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Yoshihide SUGA est le nouveau Premier ministre du Japon après huit années de stabilité sous Shinzo Abe, qui a démissionné en raison de problèmes de santé. SUGA a été secrétaire en chef du cabinet sous l’administration Abe pendant cette période, son rôle de leadership est donc considéré comme une extension des Abenomics plutôt que comme un remplacement.
Cela étant dit, comme de nombreux dirigeants mondiaux, M. SUGA accomplit également un délicat exercice d’équilibre entre limiter la propagation du coronavirus et maintenir l’économie en marche. Il vaut donc la peine de voir ce que les premières semaines de l’administration de SUGA ont révélé sur ce qui suivra l’Abenomics.
Leçon principale
- On s’attend largement à ce que le Premier ministre SUGA poursuive la lutte d’Abe contre la déflation au Japon par le biais d’une politique monétaire d’assouplissement et de relance.
- Certains signes montrent que SUGA n’est pas totalement opposée aux querelles entre les secteurs public et privé.
- La transformation numérique et d’autres politiques apporteront des avantages supplémentaires au Japon, mais la déréglementation et la réforme de l’immigration pourraient en fin de compte être la seule voie vers une croissance à long terme pour le pays.
Là où l’Abenomics stagne
L’Abenomics est définie par les trois flèches de la relance budgétaire et de l’assouplissement de la politique monétaire pour stimuler la croissance, combinées à des réformes structurelles visant à moderniser l’économie japonaise et à gérer les impacts économiques d’une population vieillissante. Ces flèches sont mises à jour au fil du temps avec des objectifs plus spécifiques tels que l’augmentation de la participation des femmes au marché du travail pour remédier aux pénuries croissantes de main-d’œuvre dues au vieillissement de la population.
Les Abenomics n’ont pas atteint tous leurs nobles objectifs, comme l’objectif d’inflation de 2 %, mais ils ont réussi à sortir le pays d’une longue période de déflation. Cependant, le plus décevant pour les investisseurs est la troisième flèche. Les réformes structurelles au Japon n’ont eu lieu qu’à petite échelle. C’est un problème que SUGA lui-même a souligné en essayant de faire pression en faveur de nouvelles politiques.
Ce que nous savons de SUGAnomics
SUGAnomics démarre à un moment sensible lorsqu’il s’agit d’apporter des changements majeurs. SUGA s’est engagé à poursuivre la relance économique et les éléments clés de l’Abenomics. Pour lutter contre l’impact du coronavirus, l’administration cherche à obtenir davantage de financements provisoires pour les entreprises afin de contribuer à protéger les emplois. Bien qu’il se soit montré sur la défensive à l’égard de l’économie en raison de la pandémie, M. SUGA a tout de même laissé entendre qu’il était prêt à poursuivre les réformes structurelles dans les secteurs public et privé.
Dans le passé, SUGA a critiqué les opérateurs de téléphonie mobile pour ne pas être compétitifs et profiter ouvertement des investissements dans les infrastructures publiques. Il a renouvelé ses appels à une réduction des factures et des vitesses de données après avoir remporté la position de leader et on s’attend à ce qu’il continue à stimuler l’industrie.
SUGA donne également la priorité à la transformation numérique des services publics. Dans un pays qui dépend encore largement des tampons personnels et des dossiers papier, une transformation numérique et une innovation généralisées peuvent contribuer à accroître la productivité globale. À tout le moins, cela pourrait contribuer à simplifier certains des obstacles auxquels les nouvelles entreprises et entrepreneurs sont confrontés au Japon.
Le changement le plus intéressant est peut-être la volonté du Japon de remplacer Hong Kong comme centre bancaire international. Cela reste un objectif ambitieux avec peu de politiques clairement définies, mais il semble qu’un certain nombre d’incitations soient envisagées, notamment des allègements fiscaux, des processus accélérés d’approbation des entreprises et des zones économiques spéciales. Attirer davantage de financements internationaux pourrait également contribuer à la lenteur des réformes structurelles et des entreprises du Japon. Cependant, la plupart de ces réformes doivent être prioritaires si Tokyo ou Osaka veulent remplacer Hong Kong.
Ce qui reste reste à voir
SUGA est considérée comme une figure plus crainte et respectée qu’aimée. Peut-il utiliser cette peur, la situation pandémique et une éthique de travail infatigable pour surmonter les réformes structurelles bloquées des Abenomics ? D’autres options politiques ont été proposées qui, si elles étaient correctes, seraient positives pour le Japon. La première consiste à moderniser l’agriculture nationale, en permettant une consolidation et des économies d’échelle. Cela sera difficile pour SUGA, originaire d’Akita, l’une des préfectures de la campagne du Tohoku, et qui a peut-être encore des liens avec l’agriculture à petite échelle typique du Japon.
Un domaine encore plus controversé sur lequel M. SUGA pourrait être sur le point d’exercer une influence est celui de l’immigration. Il a contribué à la réforme des visas pour les travailleurs étrangers en tant que secrétaire en chef du cabinet et y verra sans aucun doute une solution à la pénurie de main-d’œuvre à laquelle est confronté le Japon. Bien entendu, cette solution a été proposée par les administrations précédentes, mais il existe toujours une forte pression nationale pour y remédier.
Conclusion
Les SUGAnomics seront en grande partie la continuation des Abenomics – la bataille de plusieurs années contre la déflation et la démographie. La question intéressante pour les investisseurs est de savoir si SUGA a la volonté et le soutien politique nécessaires pour remettre sur les rails la troisième flèche de réforme structurelle d’Abe. La transformation numérique et des factures de téléphonie mobile moins chères sont de bonnes choses, mais le Japon a besoin de quelque chose de drastique comme une immigration accrue et une déréglementation pour résoudre le problème à ce stade.
