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Leçon principale
- Le BPA ajusté était de 0,32 $, contre 0,25 $ les prévisions des analystes.
- Les revenus ont manqué de peu les attentes des analystes.
- Le volume total des paiements a été légèrement inférieur aux attentes des analystes.
- Cash App comptait plus de 36 millions de clients actifs mensuels fin décembre.
Ce qui s’est passé?
Square a annoncé un BPA ajusté pour le quatrième trimestre de l’exercice 2020 qui a dépassé les attentes des analystes. Les revenus et le volume total des paiements étaient inférieurs aux prévisions des analystes. Les trois indicateurs financiers étaient supérieurs aux mêmes trois mois il y a un an.
L’écosystème Cash App a ajouté 12 millions de clients par rapport à la fin de l’exercice 2019, portant le total à 36 millions. Square voit d’importantes opportunités d’investissement axées sur l’acquisition de clients et l’innovation de produits.
(Vous trouverez ci-dessous un aperçu des résultats initiaux d’Financesimple, publiés le 22 février 2021.)
Que chercher
Square Inc. (SQ), la société de technologie financière à croissance rapide, a vu la popularité de son application Cash monter en flèche au milieu de la pandémie de COVID-19.La technologie de paiement numérique a été l’un des grands gagnants de la pandémie, permettant aux particuliers et aux entreprises de continuer à envoyer et à recevoir des paiements malgré les fermetures gouvernementales et les mesures de confinement. L’écosystème des paiements de Square et la croissance des revenus bénéficient de cette transition rapide vers le commerce en ligne.
Les investisseurs se concentreront sur la question de savoir si ces tendances continuent de stimuler les bénéfices de Square lorsque la société publiera ses résultats le 23 février 2021 pour le quatrième trimestre de l’exercice 2020.Les résultats peuvent varier. Les analystes s’attendent à ce que le bénéfice par action ajusté (BPA) n’augmente que modestement grâce à la croissance des revenus la plus rapide de l’entreprise depuis au moins 18 trimestres.
Les investisseurs se concentreront également sur le volume brut des paiements (GPV) de Square, une mesure clé qui donne une image globale du volume des transactions. Il s’agit de la principale mesure de Square du montant total des transactions via son écosystème de paiement. Les analystes prédisent que le GPV augmentera, mais à un rythme inférieur de moitié à celui de la même période de l’année dernière, poursuivant ainsi une tendance à la décélération sur plusieurs années.
Les actions de Square ont grimpé en flèche au cours de la dernière année. Les actions ont plongé plus que le reste du marché lors de la crise provoquée par la pandémie au début de 2020, mais se sont redressées à un rythme beaucoup plus rapide. Depuis qu’elle a commencé à surperformer début mai 2020, l’action a considérablement creusé son écart de performance avec le reste du marché. Cette reprise a été marquée par plusieurs replis, dont un repli majeur il y a un mois, en janvier. Cependant, comme d’autres actions, cette période a été de courte durée et le titre a atteint de nouveaux sommets en février. L’action Square a généré un rendement total de 224,5 % au cours des 12 derniers mois, bien supérieur au rendement total de 15,4 % du S&P 500.
Les actions ont initialement bondi après que Square a annoncé des bénéfices plus que doublés par rapport aux attentes des analystes pour le troisième trimestre de l’exercice 2020.Le BPA ajusté a augmenté de 29,9 %, une amélioration significative après avoir enregistré une baisse du bénéfice ajusté au deuxième trimestre et une perte ajustée au premier trimestre. Le chiffre d’affaires a augmenté de 139,6 %, le rythme le plus rapide depuis au moins 17 trimestres. Square l’a dit L’écosystème Cash App et Merchant bénéficie de l’accélération des paiements sans contact, des portefeuilles numériques et d’autres tendances.
Au deuxième trimestre de l’exercice 2020, le BPA ajusté a diminué de 12,1 % par rapport au trimestre précédent. Mais cette baisse constitue néanmoins une amélioration par rapport à la perte ajustée de 0,02 $ enregistrée au trimestre précédent, la première perte de ce type depuis au moins 15 trimestres. Le chiffre d’affaires a augmenté de 63,8% au deuxième trimestre, poursuivant son accélération par rapport au premier trimestre.Alors que les paiements ont été initialement touchés par le choc de la pandémie, les restrictions imposées par le gouvernement limitant les opérations des commerçants, ces restrictions ont été progressivement assouplies tout au long du trimestre et les commerçants et les consommateurs se sont adaptés au nouvel environnement. Square affirme que son écosystème de paiement est bien adapté aux besoins des clients sur ce marché en croissance.
Les analystes s’attendent à une amélioration de la performance globale au quatrième trimestre de l’exercice 2020. Le BPA ajusté devrait augmenter de 9,4 % par rapport aux trois mêmes mois de l’année dernière. Ce rythme sera nettement plus lent qu’à la même période l’an dernier et par rapport au troisième trimestre le plus récent. Toutefois, les revenus devraient croître de 142,5 %, ce qui constituerait le rythme le plus rapide depuis au moins 18 trimestres. Pour l’ensemble de l’exercice 2020, les attentes sont mitigées. Les analystes s’attendent à une baisse du BPA ajusté de 3,1%, marquant la première baisse depuis au moins cinq ans. Mais les revenus devraient croître de 101,1 %, ce qui constituerait le taux de croissance le plus rapide depuis au moins cinq ans.
| Chiffres clés carrés | |||
|---|---|---|---|
| Estimations pour le quatrième trimestre 2020 (exercice fiscal) | Quatrième trimestre 2019 (exercice) | Quatrième trimestre 2018 (exercice) | |
| Bénéfice ajusté par action ($) | 0,25 | 0,23 | 0,15 |
| Revenus (G$) | 3.2 | 1.3 | 0,9 |
| Volume total des paiements (G$) | 32.1 | 28,6 | 23,0 |
Source: Alpha affiché
Comme mentionné ci-dessus, les investisseurs se concentreront également sur le GPV de Square, une mesure clé qui suit le montant total, remboursement après paiement, de tous les paiements par carte traités par les commerçants utilisant l’écosystème des paiements. Il comprend l’activité Cash App, qui implique des paiements peer-to-peer envoyés à partir de cartes de crédit, et Cash for Business, l’application de paiement mobile de la société conçue pour les entreprises.Les frais de transaction facturés aux commerçants utilisant l’écosystème de paiement constituent la principale source de revenus de Square.Les frais de transaction sont généralement calculés sur la base d’un pourcentage du montant total de la transaction traitée. Selon le suivi de GPV, plus le volume de paiement est important, plus Square peut générer de revenus basés sur les transactions. Bien que le GPV soit avant tout une mesure du montant total des transactions, il suit également de manière vague le nombre d’utilisateurs sur la plateforme Square. Plus il y a d’utilisateurs sur la plateforme, plus il est facile pour Square de proposer d’autres services proposés par certaines de ses autres activités.
Le GPV de Square a considérablement augmenté au cours des quatre dernières années. Après l’introduction en bourse de Square en novembre 2015, le GPV a plus que doublé entre l’exercice 2016 et l’exercice 2019. Cependant, la croissance du GPV a constamment ralenti chaque année, passant d’un taux de 39,0 % au cours de l’exercice 2016 à 25,5 % au cours de l’exercice 2019. La tendance à la décélération s’est poursuivie au cours de l’exercice 2020. Le GPV a augmenté à un rythme de 14,0 % au premier trimestre de l’exercice 2020 avant en baisse de 14,9 % au deuxième trimestre en raison d’une baisse significative des transactions commerciales dans le contexte de la pandémie et des mesures de confinement associées. GPV s’est redressé au troisième trimestre, augmentant de 12,4 % par rapport aux trois mêmes mois de l’année dernière. Les analystes s’attendent à ce que le GPV de Square augmente de 12,0 % au quatrième trimestre de l’exercice 2020 et de seulement 5,8 % pour l’ensemble de l’exercice 2020, ce qui ferait du taux de croissance le plus lent des cinq dernières années au moins.
