Ratio P/E, BPA et rendement des bénéfices : quelle est la différence ?

Ratio P/E/BPA/rendement des bénéfices : aperçu

Le ratio cours/bénéfice (P/E), le bénéfice par action (BPA) et le rendement des bénéfices sont tous des indicateurs financiers utilisés pour évaluer une entreprise.

Le ratio P/E peut révéler si une action est surévaluée ou sous-évaluée par rapport à ses bénéfices, et il est utile pour comprendre la rentabilité d’une entreprise. Le ratio P/E est calculé en divisant le cours de l’action par le bénéfice annuel par action (BPA) de l’entreprise. Le BPA est également utilisé pour déterminer la rentabilité d’une entreprise ; Le BPA indique le bénéfice généré par chaque action en circulation. Il est calculé en divisant le résultat net d’une entreprise par le nombre total d’actions en circulation. Le rendement des bénéfices est le pourcentage du bénéfice par action d’une entreprise ; il est calculé en divisant le bénéfice par action des 12 derniers mois par le prix actuel du marché par action.

Bien que tous ces indicateurs soient utiles pour comprendre la rentabilité d’une entreprise, lors de l’évaluation des rendements potentiels, en particulier sur différents instruments, les ratios de bénéfices peuvent fournir des informations importantes.

Ratio cours/bénéfice (P/E)

Histoires connexes

Découvrez le ratio P/E d’Alphabet pour des investissements judicieux

Comprendre la liquidité financière : définition, types d’actifs, avantages et inconvénients

Le ratio cours/bénéfice (P/E) indique si une action est surévaluée ou sous-évaluée par rapport à ses bénéfices. Le ratio P/E peut être divisé en deux variantes différentes :

• Le ratio cours/bénéfice (P/E) s’étire: Il s’agit du ratio P/E basé sur le BPA des quatre derniers trimestres ou 12 mois.
• Ratio cours/bénéfice (P/E) à terme: Ce ratio P/E est basé sur le BPA futur estimé, tel que l’année fiscale ou civile en cours, ou la suivante.

Le ratio P/E pour une action particulière est plus utile par rapport à ces autres mesures :

• Ratio cours/bénéfice (P/E) de l’industrie: Comparer le ratio P/E d’une action au ratio P/E d’autres sociétés de taille similaire dans le secteur (en plus du ratio P/E moyen du secteur) peut aider les investisseurs à déterminer si l’action se négocie avec une prime ou une décote par rapport à ses pairs du secteur.
• Ratio cours/bénéfice relatif (P/E): La comparaison du ratio P/E d’une action à sa fourchette P/E sur une période spécifique révèle des informations sur la perception des investisseurs. Une action peut se négocier actuellement à un P/E beaucoup plus faible parce que les investisseurs ont l’impression que sa croissance a atteint un sommet.
• Croissance du cours/bénéfice (P/E) par rapport aux bénéfices (rapport PEG): Le ratio PEG compare le P/E à la croissance des bénéfices futurs ou passés. Une action avec un ratio P/E de 10 et une croissance des bénéfices de 10 % a un ratio PEG de 1, tandis qu’une action avec un ratio P/E de 10 et une croissance des bénéfices de 20 % a un ratio PEG de 0,5. Selon cette métrique (ratio PEG), un investisseur peut conclure que la deuxième action (avec un ratio PEG de 0,5) est sous-évaluée par rapport à la première action (avec un ratio PEG de 1) en comparant les deux.

Bénéfice par action (BPA)

Le BPA est la mesure de base de la rentabilité d’une entreprise ; il est calculé en divisant le résultat net par le nombre d’actions en circulation. Il existe de nombreuses variantes de l’indice EPS, notamment l’EPS entièrement dilué (FDEPS). Alors que l’EPS utilise le nombre d’actions en circulation au dénominateur, le FDEPS utilise le nombre d’actions entièrement diluées au dénominateur.

Bénéfice de revenu

Le rendement des bénéfices est l’inverse du ratio P/E. Cela signifie que plus le rendement bénéficiaire d’une action est élevé, plus son ratio P/E est faible. Il est calculé en divisant le BPA par le cours de l’action (E/P).

Donc, Bénéfice de revenu = PSE / Prix = 1 / (ratio P/E)exprimé en pourcentage.

Prenons cet exemple : si l’action A se négocie à 10 $ et que son BPA au cours de l’année écoulée (ou sur les 12 derniers mois (TTM)) est de 50 cents, alors l’action A a un P/E de 20 (10 $/50 cents) et un rendement bénéficiaire de 5 % (50 cents/10 $).

Si l’action B se négocie à 20 $ et que son BPA (TTM) est de 2 $, alors l’action B a un P/E de 10 (20 $/2 $) et un rendement bénéficiaire de 10 % (2 $/20 $).

En supposant que A et B soient des sociétés similaires opérant dans le même secteur – et ayant à peu près la même structure de capital – l’action B présente une meilleure valeur.

Du point de vue de la valorisation, l’action B a un P/E beaucoup plus faible. Du point de vue du rendement des bénéfices, l’action B a un rendement de 10 %, ce qui signifie que chaque dollar investi dans l’action génère un BPA de 10 cents. L’action A n’a qu’un rendement de 5 %, ce qui signifie que chaque dollar investi générera un BPA de 5 cents.

Les ratios de bénéfices facilitent également la comparaison des rendements potentiels entre différents types d’instruments financiers, tels que les actions et les obligations.

Prenons l’exemple d’un investisseur qui essaie de choisir entre une action B et une obligation senior avec un rendement de 6 %. On pourrait dire que comparer le P/E de 10 de l’action B et le rendement de 6 % d’une obligation de pacotille revient à comparer des pommes et des oranges.

Cependant, l’utilisation du rendement des bénéfices de 10 % de l’action B permet aux investisseurs de comparer plus facilement les rendements et de décider si la différence de rendement de 4 points de pourcentage justifie le risque d’investir dans des actions (plutôt que dans des obligations). Remarque : même si l’action B n’a qu’un rendement en dividende de 4 %, les investisseurs sont toujours plus intéressés par les rendements totaux potentiels que par les rendements réels.

Inconvénients des déclarations de revenus

Les ratios de bénéfices sont particulièrement utiles pour les investisseurs qui souhaitent comparer les rendements potentiels. Cependant, il présente les inconvénients suivants :

• Le niveau d’incertitude est plus grand: Les rendements exprimés sous forme de rendements de revenu comportent un degré d’incertitude beaucoup plus élevé que les rendements d’un instrument à revenu fixe.
• Plus de volatilité: Étant donné que le bénéfice net et le BPA peuvent fluctuer considérablement d’une année à l’autre, les rendements des revenus seront généralement plus volatils que ceux des titres à revenu fixe.
• Retours symboliques uniquement: Le rendement des bénéfices ne représente que des bénéfices approximatifs basés sur le BPA ; Les rendements réels peuvent différer considérablement du rendement des bénéfices, en particulier pour les actions qui ne versent aucun dividende – ou qui versent de petits dividendes.

Par exemple, disons qu’il existe une société appelée Widget Co., qui se négocie à 10 $ et gagnera 1 $ de BPA au cours de l’année prochaine. Si elle versait la totalité du montant sous forme de dividendes, la société aurait un rendement en dividendes de 10 %. Si l’entreprise ne verse pas de dividendes, les investisseurs peuvent quand même constater une augmentation des bénéfices de l’entreprise en raison de l’augmentation de la valeur comptable de l’entreprise (et des bénéfices non répartis), puisque l’entreprise génère des bénéfices mais ne verse pas de dividendes.

Supposons maintenant que Widget Co. se négocie à la valeur comptable. Si la valeur comptable par action passe de 10 $ à 11 $ (en raison d’une augmentation de 1 $ des bénéfices non distribués), l’action se négociera à 11 $, offrant ainsi un rendement de 10 % à l’investisseur. Cependant, que se passe-t-il s’il y a trop de widgets sur le marché et que Widget Co. commence à se négocier avec une décote importante par rapport à sa valeur comptable ? Dans ce cas, au lieu d’un bénéfice de 10 %, l’investisseur pourrait devoir supporter une perte liée à la détention d’actions de Widget Co.

Considérations particulières

Le rôle du ratio de distribution de dividendes et du rendement des dividendes

Le rendement des dividendes est une autre mesure couramment utilisée pour évaluer le rendement potentiel d’une action. Une action avec un rendement en dividende de 4 % et une appréciation du prix de 6 % a un rendement total potentiel de 10 %.

Rendement en dividendes = Dividende par action (DPS) / Prix

Depuis Taux de distribution des dividendes = DPS / PSEEn divisant le numérateur et le dénominateur par le prix, nous obtenons :

Taux de distribution des dividendes = (DPS/Prix) / (BPE/Prix) = Rendement en dividendes / Bénéfice de revenu

Utilisons Procter & Gamble (PG) pour illustrer ce concept. P&G a clôturé à 174,00 $ le 6 décembre 2024. Le titre a un ratio P/E de 29,92. (sur la base du BPA des 12 derniers mois) et d’un rendement du dividende (TTM) de 2,32 %.

Par conséquent, le ratio de distribution de dividendes de P&G est :

Taux de distribution des dividendes = 2,32/ (1/ 29,92)*= 69,4 %

*(Ratio de profit = 1 / (Rapport P/E))

Le ratio de distribution peut également être calculé en divisant le DPS (2,87 $) par le BPA (3,66 $) au cours de l’année écoulée. Cependant, ce calcul nécessite de connaître la valeur réelle des dividendes et du bénéfice par action, qui sont souvent moins connus des investisseurs que le rendement en dividendes et le ratio P/E d’une action particulière.

Par conséquent, si une action avec un rendement en dividendes de 5 % se négocie à un ratio P/E de 15 (ce qui signifie que son rendement en bénéfices est de 6,67 %), alors son ratio de distribution de dividendes est d’environ 75 %.

Conclusion

Alors que le BPA, le ratio P/E et le ratio des bénéfices impliquent tous de mesurer la rentabilité d’une entreprise, le BPA représente le bénéfice par action d’une entreprise, le ratio P/E mesure combien les investisseurs paient pour chaque dollar de bénéfice (en divisant le cours de l’action par le BPA), et le rendement des bénéfices (l’inverse du ratio P/E) indique le montant des bénéfices qu’une entreprise génère pour chaque dollar investi dans ses actions. Bien que tous ces indicateurs soient utiles pour comprendre la rentabilité d’une entreprise, lors de l’évaluation des rendements potentiels, en particulier sur différents instruments, le rendement des bénéfices peut générer des informations importantes.