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La prime de risque est le rendement supérieur au taux sans risque dont un investisseur a besoin pour compenser l’incertitude plus élevée associée à un actif risqué. Les cinq principaux risques qui composent la prime de risque sont le risque commercial, le risque financier, le risque de liquidité, le risque de change et le risque spécifique au pays. Ces cinq facteurs de risque sont tous susceptibles de nuire aux rendements et nécessitent donc que les investisseurs soient correctement rémunérés pour leur participation.
Détails clés
- La prime de risque est le rendement supplémentaire au-dessus du taux sans risque qu’un investisseur reçoit en compensation pour avoir investi dans un actif risqué.
- La prime de risque couvre cinq risques principaux : le risque commercial, le risque financier, le risque de liquidité, le risque de change et le risque spécifique au pays.
- Le risque commercial fait référence à l’incertitude des flux de trésorerie futurs d’une entreprise, tandis que le risque financier fait référence à la capacité de gérer financièrement les opérations d’une entreprise.
- Le risque de liquidité fait référence à l’incertitude associée à la capacité d’un investisseur à sortir d’un investissement, tant en termes de rapidité que de coût.
- Le risque de change est le risque auquel les investisseurs sont confrontés lorsqu’ils investissent dans une devise autre que leur monnaie d’origine, tandis que le risque spécifique au pays fait référence à l’incertitude politique et économique du pays étranger dans lequel l’investissement est effectué.
Risques commerciaux
Le risque commercial est un risque lié à l’incertitude concernant les flux de trésorerie futurs d’une entreprise, qui est affecté par les opérations de l’entreprise et l’environnement dans lequel l’entreprise évolue. C’est la variation des flux de trésorerie d’une période à l’autre qui provoque une plus grande incertitude et conduit à la nécessité d’une prime de risque plus élevée pour les investisseurs. Par exemple, les entreprises ayant un long historique de flux de trésorerie stables ont besoin de moins de compensation pour le risque commercial que les entreprises dont les flux de trésorerie varient d’un trimestre à l’autre, comme les entreprises technologiques. Plus la trésorerie d’une entreprise est volatile, plus elle doit rémunérer les investisseurs.
Risques financiers
Le risque financier est le risque lié à la capacité de gestion financière de l’entreprise pour ses opérations. Essentiellement, le risque financier est la capacité d’une entreprise à payer ses dettes. Plus une entreprise a d’obligations, plus le risque financier est grand et plus les investisseurs ont besoin de compensation. Les entreprises financées par fonds propres ne sont pas confrontées à un risque financier car elles n’ont aucune dette et donc aucun passif. Les entreprises empruntent pour accroître leur levier financier ; Utiliser des fonds extérieurs pour financer des activités est intéressant en raison de ses faibles coûts.
Plus le levier financier est important, plus grande est la possibilité que l’entreprise ne puisse pas rembourser la totalité de sa dette, ce qui entraînerait une perte financière pour les investisseurs. Plus le levier financier est élevé, plus la rémunération requise pour les investisseurs dans l’entreprise est élevée.
Risque de liquidité
Le risque de liquidité est le risque associé à l’incertitude liée à la sortie d’un investissement, tant en termes de rapidité que de coût. La capacité de sortir d’un investissement rapidement et à moindre coût dépend grandement du type de titre détenu. Par exemple, il est facile de vendre des actions de premier ordre car des millions d’actions sont négociées chaque jour et les écarts acheteur-vendeur sont minimes. D’un autre côté, les actions à petite capitalisation ont tendance à ne se négocier que par milliers et ont des écarts acheteur-vendeur qui peuvent atteindre 2 %. Plus il faut de temps pour sortir d’une position ou plus le coût de vente d’une position est élevé, plus l’investisseur exige du risque.
Risque de change
Le risque de change est le risque associé aux investissements libellés dans des devises autres que la devise nationale de l’investisseur. Par exemple, un Américain détenant un placement libellé en dollars canadiens sera exposé au risque de change ou au risque de change. Plus la volatilité historique entre deux monnaies est grande, plus les investisseurs exigeront une compensation importante. Investir entre des devises liées les unes aux autres présente peu ou pas de risque de change, tandis que les devises qui ont tendance à être plus volatiles nécessitent une compensation plus élevée.
Risques spécifiques au pays
Le risque spécifique au pays est le risque lié à l’incertitude politique et économique du pays étranger dans lequel l’investissement est réalisé. Ces risques peuvent inclure des changements politiques majeurs, des renversements de gouvernement, un effondrement économique et une guerre. Des pays comme les États-Unis et le Canada sont considérés comme présentant des risques spécifiques très faibles en raison de leur nature relativement stable. D’autres pays, comme la Russie, présenteraient des risques plus importants pour les investisseurs. Plus le risque spécifique au pays est élevé, plus la prime de risque exigée par l’investisseur est élevée.
