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Le changement est constant sur les marchés, c’est pourquoi l’indice de volatilité Cboe (VIX) est largement surveillé pour connaître la volatilité attendue. Étant donné que la volatilité joue souvent contre la performance du marché, les traders utilisent des produits liés au VIX pour gérer le risque ou réagir à de fortes fluctuations.
Cet article décrit quatre façons dont le trading du VIX via des ETF et des ETN peut aider à couvrir un portefeuille ou à capter la volatilité du marché.
Leçon principale
- Le VIX, communément appelé « Fear Index », mesure la volatilité attendue du S&P 500 au cours des 30 prochains jours.
- Les ETF et ETN liés au VIX sont basés sur des contrats à terme plutôt que sur le VIX au comptant, ce qui peut entraîner des différences de performance.
- Les ETN iPath série B VIX, comme VXX et VXZ, se concentrent respectivement sur les contrats à terme à court et à moyen terme et incluent des rendements glissants négatifs.
- ProShares propose des ETF liés au VIX, tels que VIXM pour les contrats à terme à moyen terme et SVXY pour les contrats à terme inversés à court terme.
- Ces outils conviennent mieux aux investisseurs expérimentés ayant des objectifs de trading à court terme et une gestion active des risques.
Comprendre le VIX
Avant de négocier des fonds négociés en bourse (ETF) et des billets négociés en bourse (ETN) liés au VIX, il est important de comprendre clairement ce que représente le VIX. VIX est le symbole boursier de l’indice de volatilité Cboe. Bien que souvent présentée comme un indicateur de la volatilité des marchés boursiers et parfois appelée « indice de peur », cette caractérisation n’est pas tout à fait exacte.
Le VIX est une combinaison pondérée des prix d’une série d’options sur l’indice S&P 500, qui génère à son tour une volatilité implicite. Le VIX mesure combien les gens sont prêts à payer pour acheter ou vendre le S&P 500, des prix plus élevés indiquant des niveaux d’incertitude plus élevés.
Il ne s’agit pas d’un modèle Black-Scholes : le VIX se concentre sur la volatilité « implicite » et mesure les attentes du marché en matière de volatilité au cours des 30 prochains jours. Bien que le VIX soit souvent évoqué en termes de volatilité au comptant, les ETF ou ETN existants ne représentent pas le VIX au comptant. Il s’agit plutôt d’un ensemble de contrats à terme sur le VIX qui ne font qu’approcher la performance du VIX.
Explorez différentes options de trading VIX
Négociez des ETN sur contrats à terme à court terme iPath série B S&P 500 VIX (VXX)
Bien que les investisseurs fassent souvent référence à l’ETF VIX, en réalité, la majorité des dérivés de volatilité négociables sont des billets négociés en bourse (ETN). L’un des produits VIX les plus importants et les plus réussis est l’ETN iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX). VXX est émis par iPath de Barclays plc et a un ratio de frais de 0,89 % et environ 227 millions de dollars d’actifs sous gestion (AUM) au 16 septembre 2024.
L’ETN était auparavant négocié sous le nom d’ETN iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX) depuis sa création le 29 janvier 2009 jusqu’à son échéance le 30 janvier 2019. Auparavant, VXX avait une durée de 10 ans, tandis que la série B était un ETN de 30 ans et arrivait à échéance le 23 janvier 2048.
Cet ETN détient une position longue sur les contrats à terme VIX du premier et du deuxième mois livrés quotidiennement. Étant donné qu’il existe une prime dans les contrats à long terme, VXX a un taux d’intérêt glissant négatif, également connu sous le nom de contango, ce qui signifie que les détenteurs à long terme seront pénalisés lors des rachats.
En conséquence, la performance de VXX est plus forte à court terme mais pas à long terme. Vous trouverez ci-dessous les rendements des investissements basés sur différentes périodes au 16 septembre 2024.
- Un mois : -3,94%
- Trois mois : -3,42%
- Un an : -47,71%
- Trois ans : -51,76%
Étant donné que la volatilité est un phénomène de retour à la moyenne, le VXX se négocie généralement à un niveau supérieur à la normale pendant les périodes de faible volatilité actuelle (tarification avec attentes d’une volatilité accrue) et à une valeur inférieure pendant les périodes de forte volatilité actuelle (tarification vers une volatilité plus faible).
Comment négocier des ETN iPath Series B S&P 500 VIX Intermediate Futures (VXZ)
L’ETN iPath Series B S&P 500 VIX Intermediate Futures (VXZ) a une structure similaire à celle du VXX, mais il détient des positions dans des contrats à terme VIX des quatrième, cinquième, sixième et septième mois.
Il s’agit donc davantage d’une mesure de la volatilité future et tend à être nettement moins volatile. Cet ETN a généralement une durée moyenne d’environ cinq mois et applique un rendement négatif similaire : si le marché est stable et la volatilité est faible, les contrats à terme sur indice perdront de l’argent.
VXZ a un ratio de dépenses de 0,89 % et des actifs sous gestion (AUM) d’une valeur de plus de 33 millions de dollars au 16 septembre 2024.
Semblables à VXX, les rendements de VXZ sont meilleurs à court terme qu’à long terme. Vous trouverez ci-dessous les résultats de performance basés sur la période disponible au 16 septembre 2024.
- Un mois : 0,24%
- Trois mois : 3,90%
- Un an : -22,81%
- Trois ans : –20,48%
L’ETN était auparavant négocié sous le nom d’ETN iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures (VXZ) et avait une date d’échéance le 30 janvier 2019. La date de création de l’ETN de série B à 30 ans est le 17 janvier 2018 et la date d’échéance est le 23 janvier 2048.
Informations sur le trading pour le FNB ProShares VIX Futures (VIXM)
FNB ProShares VIX Mid-Term Futures (VIXM) VIXM suit l’indice S&P 500 VIX Mid-Term Futures, mesurant le rendement du portefeuille des contrats à terme VIX avec une moyenne pondérée de cinq mois jusqu’à l’expiration. VIXM utilise les contrats à terme Cboe VIX pour aider les investisseurs à profiter de l’augmentation attendue de la volatilité de l’indice S&P 500.
VIXM a un ratio de dépenses de 0,85 % avec des actifs sous gestion (AUM) d’environ 27 millions de dollars au 16 septembre 2024.
Vous trouverez ci-dessous les rendements des performances de VIXM sur la base de la période disponible jusqu’au 16 septembre 2024.
- Un mois : 4,72%
- Trois mois : 3,57%
- Un an : -18,16%
- Trois ans : -21,85%
VIXM détient des contrats à terme relativement plus longs et ne suit pas le CBOE VIX. En conséquence, le fonds peut avoir une performance différente de celle du VIX. VIXM est conçu pour les investisseurs avisés ayant des objectifs d’investissement à court terme ou ceux qui souhaitent couvrir leur risque actions.
Stratégie de négociation pour l’ETF ProShares Short VIX Short-Term Futures (SVXY)
SVXY a un ratio de dépenses légèrement plus élevé de 0,95 % et plus de 389,4 millions de dollars d’actifs sous gestion (AUM) au 16 septembre 2024.
La clé importante pour investir dans SVXY est de comprendre que le fonds est destiné uniquement au trading à court terme et ne constitue pas une stratégie d’achat et de conservation. SVXY recherche des rendements inverses par rapport à l’indice de référence sous-jacent sur une seule journée, mesurés d’un calcul de valeur liquidative (VNI) à l’autre. Les investisseurs dans SVXY doivent surveiller et gérer leurs investissements quotidiennement. Les ETF inversés détenus pendant plus d’un jour peuvent entraîner des pertes importantes.
Vous trouverez ci-dessous les rendements des performances de SVXY sur la base de la période disponible au 16 septembre 2024.
- Un mois : -8,96%
- Trois mois : -9,49%
- Un an : 19,13 %
- Trois ans : 22,99 %
Avertissement
Étant donné que les ETF inversés peuvent rapidement subir des pertes importantes, ils sont conçus pour les investisseurs avisés qui évaluent et gèrent soigneusement les risques.
Comprendre le décalage de performances dans les produits liés au VIX
Les investisseurs qui envisagent ces ETF et ETN doivent se rendre compte qu’ils ne sont pas représentatifs de la performance du spot VIX. Parfois, ces instruments peuvent se comporter très différemment du VIX. Certains peuvent augmenter ou diminuer en tandem avec le VIX, mais la vitesse à laquelle ils évoluent et le décalage temporel peuvent rendre l’identification des points d’entrée et de sortie un défi, même pour les traders chevronnés.
Les investissements liés à la volatilité des marchés conviennent mieux aux investisseurs ayant un horizon à court terme, qui peuvent surveiller de près leurs positions et agir rapidement si le marché se retourne contre eux.
Si les investisseurs souhaitent parier sur la volatilité des marchés boursiers ou les utiliser comme couverture, les ETF et ETN liés au VIX sont des instruments acceptables mais imparfaits. Cependant, ils ont un aspect très pratique car ils se négocient comme n’importe quelle autre action.
Qu’est-ce que le VIX ?
L’indice de volatilité Cboe (VIX) représente les attentes du marché quant à l’ampleur des variations de prix à court terme, appelées volatilité, de l’indice S&P 500 (SPX). La volatilité du marché est utilisée pour évaluer le sentiment du marché ainsi que le niveau de peur et d’incertitude parmi les acteurs du marché.
Comment trader le VIX ?
Le VIX, une mesure de la volatilité, peut être négocié via des fonds négociés en bourse et des obligations qui suivent la volatilité.
Quand commence et se termine le trading du VIX ?
Les investisseurs peuvent négocier les options VIX et les ETF VIX pendant les heures normales de négociation aux États-Unis, de 9 h 30 à 16 h 15. Heure de l’Est.
Conclusion
La volatilité reflète les fluctuations des prix, et le VIX est devenu un moyen pour les investisseurs d’évaluer cette volatilité et de se protéger contre les fluctuations soudaines du marché. Étant donné que le VIX lui-même ne peut pas être négocié directement, les investisseurs se tournent vers les ETF et les ETN pour suivre les contrats à terme sur le VIX.
Ces produits offrent une réelle exposition aux stratégies de volatilité, même si leur performance peut différer de celle du VIX car ils suivent des contrats à terme et non des indices.
