Qu’est-ce qui constitue des « frais élevés » pour un fonds commun de placement ?

Bien qu’ils soient souvent appelés frais, les fonds communs de placement factureront aux investisseurs ce que l’on appelle un « ratio des frais » en guise de paiement pour la gestion du fonds. Cependant, comprendre les ratios de frais des fonds communs de placement peut prêter à confusion. De nombreux facteurs contribuent au ratio des frais totaux d’un fonds. Il semble que les facteurs non liés à l’investissement, tels que les frais 12b-1 d’un fonds (également appelés frais de distribution), soient beaucoup discutés et écrits, tandis que les facteurs d’investissement tels que la stratégie d’investissement d’un fonds sont rarement pris en compte.

Ratios de dépenses et fonds d’actions

Avant d’aborder certaines des raisons d’investissement qui conduisent à des modifications des ratios de dépenses, il peut être utile de comprendre la composition des frais et la manière dont les investisseurs les paient. Le ratio des dépenses totales comprend les frais de gestion des investissements, les frais 12b-1 et les autres dépenses d’exploitation. Les actionnaires paient des frais quotidiens via des remises automatiques sur les fonds. Il peut être difficile pour l’investisseur moyen d’avoir une idée du montant payé pour un fonds particulier.

Les ratios de frais des fonds communs de placement varient considérablement selon les types d’investissement. Comme on peut s’y attendre, les fonds dont les coûts internes (frais de transaction, frais administratifs, etc.) sont plus élevés ont généralement également des ratios de dépenses plus élevés.

Fonds international

Les fonds internationaux peuvent être très coûteux à exploiter et ont tendance à avoir les ratios de dépenses les plus élevés. Les fonds internationaux investissent dans de nombreux pays et nécessitent donc souvent du personnel situé partout dans le monde. En conséquence, les fonds internationaux ont tendance à avoir des coûts de recherche et de salaires nettement plus élevés que les fonds nationaux qui investissent dans un seul pays.

En outre, les fonds internationaux couvrent souvent les risques d’investissement en achetant des devises étrangères. Cette stratégie et cette augmentation des coûts sont souvent mises en œuvre pour compenser les changements de change défavorables. Selon Morningstar, un organisme de recherche et de notation de fonds communs de placement très réputé, le fonds spéculatif international moyen dont les actifs dépassent 5 millions de dollars a un ratio de frais bruts de 1,68 %.

Petit chapeau

Les fonds à petite capitalisation ont également tendance à avoir des ratios de frais supérieurs à la limite supérieure attendue de 1,5 %. Selon les recherches de Morningstar, le ratio de frais moyen pour un fonds à petite capitalisation dont l’actif est supérieur à 5 millions de dollars est de 1,61 %. Les fonds qui investissent dans des sociétés plus petites encourent généralement des frais de recherche et de négociation plus élevés que ceux associés aux fonds qui investissent dans des sociétés plus grandes.

La recherche d’actions à petite capitalisation peut s’avérer coûteuse, en partie parce qu’elle n’est pas aussi accessible que la recherche d’actions à grande capitalisation. En conséquence, il est difficile pour un gestionnaire de fonds à petite capitalisation de s’appuyer sur la recherche secondaire comme base de ses décisions d’investissement. En conséquence, les fonds qui investissent dans des sociétés plus petites effectuent souvent des recherches primaires, nécessitant souvent la contribution de plusieurs analystes en investissement au processus.

Dans le même temps, les fonds à petite capitalisation ont généralement des coûts de transaction plus élevés que les fonds à grande capitalisation. Les actions à petite capitalisation ne sont pas aussi largement négociées que les actions à grande capitalisation et ont donc souvent des spreads de négociation plus élevés. En règle générale, plus l’entreprise est petite, plus le prix que vous devez payer pour effectuer la transaction est élevé. De plus, les fonds à petite capitalisation ont tendance à avoir des taux de rotation plus élevés que les fonds à grande capitalisation, ce qui affecte également les coûts de négociation. Si le gestionnaire du fonds de petite capitalisation ne vend pas d’actions gagnantes, le fonds pourrait facilement devenir un fonds de moyenne capitalisation. Encore une fois, selon Morningstar, le fonds moyen à petite capitalisation a un taux de rotation de 93 %, tandis que le fonds moyen à grande capitalisation a un taux de rotation de 76 %.

Grand chapeau

Les fonds à grande capitalisation ont généralement des ratios de frais inférieurs à ceux des fonds internationaux et à petite capitalisation, car une stratégie à grande capitalisation ne nécessite pas nécessairement une vaste équipe d’analystes internes pour soutenir le processus d’investissement. Les gestionnaires de fonds dans ce domaine peuvent facilement s’appuyer sur des recherches externes, et il existe de nombreuses recherches de haute qualité parmi lesquelles choisir.

De plus, les fonds à grande capitalisation ont également tendance à avoir des frais de négociation inférieurs à ceux des fonds à petite capitalisation. Les actions à grande capitalisation sont largement négociées et présentent souvent des spreads de négociation beaucoup plus faibles. Selon Morningstar, le fonds moyen à grande capitalisation dont les actifs sont supérieurs à 5 millions de dollars a un ratio de frais de 1,45 %.

Analyse fondamentale vs. Analyse quantitative

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Une autre chose à rechercher lors de l’évaluation du ratio des frais d’un fonds d’actions est de savoir si la direction utilise une analyse fondamentale ou quantitative. Les fonds qui utilisent des stratégies quantitatives s’appuient souvent sur des modèles pour construire leurs portefeuilles. Dans ce cas, ce sont les modèles qui font l’essentiel du travail, et non les analystes.

Les fonds quantitatifs (ou fonds quantitatifs) disposent généralement d’équipes d’investissement beaucoup plus petites que les fonds gérés de manière fondamentale. Cependant, les fonds quantitatifs ont tendance à avoir un chiffre d’affaires plus élevé que les fonds gérés de manière fondamentale et ont souvent des coûts de négociation plus élevés. Toutefois, les coûts de transaction sont loin d’être aussi importants que les coûts du capital humain. En général, les fonds qui utilisent des stratégies quantitatives factureront moins que les fonds qui utilisent une approche fondamentale.

Adhérant à des positions éthiques concernant la divulgation complète, la plupart des complexes de familles de fonds sont très francs quant à leurs processus d’investissement. Il n’est pas rare qu’un fonds géré de manière fondamentale fournisse un aperçu détaillé de son approche d’investissement sur son site Internet. En revanche, les fonds gérés quantitativement divulguent rarement des détails spécifiques sur leurs modèles. Les actionnaires des fonds quantitatifs doivent payer des frais sans savoir comment le produit est géré.

Gestion active vs. Gestion passive

Pour les investisseurs qui estiment que l’analyse fondamentale offre peu de valeur et que les gestionnaires ne peuvent pas surperformer les indices de référence, de nombreux fonds indiciels sont disponibles. Les fonds indiciels facturent généralement des frais bien inférieurs à ceux des fonds gérés activement. De plus, les fonds indiciels sont très efficaces sur le plan fiscal, contribuant ainsi à réduire les dépenses globales des actionnaires.

Les fonds indiciels peuvent vous faire économiser de l’argent sur les frais, mais cette stratégie s’accompagne parfois d’autres coûts. Par exemple, les fonds indiciels n’ont pas la capacité de lever des liquidités ou de modifier leurs allocations pour s’adapter à l’évolution des conditions du marché. Si le marché boursier connaît un ralentissement, votre portefeuille diminuera du même montant.

Ratios de dépenses et fonds obligataires

Pour les fonds à revenu fixe, les ratios de frais varient également considérablement selon les types d’investissement. En général, les frais des fonds à revenu fixe sont inférieurs à ceux des fonds d’actions, mais leur montant dépend en partie du type d’investissement spécifique. À l’instar des stratégies actions, les stratégies obligataires peuvent varier considérablement en termes de personnel, de recherche, de coûts de transaction et de change requis pour exécuter efficacement le processus d’investissement.

Productivité élevée
Les fonds obligataires à haut rendement ont les ratios de frais les plus élevés de tous les groupes obligataires. Le fonds à haut rendement moyen dispose généralement d’une équipe de gestionnaires et d’analystes bien formés et réputés dont la responsabilité principale est de mener des recherches fondamentales sur les titres d’entreprises. En outre, les analystes et gestionnaires de titres à revenu fixe qui effectuent des recherches fondamentales sont souvent rémunérés à peu près au même niveau que ceux impliqués dans la recherche sur les actions. De plus, étant donné que les titres à haut rendement ont un volume relativement faible et des spreads de négociation plus larges, les transactions individuelles seront plus coûteuses. Selon Morningstar, le fonds à haut rendement moyen dont les actifs sont supérieurs à 5 millions de dollars a un ratio de frais bruts de 1,35 %.

International
Les fonds obligataires internationaux ont également des ratios de frais élevés, surtout par rapport aux fonds obligataires nationaux qui sont plus sensibles aux taux d’intérêt. Les fonds qui investissent principalement dans des obligations étrangères entraînent également des frais de recherche supplémentaires. L’investissement mondial nécessite une connaissance de nombreuses économies, structures géopolitiques et marchés à travers le monde. Dans le même temps, les fonds obligataires étrangers, comme les fonds d’investissement étrangers, couvrent souvent le risque de change. Selon Morningstar, les fonds axés sur les obligations étrangères ont un ratio de dépenses brut moyen de 1,35 %.

Intérieur

En revanche, les fonds obligataires nationaux qui investissent principalement dans des titres d’État et d’entreprises de haute qualité ont généralement les ratios de frais les plus bas parmi les titres à revenu fixe. Les fonds qui investissent principalement dans des émissions de haute qualité ont des coûts de transaction inférieurs et ne nécessitent généralement pas d’équipe d’analystes ni de stratégie de couverture. Les obligations de haute qualité ont tendance à augmenter et à baisser principalement en fonction des variations des taux d’intérêt. Selon Morningstar, le fonds obligataire intermédiaire moyen a un ratio de frais bruts de 1,07 %. Les frais sont un facteur très important pour quiconque décide d’acheter un fonds à revenu fixe particulier, car il existe une forte corrélation entre les frais et la performance d’un fonds à revenu fixe.

Conclusion

Comme vous l’avez vu ci-dessus, les frais sont un facteur très important lors du choix de tout type de fonds commun de placement, notamment les fonds à revenu fixe. Il est très important de comprendre pourquoi les frais sont élevés ou faibles par rapport à d’autres fonds. Parfois, des frais plus élevés sont justifiés et d’autres fois, ils ne le sont pas. Les gestionnaires de portefeuille et les analystes doivent être rémunérés pour leur travail. Cependant, la rémunération doit être proportionnelle à l’effort requis pour gérer le produit, et vous avez le droit de participer à la décision des frais et des fonds qui ne vous sont pas disponibles.