Shopify (SHOP) peut-il suivre les tendances en matière de traitement des paiements ?

Cours de l’action Shopify Inc.. (SHOP) reste sur une tendance à la baisse alors que la société se prépare à publier ses résultats pour son quatrième trimestre fiscal. L’action Shopify a chuté avec le secteur technologique en raison des inquiétudes concernant la flambée de l’inflation et se négocie actuellement près de 50 % en dessous de son plus haut de 52 semaines. Les analystes s’attendent à ce que la société de commerce électronique publie un bénéfice par action (BPA) de 1,31 $ et un chiffre d’affaires de 1,34 milliard de dollars. Les investisseurs verront si Shopify peut revenir aux estimations des analystes ou si la société ne répondra pas aux attentes comme elle l’a fait le trimestre dernier.

Alors que le secteur technologique a été récemment l’un des secteurs les moins performants du S&P 500 en raison des inquiétudes croissantes concernant la possibilité d’une hausse des taux d’intérêt, Shopify a sous-performé son secteur. L’action des prix après les bénéfices dans les processeurs de paiement en ligne et d’autres actions de commerce électronique a entraîné l’action Shopify à la baisse avant la publication du rapport sur les bénéfices.

Les traders d’options se préparent à ce que la tendance baissière de Shopify se poursuive. En effet, les intérêts ouverts et le volume récent des transactions se sont orientés vers les options d’achat longues, les investisseurs semblant profiter de la hausse des primes avant les bénéfices pour vendre des options d’achat.

Performance récente de l’industrie technologique

Bien que Shopify ne soit pas l’un des principaux titres de l’ETF (XLK) de State Street, il est utile de noter les tendances récentes du secteur par rapport à l’ensemble du marché. XLK est en baisse de 11,7 % depuis le début de l’année, tandis que l’ETF S&P 500 (SPY) de State Street a chuté de 8 % au cours de la même période. Pendant ce temps, l’action Shopify est en baisse de 37,8 % depuis le début de 2022. Le graphique ci-dessous illustre la performance récente de l’action Shopify par rapport à XLK et aux neuf principaux secteurs du S&P 500.

Le secteur technologique a récemment connu un ralentissement alors que les marchés se préparaient aux projets de la Réserve fédérale de relever les taux d’intérêt et à la fin de l’assouplissement quantitatif visant à lutter contre la hausse de l’inflation. Dans un environnement inflationniste, les valeurs technologiques ont tendance à sous-performer car l’importante dette figurant dans leurs bilans devient plus coûteuse à détenir. La hausse des taux d’intérêt, destinée à lutter contre l’inflation, pourrait également réduire les bénéfices futurs des entreprises technologiques à forte croissance.

Allez-y mal pour le processeur de paiement

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Bien que Shopify fournisse une plate-forme permettant aux propriétaires de petites entreprises d’exploiter leur entreprise, l’entreprise peut être considérée comme un processeur de paiement. Les investisseurs pourraient craindre qu’une augmentation des taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation n’entraîne une baisse des dépenses de consommation, ce qui pourrait nuire aux bénéfices des petites entreprises de Shopify.

Les actions qui ont récemment réalisé des activités similaires à celles de Shopify n’ont pas obtenu de bons résultats après les bénéfices. Bien que Block, Inc. (SQ) n’ait pas encore publié de rapport, ni Affirm Holdings, Inc. (AFRM) ni PayPal Holdings, Inc. (PYPL) n’ont tous deux fait face à une baisse après la publication de leurs rapports sur les résultats respectifs. Le tableau ci-dessous compare Shopify à plusieurs sociétés de paiement numérique, ainsi qu’à des sociétés de cartes de crédit établies comme Mastercard Incorporated (MA) et Visa Inc. (V).

Ce qui est remarquable dans ce graphique, c’est que, même si le prix des processeurs de paiement numérique a baissé depuis décembre, Visa et Mastercard sont restés relativement stables. Cela peut être dû au fait que Visa et Mastercard sont principalement des sociétés de crédit, qui profitent de la hausse de l’inflation, car la hausse des taux d’intérêt entraîne une contraction des dépenses de consommation qui peut conduire à une utilisation accrue du crédit. Cette augmentation de l’utilisation du crédit pourrait améliorer la rentabilité de ces sociétés de crédit traditionnelles, alors que les entreprises de traitement numérique n’y voient pas les mêmes avantages.

Action sur les prix

L’analyse de l’activité récente des options combinée à l’analyse technique de l’évolution du prix de l’action peut aider les observateurs de graphiques à obtenir des informations précieuses sur le sentiment général à l’égard de l’action Shopify. Le graphique ci-dessous représente l’évolution récente des prix de l’action Shopify au lundi 14 février.

Ce graphique montre comment l’action Shopify a entamé une tendance à la baisse prolongée peu de temps après la publication de ses résultats au dernier trimestre. Le cours de l’action a atteint l’extrême haut de sa fourchette post-bénéfice et est resté depuis lors dans une tendance à la baisse, surlignée en bleu. L’action Shopify est récemment sortie de l’extrême bas de sa fourchette de volatilité, mais a continué de clôturer en dessous de sa moyenne mobile sur 20 jours.

La bande violette sur ce graphique est la plage de volatilité extrême historique formée par 4 écarts types de l’indicateur Keltner Channel sur 20 jours, illustrant les niveaux de prix qui représentent des multiples de la fourchette réelle moyenne (ATR) de l’action Shopify. L’ATR est un outil standard permettant d’illustrer la volatilité historique au fil du temps. Ces bandes peuvent être considérées comme représentant des fourchettes extrêmement élevées de prix d’options. Il convient de noter que ces fourchettes restent relativement larges, ce qui suggère que les traders d’options peuvent être incertains quant aux résultats.

Profils de volume et interfaces en option

Théoriquement, l’évolution des prix peut indiquer le sentiment général à l’égard d’un titre particulier. Cependant, fournir plus de contexte à cette évolution des prix peut donner une image plus claire, tout en clarifiant des détails importants pour les observateurs des graphiques. Le graphique ci-dessous illustre l’évolution récente des prix de Shopify, ainsi que le modèle de volume basé sur les prix sur le côté gauche.

Le modèle de volume basé sur les prix illustre les prix auxquels les investisseurs ont précédemment acheté et vendu les actions. Lorsque le volume à un niveau de prix donné est très faible, cela signifie que peu d’investisseurs, voire aucun, ont des positions à défendre à ces niveaux. Un volume important d’achats dans le passé implique généralement que les traders et les investisseurs ont ressenti le besoin de couvrir leurs positions au même niveau de prix en achetant plus d’actions ou du moins en ne vendant pas davantage.

Il existe deux domaines notables d’activité de volume basée sur les prix sur ce graphique. Ces deux régions ont un faible volume et le petit volume dont elles disposent est principalement destiné à la vente. Ils sont marqués sur cette carte par des rectangles rouges. Ces domaines pourraient s’avérer constituer une résistance à la hausse si l’action des prix de Shopify s’accélère après les bénéfices.

Lundi, le volume récent des transactions d’options pour les appels a favorisé Shopify (19 000) par rapport aux options de vente (12 000). Cependant, au cours des cinq derniers jours de bourse, les intérêts ouverts de Shopify dans les appels ont diminué de 1,5 %, tandis que le ratio put/call a augmenté de 1,5 %. De plus, l’intérêt ouvert pour Shopify compte 114 000 appels contre 122 000 put.

Le 18 février, lors de l’expiration mensuelle suivante de l’option, la seule option présentant l’intérêt ouvert le plus élevé était l’achat de 1 100 $, à 3 600. Cela représente une augmentation de 30 % par rapport au cours actuel de l’action. Alors que l’intérêt ouvert du 18 février favorise les appels plutôt que les ventes (39 000 à 25 000), la volatilité implicite suggère que les traders d’options parient globalement à la baisse sur les bénéfices de Shopify.

En effet, même si le nombre d’options d’achat haussières est supérieur au nombre d’options de vente baissières, la volatilité implicite de ces options diminue à mesure que l’intérêt ouvert augmente, ce qui suggère que les traders d’options détiennent des positions courtes sur ces options. De même, la volatilité implicite des options de vente baissières augmente à mesure que les intérêts ouverts augmentent, ce qui suggère que les traders achètent ces options.

Avant les bénéfices, la volatilité implicite tend à être à son plus haut niveau. Cela crée un environnement rentable mais risqué pour les vendeurs d’options qui tentent de capter la baisse de la volatilité après la publication des bénéfices des actions. Alors que la volatilité implicite augmente, le biais de volatilité diminue fortement. Le biais de volatilité implicite indique le biais du marché dans l’évaluation du risque de volatilité en faveur de la prime d’option des options de vente baissières et des options d’achat haussières. Si la volatilité implicite des options de vente baissières augmente par rapport aux options d’achat haussières, cela suggère que le marché intègre une plus grande peur d’un mouvement baissier. L’écart actuel tend à la hausse, ce qui conduit à des perspectives baissières pour l’action Shopify.

Fin

Alors que le secteur technologique a reculé depuis le début de 2022, l’action Shopify a fait face à une baisse beaucoup plus forte, en baisse de 37 % sur cette période. Le titre du processeur de paiements numériques a sous-performé après son rapport sur les résultats, et les traders d’options semblaient avoir des résultats similaires pour Shopify. En effet, les traders semblent vendre des options d’achat haussières tout en achetant des options de vente baissières.