à revenu fixe, où il est utilisé pour déterminer la valeur de l’obligation à l’échéance ainsi que le nombre de paiements de coupons jusqu’à cette date. La valeur nominale normale d’une obligation est de 100 $ ou 1 000 $. Le prix actuel du marché des obligations de sociétés peut être supérieur ou inférieur à la valeur nominale à tout moment en fonction de nombreux facteurs différents tels que les taux d’intérêt actuels, la cote de crédit de l’émetteur de l’obligation, la qualité de l’entreprise et la date d’échéance.

Prix ​​actuel (ou prix d’achat) : Il s’agit simplement du montant qu’un investisseur paie pour une obligation d’entreprise (ou tout autre titre). Pour les investisseurs, il s’agit d’un montant important car le prix actuel déterminera en fin de compte leur retour sur investissement potentiel. Si le prix d’achat est bien supérieur à la valeur nominale, il est probable que l’opportunité ne sera pas très rentable.

Fréquence des intérêts et date de paiement des intérêts : Il est important que tous les investisseurs connaissent la fréquence des coupons et les dates exactes de paiement des intérêts des obligations d’entreprises qu’ils détiennent dans leurs portefeuilles. Ces informations figurent par exemple dans le prospectus de l’émetteur.

Conclusion

À l’aide des informations ci-dessus, les investisseurs peuvent déterminer avec précision les entrées de trésorerie provenant des paiements d’intérêts sur diverses obligations d’entreprises. Comme indiqué, la plupart des obligations d’entreprises sont remboursées semestriellement ; cependant, les alternatives sont annuelles ou trimestrielles : une obligation d’entreprise (fréquence de coupon annuelle) d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un taux d’intérêt fixe de 6 % paiera 60 $ une fois par an à une date de paiement d’intérêt prédéterminée.

Une obligation d’entreprise (fréquence de coupon trimestrielle) d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un taux d’intérêt fixe de 6 % paie 15 $ quatre fois par an, également à des dates de paiement d’intérêt prédéterminées. En fait, en collectant des données pertinentes sur toutes les obligations d’entreprises d’un portefeuille, les investisseurs peuvent obtenir une structure de paiement claire pour leur portefeuille car ils reçoivent des informations précises sur la date et le montant de chaque coupon qu’ils recevront. En résumant en conséquence, l’investisseur sera en mesure de déterminer avec précision le montant des intérêts mensuels perçus. Ce sont d’excellentes méthodes pour découvrir des chiffres importants.