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Les investisseurs en actions n’ont pas eu grand-chose à se réjouir en 2008. Alors que le système bancaire mondial était au bord de l’effondrement, les marchés boursiers sont tombés en chute libre, leur coûtant des milliards de dollars en quelques mois seulement. Selon Morningstar, Inc., le principal fournisseur indépendant de recherche en placements en Amérique du Nord, un seul fonds commun de placement a été rentable en 2008.
Leçon principale
- 2008 a marqué le début de la Grande Récession, marquant une année de déclin pour le marché et l’économie.
- De nombreux fonds communs de placement en actions et leurs investisseurs ont vu plus d’un tiers de leurs actifs papier s’évaporer alors que le sentiment du marché devenait négatif.
- Cependant, avec le recul, tous les fonds d’actions ne perdent pas autant. Nous examinons ici le fonds Forester Value qui a en fait généré un léger rendement cette année-là.
Valeur forestière
Forester Value est géré par Tom Forester, un gestionnaire de fonds communs de placement de Chicago qui a réussi à offrir un rendement de 0,4 % aux investisseurs en 2008. Cela peut sembler une petite marge, mais comparé à l’indice S&P 500, qui a chuté de 38,5 % en 2008, le succès du Forester est impressionnant. Forester Value n’est pas un nom bien connu dans le secteur de la gestion de fonds, avec des actifs beaucoup plus petits que ses homologues. Cependant, en 2008, une marge bénéficiaire de seulement 0,4 % a fait du Forester l’étoile la plus brillante de l’industrie. Selon les données de Morningstar, le fonds commun de placement moyen a perdu 30 % sur l’année.
La différence entre Forester Value et tous les autres fonds communs de placement réside dans la stratégie d’investissement conservatrice de Tom Forester envers les actions versant des dividendes et dans les liquidités excessives du fonds. Ces caractéristiques rendent le fonds Forester plus résilient que les fonds communs de placement monolithiques qui ont subi des pertes importantes pendant la crise, lui permettant de détenir moins de titres en dépréciation et d’être suffisamment flexible pour acheter lorsque certaines actions chutent aux niveaux souhaités. Les fonds communs de placement typiques détiennent environ 5 % de liquidités, bien que beaucoup tentent de maintenir ce chiffre à un niveau inférieur. Les liquidités sous-performent les actions lorsque le marché est en hausse, mais lorsque le marché est en baisse, elles préservent la valeur et peuvent être rapidement utilisées pour profiter des opportunités d’achat.
À un moment donné, Forester détenait 30 % du fonds en espèces, attendant que le titre tombe dans la zone des « bonnes affaires ». Dans une interview avec le Le journal Wall StreetForester note que le secteur des fonds communs de placement a sous-performé en matière de gestion des risques dans les années qui ont précédé la crise et a complètement échoué à gérer et à évaluer les risques au moment où cela importait le plus.
Facteurs de réussite
D’autres facteurs expliquant le succès de Forester incluent une structure de direction plus petite, avec moins de responsabilité quant aux normes de performance ciblées à court terme qui accompagnent les évaluations trimestrielles. Forester possède ses propres fonds et a maintenu une approche d’investissement constamment conservatrice tout au long de la croissance du marché en 2005-2006. Dans ce cas-ci, le fait d’être un gestionnaire de fonds actif et conservateur a bien servi Forester face à la volatilité des marchés survenue en 2007-2008.
Qualifié d’« investisseur soucieux de la sécurité » dans une interview avec le New York TimesForester soutient que les gestionnaires de fonds partageant les mêmes idées devraient orienter leurs portefeuilles d’actions vers des actions versant des dividendes, offrant ainsi une protection modeste contre la baisse du cours des actions tout en générant potentiellement des paiements plus importants de manière constante au fil du temps. La croissance des bénéfices des investisseurs en dividendes tend également à offrir une plus grande stabilité que celle des autres actions.
Forester a investi dans des entreprises qui résistent aux ralentissements économiques en temps de crise, comme Walmart Inc. et McDonald’s Corporation, mais a ensuite choisi d’acheter à bas prix. Immédiatement après la récession, Forester a pu profiter d’une vente massive de matières premières qui a entraîné une baisse de plus de 50 % du pétrole et du gaz naturel sur une période de six mois. De plus, Forester cible également les entreprises spécialisées dans le commerce de détail et la technologie.
