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Rendement actuel par rapport au rendement à l’échéance : aperçu
Bien que les formules actuelles de rendement et de rendement actuariel (YTM) puissent être utilisées pour calculer les rendements obligataires, chaque méthode a une application différente, en fonction des objectifs spécifiques de l’investisseur. Lorsqu’une obligation est émise, l’émetteur détermine sa durée, sa valeur nominale (également appelée valeur nominale) et le taux d’intérêt qu’elle paie, appelé taux du coupon.
Ces caractéristiques sont fixes et ne sont pas affectées par les évolutions du marché obligataire. Par exemple, une obligation d’une valeur nominale de 1 000 $ et d’un taux d’intérêt nominal de 7 % rapporte 70 $ d’intérêts par an.
Leçon principale
- Les obligations sont des titres de créance qui rapportent des intérêts aux investisseurs, qui agissent essentiellement en tant que créanciers de l’émetteur. Ces paiements d’intérêts constituent le rendement de l’obligation.
- Le rendement actuel d’une obligation correspond au revenu annuel de l’investissement, c’est-à-dire aux intérêts qu’il paie, divisé par le prix actuel du titre.
- Le rendement à l’échéance (YTM) est le rendement total prévu d’une obligation si l’obligation est détenue jusqu’à l’échéance.
Productivité actuelle
Le rendement actuel d’une obligation est calculé en divisant les paiements d’intérêt annuels par la valeur marchande actuelle de l’obligation. Étant donné que cette formule est basée sur la valeur marchande ou le prix d’achat et non sur la valeur nominale de l’obligation, elle reflète plus précisément la rentabilité de l’obligation par rapport aux autres obligations du marché.
Le calcul des rendements actuels aide les investisseurs à mieux comprendre les obligations qui génèrent le meilleur retour sur investissement chaque année. Ceci est particulièrement utile pour les investissements à court terme.
Par exemple, si un investisseur achète une obligation avec un taux d’intérêt nominal de 6 % (d’une valeur nominale de 1 000 $) avec un escompte de 900 $, l’investisseur gagnera un revenu d’intérêt annuel de (1 000 $ × 6 %) ou 60 $. Le rendement actuel est de 60 $ / 900 $, soit 6,67 %. Le taux d’intérêt annuel de 60 $ est fixe, quel que soit le prix payé pour l’obligation.
En revanche, si un investisseur achète l’obligation avec une prime de 1 100 $, le rendement actuel est de (60 $) / (1 100 $) ou 5,45 %. Les investisseurs paient plus pour une obligation à prime qui rapporte le même montant d’intérêt, de sorte que le rendement actuel est inférieur.
Rendement à maturité
La formule YTM est un calcul plus complexe qui représente l’intérêt total généré par une obligation en fonction de la valeur nominale, du prix d’achat, de la durée, du taux du coupon et de la puissance des intérêts composés.
Ce calcul est utile pour les investisseurs qui souhaitent maximiser les rendements en détenant une obligation jusqu’à l’échéance, car il inclut les intérêts qui seraient gagnés si les paiements d’intérêt annuels étaient réinvestis, gagnant ainsi des intérêts supplémentaires en tant que revenu de placement.
Rendement à l’échéance = (C + (FV-PV)/n) / ((FV+PV)/2)
Où:
C est le taux du coupon, FV est la valeur nominale, PV est le prix du marché et n est le nombre de périodes de composition.
Les rendements obligataires sont fonction du prix
Lorsque le prix de marché d’une obligation est supérieur à sa valeur nominale, on parle d’obligation à prime, son rendement actuel et son YTM sont inférieurs au taux du coupon. À l’inverse, lorsqu’une obligation est vendue à un prix inférieur à sa valeur nominale, appelée obligation à escompte, son rendement actuel et son YTM seront supérieurs au taux du coupon. Ce n’est que dans les cas où l’obligation est vendue à sa valeur nominale exacte que les trois taux d’intérêt seront identiques.
Quel est le meilleur rendement, le rendement actuel ou le rendement à l’échéance ?
Le rendement actuel et le rendement à l’échéance fournissent aux investisseurs une analyse différente des obligations. Le rendement actuel est lié au prix du marché de l’obligation, qui peut fluctuer dans le temps et constitue un meilleur indicateur de rentabilité à court terme. Le rendement à l’échéance offre aux investisseurs le rendement total attendu de l’obligation si elle est conservée jusqu’à l’échéance.
Il prend en compte la composition des intérêts, la valeur temporelle de l’argent, la fréquence des paiements des intérêts des obligations, la date d’échéance et le réinvestissement des intérêts. Le rendement à l’échéance offre une perspective à long terme ainsi qu’un meilleur moyen de comparer les obligations.
Qu’est-ce que cela signifie lorsque le rendement à l’échéance est supérieur au rendement actuel ?
Lorsque le rendement à l’échéance est supérieur au rendement actuel, cela indique que l’obligation se vend à rabais (son prix est inférieur à sa valeur nominale). D’un autre côté, si le rendement à l’échéance est inférieur au rendement actuel, alors le titre se vend à prime (son prix est supérieur à sa valeur nominale). Si une obligation se vend à rabais, elle peut être un bon investissement à conserver jusqu’à son échéance ; En effet, vous payez moins que la valeur nominale pour l’acheter, mais vous recevrez la valeur nominale à l’échéance.
Quelles sont les limites de la sortie actuelle ?
Le rendement actuel peut être considéré comme un instantané dans le temps, montrant le rendement annuel d’une obligation par rapport à son prix de marché. Il s’agit d’une bonne mesure pour les horizons d’investissement à court terme, mais elle présente de sérieuses limites lors de l’analyse des investissements obligataires à long terme. Le rendement actuel ne prend pas en compte la valeur temporelle de l’argent ; L’idée selon laquelle un dollar d’aujourd’hui vaut moins qu’un dollar de demain, ignore donc les concepts d’intérêts composés et de réinvestissement.
Conclusion
Le rendement actuel et le rendement à l’échéance sont deux aspects des obligations que les investisseurs doivent comprendre lorsqu’ils investissent dans cette classe d’actifs. Le rendement actuel donne aux investisseurs une idée du rendement annuel d’une obligation en fonction de son prix de marché. Ceci est précieux pour évaluer la rentabilité à court terme des obligations.
Le rendement à l’échéance indique le rendement total attendu de l’obligation sur sa durée de vie, en tenant compte de la composition et du réinvestissement. Comprendre ces deux indicateurs aidera les investisseurs à prendre des décisions éclairées concernant leurs choix d’investissement.
