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Dans la terminologie des options, « nu » fait référence à des stratégies dans lesquelles le titre sous-jacent n’est pas détenu et les options sont écrites sur la base de cette position de titre virtuelle. La stratégie nue offre plus de flexibilité et de risque, mais peut être utilisée pour générer des revenus dans le cadre d’un portefeuille diversifié. Cependant, si elle n’est pas utilisée correctement, une position d’achat nue peut avoir des conséquences désastreuses car le titre peut théoriquement augmenter indéfiniment.
Leçon principale
- Un « vendeur d’options d’achat nues » est une personne qui vend des options d’achat sans posséder l’actif sous-jacent ou qui négocie d’autres options pour créer un spread ou une combinaison.
- Le vendeur du call spécule souvent en fait sur une baisse du prix de l’actif sous-jacent.
- Le vendeur d’une option d’achat est généralement confronté à une perte illimitée, mais à un potentiel de hausse limité, c’est-à-dire à la prime de l’option.
Comment rédiger un appel nu
La vente d’options d’achat à nu est la technique consistant à vendre des options d’achat sans posséder le titre sous-jacent. Prendre une option d’achat longue signifie que vous avez le droit d’acheter le titre à un prix fixe. De l’autre côté de la transaction, la contrepartie qui vend l’option d’achat est dite « vendeuse » sur l’option d’achat, et sa position peut être couverte par le sous-jacent (option d’achat couverte) ou non couverte (option d’achat nue). Cela peut prêter à confusion, voici donc un schéma résumant ces relations :
Les appels nus sont donc un moyen de raccourcir les appels. Il s’agit généralement d’un niveau de trading d’options plus avancé car le risque est plus élevé. En fait, le courtier peut ne pas permettre que le poste soit pourvu tant que le titulaire du compte ne répond pas à des critères stricts (c’est-à-dire un compte à marge importante et/ou des années d’expérience).
Lorsque vous vendez une option d’achat nue, vous demandez au courtier de « vendre pour ouvrir » une position d’achat. Puisque vous n’avez pas de position sous-jacente, vous serez obligé d’acheter le titre au prix du marché et de le vendre au prix d’exercice si ces options d’achat deviennent rentables.
De nombreux investisseurs ne savent pas si « shorting » et « putting » sont la même chose. Intuitivement, cela est logique car les options d’achat et de vente sont des contrats presque opposés, mais ils ne sont pas identiques. Lorsque vous passez un ordre d’achat, vous payez une prime et le pire des cas entraînera une perte de prime et rien d’autre. Cependant, lorsque vous prenez un appel court, vous percevez la prime mais vous faites face à un risque plus élevé, qui sera discuté ci-dessous.
Risque et récompense
Une option d’achat nue est beaucoup plus risquée que la souscription d’une option d’achat couverte, car vous avez vendu les droits sur quelque chose que vous ne possédez pas. L’analogie la plus proche dans le monde boursier est la vente à découvert d’une action, auquel cas vous empruntez l’action que vous vendez. Lorsque vous rédigez un ordre d’achat régulier, vous vendez le droit d’acheter un titre à un prix fixe, dans le but de réaliser un profit en percevant une prime.
Supposons que l’action ABC se négocie à 100 $ et qu’une option d’achat de 105 $ avec un mois restant se négocie à 2 $. Vous pouvez vendre (écrire) une option d’achat ordinaire pour 2 $ et percevoir 200 $ de prime. Ce faisant, vous spéculez que l’action ABC sera inférieure à 107 $ (105 $ + prime de 2 $) à l’expiration (c’est-à-dire que vous réalisez un bénéfice si elle est inférieure à 107 $).
Considérez le tableau des gains :
Comme vous pouvez le constater, les pertes augmentent rapidement à mesure que le cours de l’action dépasse le seuil de rentabilité de 107 $. Notez également que, à tout prix inférieur à 105 $, le profit du vendeur de l’option reste à 200 $, ce qui correspond à la prime reçue. L’auteur d’un call nu est confronté à la perspective peu attrayante d’un profit limité et d’une perte apparemment illimitée. Vous pouvez maintenant comprendre pourquoi les courtiers peuvent restreindre l’accès à cette stratégie d’options.
Il est important de noter que, étant donné qu’une position sur une option d’achat implique généralement un risque important, les investisseurs compensent souvent une partie du risque en achetant une autre option d’achat ou un titre sous-jacent.
Terminez l’appel nu
Dans l’exemple ci-dessus, vous devez déterminer si l’option ABC est dans ou hors de la monnaie avant de clôturer la position. Si l’option d’achat est hors de la monnaie, vous pouvez racheter l’option d’achat à un prix inférieur. Si l’option d’achat est dans la monnaie, vous pouvez soit a) racheter l’option d’achat à un prix plus élevé, soit b) acheter des actions pour couvrir l’option d’achat.
Dans les deux cas, vos inconvénients sont protégés.
Conclusion
La vente d’options d’achat nues est une stratégie d’options qui comporte des risques importants car le niveau de sécurité peut être augmenté plus haut. Essentiellement, rédiger un ordre d’achat est souvent une stratégie baissière qui vise à réaliser un profit en collectant les primes des options. En raison du risque, la plupart des investisseurs couvrent leurs paris en couvrant une partie des inconvénients des actions ou d’autres options d’achat à un prix d’exercice plus élevé.
