Qu’y a-t-il de sain dans une « saine correction » des actions ? Voici ce que disent les experts

Dernièrement, beaucoup de gens parlent d’un ralentissement du marché. Et ils disent que cela pourrait être une bonne chose.

Le président de Morgan Stanley, Ted Pick, a récemment déclaré que la société « accueillerait favorablement la possibilité » d’une réduction de capital de 10 à 15 %. Les stratèges en investissement de Charles Schwab (SCHW), Edward Jones et Invesco ont qualifié les récentes turbulences du marché de « saines » et d’« opportunité ». Journal de Wall StreetLes investisseurs “peuvent profiter d’un bon marché baissier prolongé”, explique Spencer Jakab. Et l’influenceur crypto Anthony Pompliano a qualifié le récent déclin du Bitcoin de « réinitialisation assez saine ».

Leurs commentaires interviennent alors que certains vétérans de Street ont commencé à parler de bulle sur le marché boursier, suggérant que les principales actions de sociétés comme Nvidia (NVDA), Microsoft (MSFT) et Amazon (AMZN) pourraient être confrontées à des réductions importantes – et suggérant qu’un retour à des temps plus frais ne serait peut-être pas si grave.

Cela semble contre-intuitif. Personne ne veut voir son portefeuille d’investissement diminuer, n’est-ce pas ? Mais certains experts affirment qu’après plus de 15 ans passés à observer les actions ne faire qu’augmenter, le marché pourrait subir un choc – parce que, disent-ils, une correction pourrait fournir un contrôle comportemental nécessaire ; éliminer l’effet de levier accumulé ; et réaligner la valorisation des actions sur les fondamentaux de l’entreprise.

“Je préférerais ne pas vivre une grave récession et un marché baissier prolongé”, a récemment écrit Ben Carlson de Ritholtz Capital Management. “Mais je sais que ces risques existent… C’est pourquoi je diversifie. Je n’utilise pas de levier dans mon portefeuille. Je n’ai pas de positions concentrées. Le but du jeu dans un marché baissier prolongé est de survivre, mentalement et financièrement, pour vivre un autre jour sur le marché.”

Le marché haussier à long terme pourrait amener les investisseurs à recourir de plus en plus à l’effet de levier – en bref, à emprunter de l’argent pour augmenter les rendements – d’une manière qui pourrait entraîner des problèmes, a déclaré Jim Masturzo, CIO de recherche associé chez Multi-Asset Strategies, dans une interview avec : investir. La nouvelle génération d’investisseurs particuliers est devenue « conditionnée » à obtenir des rendements faciles de 10 %, a-t-il déclaré – à tel point qu’ils ont commencé à rechercher d’énormes gains en suivant une « approche de couverture », en négociant des actions mèmes et des crypto-monnaies.

“Une fois que cela commencera à se produire, si vous prenez des risques excessifs et un effet de levier excessif, vous vous retrouverez face à une correction plus forte, plus violente et beaucoup plus difficile que si le marché, faute d’une meilleure analogie, mangeait ses légumes”, a-t-il déclaré.

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Revue de Jakab a récemment observé que le marché n’avait pas connu de marché baissier majeur depuis un certain temps, « créant une dangereuse complaisance ». Historiquement, il faut en moyenne aux actions environ 81 mois pour atteindre de nouveaux sommets après un marché baissier accompagné de récession et 21 mois sans récession. Au cours des 15 dernières années, les récessions ont duré moins de huit mois avant d’atteindre leur précédent sommet. À la suite du ralentissement économique provoqué par le Jour de l’émancipation, le S&P 500 a atteint un nouveau sommet quatre mois plus tard.

En réponse aux inquiétudes croissantes des investisseurs concernant les valorisations des actions d’IA – et d’autres qualifiant franchement de bulle – Aubin, du CIO James St. Ocean Park Asset Management, serait plus inquiet si le S&P 500 augmentait de 50 % par rapport à ces niveaux au lieu de chuter de 25 %.

« Vous ne voulez pas voir une euphorie totale sur le marché », a-t-il déclaré.

Le ratio cours/bénéfice à terme du S&P 500 fin octobre était de 22,9, selon JPMorgan Asset Management, au-dessus de la moyenne sur 30 ans de 17,1. Bien que l’indice ait retrouvé une partie de ses gains depuis lors, ce chiffre – récemment 22,8 selon MacroMicro – reste élevé.

St. Même si le S&P perdait un quart de sa valeur, a noté Aubin, cela ne serait pas considéré comme un événement, ce qu’il a qualifié de « Oh mon Dieu, cela va détruire mon plan financier ». L’indice de référence se situera autour de 5 000, soit légèrement au-dessus des plus bas observés en avril, et il rappellera aux investisseurs que le marché va dans les deux sens.

Selon St. Aubin, les actions ne baissent pas nécessairement. Au lieu de cela, ils pourraient s’écarter et laisser les fondamentaux de l’entreprise rattraper leur retard, a-t-il déclaré – mais il est difficile de ne pas être prudent lorsque les investisseurs évaluent ces entreprises à des niveaux parfaits sans aucun degré de certitude quant à leur réussite.

“Tout doit bien se passer pour que ces multiples de valorisation soient significatifs”, a-t-il déclaré. “À mesure que (les marchés) se réinitialisent, les attentes en matière de croissance des bénéfices – et certains se disent très optimistes – reviennent à quelque chose d’un peu plus réalisable, d’un peu plus réaliste.”