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Les cycles économiques comprennent des périodes de croissance et de récession, et même si les récessions ne sont pas aussi longues que les expansions moyennes, elles peuvent être particulièrement coûteuses pour les investisseurs. De 1928 à 2023, le S&P 500 a connu 18 corrections brutales avec des pertes allant de 10 % à 20 %, avec des corrections en moyenne de 13,4 %. Heureusement, il existe des stratégies pour limiter les pertes de portefeuille et même réaliser des bénéfices en cas de ralentissement économique.
Leçon principale
- Une récession est un déclin important, généralisé et prolongé de l’activité économique.
- Les actifs plus risqués comme les actions et les obligations à haut rendement ont tendance à perdre de la valeur pendant les récessions, tandis que l’or et les bons du Trésor américain gagnent du prix.
- Les actions de grandes entreprises avec des flux de trésorerie et des dividendes solides et stables ont tendance à surperformer les actions économiquement sensibles pendant les récessions.
- Les investisseurs ne peuvent pas espérer anticiper de manière fiable un ralentissement économique, mais la diversification et des mesures mesurées pour contrôler le risque peuvent aider à préserver le capital et à positionner les portefeuilles pour profiter d’une reprise.
Qu’est-ce que la récession ?
Une récession est un déclin important et généralisé de l’activité économique, qui dure généralement plus de quelques mois. Elle est souvent définie dans les médias comme deux trimestres consécutifs de croissance négative du produit intérieur brut (PIB). Le PIB est une mesure de tous les biens et services produits dans un pays.
Les symptômes de la récession comprennent une baisse de la confiance des consommateurs et des entreprises, un affaiblissement de l’emploi, une baisse des revenus réels et une baisse des ventes et de la production – ce qui n’est pas exactement l’environnement qui tend à conduire à la confiance des investisseurs et à une hausse des cours boursiers. En fait, les ralentissements économiques accroissent l’aversion au risque des investisseurs.
Note
Le Bureau national de recherche économique définit une récession allant du pic d’une expansion économique précédente à une période de récession économique. Selon cette définition, la récession se termine au moment même où la reprise commence.
La bourse peut-elle prédire la récession ?
L’économiste Paul Samuelson a plaisanté en disant que le marché boursier avait prédit neuf des cinq dernières récessions. C’était en 1966, et 50 ans plus tard, les records boursiers constituent toujours un signal de récession comparable.
Les marchés baissiers associés aux récessions économiques ont tendance à démarrer et à atteindre un creux avant que l’activité économique ne s’installe et durent plus longtemps que les autres marchés baissiers.
Mais bien sûr, il n’existe aucun moyen de savoir à l’avance quelle sera l’ampleur ou la durée de la baisse d’un titre. Une courbe des taux inversée a toujours été l’indicateur de récession le plus fiable, même s’il n’est guère infaillible.
Réagir de manière excessive à tout signe de récession peut avoir un prix élevé : les expansions économiques durent souvent plus longtemps que prévu et génèrent certains des gains les plus importants du marché boursier vers la fin.
Comment les classes d’actifs se comportent pendant les récessions
Rappelons que les récessions sont relativement rares mais exposent l’économie et les portefeuilles d’investissement à un déclin rapide, entraînant une aversion accrue au risque chez les investisseurs et les entreprises. À mesure que la prime de risque – le rendement excédentaire que les investisseurs exigent pour un actif sans risque – augmente, le prix de l’actif risqué diminue également. Comme on peut s’y attendre, les classes d’actifs dont les rendements dépendent moins de la croissance économique ont tendance à mieux performer.
L’or et les obligations, ainsi que les obligations d’État et les entreprises de première qualité des États-Unis, ont historiquement enregistré les meilleures performances pendant les récessions, tandis que les obligations à haut rendement et les matières premières ont généralement souffert, tout comme les actions.
Les investisseurs expérimentés savent qu’il leur est difficile de prédire une récession à temps pour fuir les actifs risqués vers des valeurs refuges. Un portefeuille diversifié offre une excellente opportunité de compenser les pertes subies lors d’une récession lors de la reprise qui s’ensuit.
Choisissez des actions en période de récession
Les actions les plus sûres à détenir en période de récession sont celles de grandes entreprises fiables et rentables ayant un long historique de récessions et de marchés baissiers. Les entreprises dotées de bilans solides et de flux de trésorerie sains ont tendance à mieux performer en période de récession que celles qui sont lourdement endettées ou confrontées à une forte baisse de la demande pour leurs produits.
Historiquement, le secteur des biens de consommation de base est plus performant pendant les récessions car il propose des produits que les consommateurs ont tendance à acheter quelles que soient les conditions économiques ou leur situation financière. Les biens de consommation comprennent principalement les aliments, les boissons, les appareils électroménagers, l’alcool, le tabac et les articles de toilette.
À l’inverse, les détaillants d’électroménagers, les constructeurs automobiles et les fournisseurs de technologies pourraient souffrir de la réduction des dépenses des consommateurs et des entreprises.
Investir dans la relance
Les récessions sont des événements relativement rares et les pays disposent d’outils de politique budgétaire et monétaire pour promouvoir la reprise. Une fois corrigé le déséquilibre qui a conduit à la récession, les économies ont tendance à se redresser, même en l’absence de soutien politique.
À mesure que la reprise progresse, des facteurs de risque baissiers tels qu’un levier d’exploitation élevé et la dépendance à l’égard de la dynamique économique pourraient devenir une aubaine pour la croissance, et les actions à petite capitalisation pourraient entre-temps devenir sous-évaluées.
Sur les marchés obligataires, l’appétit croissant pour le risque rend les titres de créance d’entreprises de tous types et les titres adossés à des créances hypothécaires relativement plus attractifs. À mesure que la prime de risque diminue, l’écart de taux d’intérêt sur cette dette par rapport aux bons du Trésor américain de maturité similaire diminue également. Les obligations d’État ont tendance à diminuer, ce qui fait grimper les rendements. Cela signifie que la dette plus risquée peut toujours perdre sa valeur absolue même si elle surclasse les bons du Trésor.
Le retour de la croissance tend également à être une bonne nouvelle pour les matières premières, dans la mesure où une activité économique plus forte stimulera la demande de matières premières. Il ne faut toutefois pas oublier que les matières premières s’échangent à l’échelle mondiale : l’économie américaine n’est pas le seul moteur de la demande pour ces ressources.
Est-ce qu’investir pendant une récession est une bonne chose ?
Oui, cela peut être une bonne opportunité d’investir pendant une récession si cela est fait avec soin et sagesse. Pendant les récessions, la valeur des actions a tendance à baisser, même celles des bonnes entreprises, ce qui présente une opportunité d’achat pour les investisseurs avisés, car ils bénéficieront de la hausse des prix. Si les investisseurs se concentrent sur des entreprises financièrement stables et diversifient les risques, et mettent de côté un fonds d’urgence et évitent l’endettement, une récession peut être le bon moment pour investir de l’argent.
Où devriez-vous investir votre argent en période de récession ?
En période de récession, il est judicieux de préserver votre capital en investissant dans des actifs plus sûrs, tels que des obligations, en particulier des obligations d’État, qui peuvent bien performer en période de ralentissement économique. Placer votre argent dans des secteurs boursiers défensifs, tels que les services publics, les biens de consommation de base et les soins de santé, peut également être une bonne stratégie, car ces biens et services sont essentiels quelles que soient les conditions économiques. De plus, conserver des réserves de liquidités dans une banque ou sur un compte d’épargne à intérêt élevé pour garantir la liquidité est également utile en cas d’urgence ou d’opportunités d’achat si le marché continue de baisser.
Dans quoi ne devrais-je pas investir en période de récession ?
En période de récession, il est conseillé de ne pas investir dans des actifs à haut risque, tels que les actions à petite capitalisation, les crypto-monnaies et les sociétés trop endettées. Ces actifs sont par nature volatils et risqués en période de prospérité et le seront encore plus en période de ralentissement économique. Les entreprises des secteurs du luxe et des biens et services non essentiels doivent également être évitées, car elles connaîtront des difficultés à mesure que les dépenses de consommation diminuent en période difficile et que l’argent est dépensé en biens et services essentiels.
Conclusion
Lorsqu’une récession frappe, il est préférable de se concentrer sur votre vision à long terme et sur la gestion des risques, en limitant votre exposition et en mettant de côté du capital à investir pendant la reprise.
Même si aucun investisseur ne peut espérer identifier de manière fiable le début d’un ralentissement ou ne devrait réagir en abandonnant complètement les actifs risqués, une diversification prudente à l’avance peut préserver le capital et vous aider à profiter de la reprise.
