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Swaps de devises et swaps de taux d’intérêt : un aperçu
Les swaps sont des contrats dérivés entre deux parties qui impliquent l’échange de flux de trésorerie. Une contrepartie accepte de recevoir un ensemble de flux de trésorerie tout en payant à l’autre partie un autre ensemble de flux de trésorerie. Un swap de taux d’intérêt consiste à échanger des paiements d’intérêts, tandis qu’un swap de devises consiste à échanger un montant d’espèces dans une devise contre le même montant dans une autre devise.
Leçon principale
- Les swaps sont des contrats dérivés dans lesquels une contrepartie s’engage à échanger des flux de trésorerie avec une autre contrepartie.
- Un swap de taux d’intérêt implique l’échange de flux de trésorerie générés par deux taux d’intérêt différents, à savoir fixe et flottant.
- Les swaps de devises consistent à échanger des flux de trésorerie générés par deux devises différentes pour se protéger contre les fluctuations des taux de change.
Swap de taux d’intérêt
Un swap de taux d’intérêt est un contrat financier dérivé dans lequel deux parties conviennent d’échanger leurs flux de trésorerie de taux d’intérêt. Les swaps de taux d’intérêt impliquent généralement un échange entre des montants notionnels prédéterminés de taux d’intérêt fixes et flottants.
Par exemple, disons que la banque ABC possède un investissement de 10 millions de dollars et paie un taux de financement au jour le jour garanti (SOFR) majoré de 3 % par mois. Par conséquent, cela est considéré comme un paiement flottant car lorsque le SOFR fluctue, le flux de trésorerie fluctue également.
D’un autre côté, supposons que la banque DEF possède un investissement de 10 millions de dollars et paie un taux d’intérêt fixe de 5 % par mois. La banque ABC décide de recevoir des paiements mensuels continus tandis que la banque DEF décide de profiter de l’opportunité de recevoir des paiements plus élevés. Les deux banques ont donc convenu de signer un contrat de swap de taux d’intérêt. ABC Bank s’engage à payer le SOFR à DEF Bank plus 3 % par mois sur un montant nominal de 10 millions de dollars. DEF Bank s’engage à payer à ABC Bank un taux d’intérêt mensuel fixe de 5% sur le montant nominal de 10 millions USD.
Autre exemple, disons que Paul préfère un prêt à taux fixe et a des prêts soit à taux variable (SOFR+0,5 %), soit à taux fixe (10,75 %). Mary préfère un prêt à taux variable et est disponible avec des prêts à taux variable (SOFR+0,25 %) ou à taux fixe (10 %). En raison de sa meilleure cote de crédit, Mary a un avantage sur Paul tant sur le marché des taux d’intérêt variables (0,25 %) que sur celui des taux d’intérêt fixes (0,75 %). Son avantage est plus grand sur le marché à taux fixe, elle choisit donc un prêt à taux fixe. Cependant, comme elle préfère un taux d’intérêt variable, elle signe un swap avec la banque pour payer le SOFR et recevoir un taux d’intérêt fixe de 10 %.
Paul paie (SOFR+0,5%) au prêteur et 10,10% à la banque et reçoit le SOFR de la banque. Son paiement net est de 10,6 % (fixe). Le swap a effectivement converti son paiement variable initial en un taux fixe, lui offrant ainsi le taux d’intérêt le plus économique. De même, Marie paie 10 % au prêteur et le LIBOR à la banque et reçoit 10 % de la banque. Son paiement net est SOFR (flottant). Le swap a effectivement converti son paiement fixe initial en le montant variable souhaité, lui offrant ainsi le taux d’intérêt le plus économique. La banque prélève une commission de 0,10 % sur l’argent reçu de Paul et la verse à Marie.
Échange de devises
En revanche, un swap de devises est un accord de change entre deux parties visant à échanger des flux de trésorerie d’une devise à une autre. Alors que les swaps de devises impliquent deux devises, les swaps de taux d’intérêt ne concernent qu’une seule devise.
Par exemple, supposons que la banque XYZ opère aux États-Unis et effectue ses transactions uniquement en dollars américains, tandis que la banque QRS opère en Russie et effectue ses transactions uniquement en roubles. Supposons que QRS Bank ait des investissements aux États-Unis d’une valeur de 5 millions de dollars. Supposons que deux banques acceptent de conclure un swap de devises. La banque XYZ s’engage à payer à la banque DEF SOFR majoré de 1 % par mois sur un montant notionnel de 5 millions de dollars. QRS Bank s’engage à payer à ABC Bank un taux d’intérêt mensuel fixe de 5 % sur un montant nominal de 253 697 500 roubles russes, en supposant que 1 dollar équivaut à 50,74 roubles.
En acceptant d’échanger, les deux sociétés peuvent obtenir des prêts à faible coût et se protéger contre les fluctuations des taux d’intérêt. Des variations existent également dans les swaps de devises, notamment fixe contre flottant et flottant contre flottant. En bref, les parties peuvent se protéger contre les fluctuations des taux de change, garantir de meilleurs taux de prêt et recevoir des capitaux étrangers.
Quels sont les principaux types de swaps ?
Le swap fait référence à tout dérivé qui échange un ensemble de flux de trésorerie contre un autre ensemble. Les types de swaps les plus courants sont les swaps de taux d’intérêt, les swaps de devises et les swaps de matières premières. Il existe également des credit default swaps, qui sont en fait des dérivés qui se règlent en cas de défaut de l’emprunteur.
Quels sont les échanges les plus populaires ?
Le swap le plus courant est le swap de taux d’intérêt « delta ». C’est à ce moment-là que les paiements d’intérêts fixes sont échangés contre des taux d’intérêt variables, basés sur un indice de référence tel que le SOFR.
Où tradez-vous les Swaps ?
Les swaps ne sont pas négociés sur des bourses publiques, telles que le NYSE. Au lieu de cela, ils sont négociés de gré à gré entre différentes banques et institutions financières.
Conclusion
Les swaps de devises et les swaps de taux d’intérêt sont tous deux des contrats d’échange de flux de trésorerie sur une période donnée. La différence réside dans le nom : un swap de devises échange les flux de trésorerie d’une devise contre une autre, tandis qu’un swap de taux d’intérêt ne concerne qu’une seule devise.
