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Leçon principale
- Berkshire Hathaway a dépassé les attentes des analystes en matière de bénéfices et de chiffre d’affaires, mais a raté son bénéfice d’exploitation.
- Les bénéfices de son portefeuille ont diminué en glissement annuel, mais les résultats d’exploitation de tous les segments, à l’exception de l’assurance, ont augmenté.
- L’assurance a enregistré des pertes de souscription plus importantes par rapport au troisième trimestre 2020.
- Le chiffre d’affaires a augmenté d’une année sur l’autre dans toutes les activités, reflétant la large exposition du groupe à la reprise économique.
| Résultats des bénéfices de Berkshire Hathaway | |||
|---|---|---|---|
| Données | Touché/Manqué/Match | Valeur déclarée | Prédictions des analystes |
| PSE | Rythme | 6 882 $ | 5 949 $ |
| Revenus (B) | Rythme | 75,50 $ | 74,2 $ |
| Résultat opérationnel (B) | Manquer | 6,5 USD | 7,0 $ |
Source : Prévisions basées sur le consensus des analystes de Alpha affiché
Résultats financiers de Berkshire Hathaway (BRK.A) : analyse
Berkshire Hathaway, Inc. (BRK.A) a annoncé des résultats pour le troisième trimestre de l’exercice 2021 qui ont dépassé les attentes des analystes. Le bénéfice par action (BPA), bien qu’en baisse de 63,8 % sur un an (YOY), était toujours supérieur de 15,7 % aux prévisions des analystes. Le chiffre d’affaires du trimestre a dépassé les estimations des analystes de 1,8 %, malgré une baisse de 20,2 % sur un an.
Berkshire Hathaway a enregistré un bénéfice net avant impôts de 4,9 milliards de dollars provenant des investissements et des contrats dérivés, qui sont inclus dans les chiffres de revenus cités dans le tableau ci-dessus. Ce chiffre est en baisse de 84,5% par rapport au chiffre de 31,6 milliards USD enregistré sur la même période en 2020. Sur une base après impôts, le bénéfice s’est élevé à 3,9 milliards de dollars, en baisse de 84,2 % par rapport aux 24,7 milliards de dollars du troisième trimestre 2020.
Le bénéfice d’exploitation, hors ces gains, s’est élevé à 6,5 milliards de dollars, contre 5,5 milliards de dollars au même trimestre de 2020. Il s’agit d’une amélioration de 18,2 % par rapport à la même période, mais de 7,1 % en dessous des estimations. Les chiffres du bénéfice d’exploitation que Berkshire déclare dans ses notes SEC Form 10-Q et dans son communiqué sur les résultats sont après impôts sur le revenu et excluent les bénéfices attribuables aux actionnaires sans contrôle.
Berkshire n’a pas réalisé d’acquisition extérieure majeure depuis l’achat de Precision Castparts en 2016, mais la société a continué à racheter massivement des actions afin de distribuer son énorme trésorerie aux actionnaires. Elle a racheté environ 7,6 milliards de dollars d’actions au troisième trimestre, portant la valeur totale pour les neuf premiers mois de 2021 à environ 20,2 milliards de dollars.
Au cours de l’année écoulée, jusqu’à la clôture du marché le 5 novembre 2021, les actions de Berkshire Hathaway ont généré un rendement total de 39,1 %, dépassant le rendement total du S&P 500 de 33,8 %.
Résultat opérationnel de BRK.A
Pendant des années, le président-directeur général Warren Buffett a exhorté les investisseurs à se concentrer sur les bénéfices d’exploitation de Berkshire provenant de ses diverses filiales en propriété exclusive, qui couvrent plusieurs secteurs, notamment l’assurance, les chemins de fer, les services publics et l’énergie. Cependant, en raison des récents changements apportés aux règles de reporting GAAP, les fluctuations trimestrielles de la valeur du portefeuille de Berkshire doivent être reflétées dans le compte de résultat de la société, une règle que Buffett a critiquée comme introduisant des fluctuations trompeuses dans les résultats financiers déclarés de la société.
Les revenus d’exploitation sont passés de 63,0 milliards de dollars au troisième trimestre de l’exercice 2020 à 70,6 milliards de dollars au deuxième trimestre de l’exercice 2021, soit une amélioration de 12,1 %. Parallèlement, les dépenses d’exploitation ont augmenté de 11,2% sur la même période, passant de 57,0 milliards USD à 63,4 milliards USD.
Le principal facteur ayant contribué à l’augmentation des revenus d’exploitation de Berkshire de 7,6 milliards de dollars sur la même période provient d’une augmentation de 2,3 milliards de dollars des segments manufacturiers de Berkshire, de 1,9 milliard de dollars de l’assurance et d’une amélioration de 1,4 milliard de dollars dans les segments des services et de la vente au détail. Les segments ferroviaire et énergétique ont également enregistré une augmentation de leurs revenus au cours de la même période, reflétant le vaste engagement du groupe dans l’expansion économique.
Comme indiqué ci-dessus, le bénéfice d’exploitation après impôts s’est élevé à 6,5 milliards de dollars, soit une amélioration de 18,2 % par rapport à la même période de 2020. Toutefois, la souscription d’assurance a pesé sur les résultats, enregistrant une perte de 784 millions de dollars au troisième trimestre de 2021, comparativement à une perte de 213 millions de dollars au troisième trimestre de 2020. Les revenus de placements d’assurance ont augmenté de 14,4 % par rapport à la même période ; le secteur ferroviaire, les services publics et l’énergie ont augmenté de 10,6 % ; et les « autres activités » (industrie manufacturière, services et vente au détail) ont augmenté de 15,3 %. Le poste « Autres » (qui comprend le goodwill et les charges de dépréciation d’actifs à durée indéterminée) est passé d’une perte de 412 millions de dollars au troisième trimestre 2020 à un bénéfice de 349 millions de dollars au troisième trimestre de l’exercice 2021.
Le prochain rapport sur les résultats de Berkshire Hathaway (pour le quatrième trimestre de l’exercice 2021 et le rapport annuel pour l’exercice 2021) devrait être publié le 26 février 2022. Le point culminant de chaque rapport annuel est la lettre annuelle d’accompagnement de Warren Buffett aux actionnaires, qui est traditionnellement attendue des investisseurs en général, et pas seulement des actionnaires de Berkshire.
