CalculatriceCliquez pour ouvrir
Le risque de défaut et le risque de spread sont deux composantes du risque de crédit, qui est un type de risque de contrepartie. Considérez le risque de défaut comme plus étroitement lié à la notion générale de risque de contrepartie : le non-respect des exigences techniques et des termes du contrat. Le risque d’arbitrage peut être lié au risque d’investissement, par exemple lorsque les prix ou les rendements changent en raison de changements dans les notations de crédit.
Le risque de spread de crédit n’est pas le même que le risque associé aux options sur spread de crédit, bien qu’il existe des risques de spread de crédit dans les options sur spread de crédit. Une option sur spread de crédit est un type de dérivé dans lequel une partie transfère le risque de crédit à une autre partie, souvent en échange d’une promesse de payer en espèces si l’écart de crédit change. Ce type de contrat est plus courant parmi les titres de créance ayant une faible notation de crédit.
Risque de défaut
Presque tous les prêts ou extensions de crédit comportent une certaine forme de risque de défaut. Le risque de défaut est mesuré par la probabilité qu’un individu ou une entreprise n’effectue pas les paiements contractuels sur une dette. Le risque de défaut n’existe pas dans les transactions financières, telles que les achats d’actions, pour lesquelles il n’y a aucune garantie de paiement.
Pour un exemple simple de risque de défaut, considérons un emprunteur bénéficiant d’un prêt immobilier de 300 000 $. La banque prêteuse ne sait pas avec certitude si l’emprunteur remboursera le prêt à temps ou non, elle supportera donc le risque de défaut de paiement dans la transaction. Pour compenser le risque de défaut, des intérêts sont appliqués au prêt et la banque peut également exiger un acompte important.
Sous réserve de contestation de bonne foi de l’émetteur, le défaut représente le non-paiement de tout montant dû sur l’actif de référence ou de tout autre passif futur de l’émetteur au titre des montants empruntés, levés ou garantis. Les obligations, les prêts, les marges de crédit et même les achats en espèces (COD) comportent tous un certain type de risque de défaut.
Risque de contagion
Le risque d’arbitrage n’est pas lié aux garanties contractuelles mais découle de l’intersection des taux d’intérêt, des notations de crédit et des coûts d’opportunité. Il existe en réalité deux types de risques différentiels, même s’ils ne s’excluent pas mutuellement.
Le premier type, le véritable risque de spread, représente la possibilité que la valeur marchande d’un contrat ou d’un instrument particulier diminue en fonction des actions de la contrepartie. Si l’émetteur de l’obligation ne viole pas ses obligations obligataires mais commet d’autres erreurs financières qui abaissent la cote de crédit de l’émetteur, la valeur de l’obligation diminuera probablement. Ce risque est supporté par l’investisseur.
Le deuxième type de risque de spread provient des spreads de crédit. Les spreads de crédit sont la différence entre les rendements des différents instruments de dette. Plus le risque de défaut est faible, plus le taux d’intérêt requis est bas ; Un risque de défaut plus élevé s’accompagne de taux d’intérêt plus élevés. Par conséquent, le coût d’opportunité lié à l’acceptation d’un risque de défaut plus faible est un revenu d’intérêts plus élevé. Le risque de spread de crédit est un élément important mais souvent négligé de l’investissement à revenu.
