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Une modification de la balance des paiements d’un pays peut entraîner des fluctuations du taux de change entre la monnaie de ce pays et les devises étrangères. L’inverse est également vrai, car les fluctuations de la force relative d’une monnaie peuvent modifier la balance des paiements.
Balance des paiements et taux de change
La balance des paiements est un relevé de toutes les transactions effectuées entre des entités d’un pays et du reste du monde au cours d’une période donnée, par exemple un trimestre ou une année. Deux dynamiques sont en jeu qui lient la balance des paiements d’un pays et les variations de la valeur de la monnaie de ce pays : le marché de toutes les transactions financières sur les marchés internationaux (la balance des paiements) et l’offre et la demande d’une monnaie particulière (le taux de change).
Leçon principale
- La balance des paiements est un rapport sur les échanges commerciaux d’un pays avec d’autres pays.
- La relation entre la balance des paiements et le taux de change dans un système de taux de change flottant sera déterminée par l’offre et la demande de monnaie de ce pays et par toutes les transactions qui ont lieu avec d’autres pays.
Supposons qu’un consommateur français souhaite acheter auprès d’une entreprise américaine. La société américaine n’a pas la possibilité d’accepter les paiements en euros. Il veut des dollars américains. D’une manière ou d’une autre, les consommateurs français doivent acheter des dollars américains (apparemment en vendant des euros sur le marché des changes) et les échanger contre des produits américains. Aujourd’hui, la plupart de ces échanges sont automatisés via un intermédiaire, de sorte que les consommateurs individuels n’ont pas besoin d’entrer sur le marché des changes pour effectuer des achats en ligne. Une fois la transaction effectuée, elle est enregistrée dans la section compte courant de la balance des paiements.
Il en va de même pour les investissements, les prêts ou autres flux de capitaux. Les entreprises américaines ne souhaitent souvent pas utiliser de devises étrangères pour financer leurs opérations et s’attendent donc à ce que les investisseurs étrangers leur envoient des dollars. Dans ce scénario, les flux de capitaux entre pays apparaissent dans la section du compte de capital de la balance des paiements.
Lorsque davantage de dollars américains sont nécessaires pour satisfaire la demande des investisseurs ou des consommateurs étrangers, une pression à la hausse s’exerce sur les prix en dollars américains. En d’autres termes : un coût d’échange relativement plus élevé contre des dollars américains, mesuré en devises étrangères.
Considérations particulières
Le taux de change du dollar américain peut ne pas augmenter si d’autres facteurs entraînent simultanément une dépréciation. Par exemple, une politique monétaire expansionniste peut augmenter l’offre de dollars américains et diminuer sa valeur par rapport aux autres monnaies.
La relation entre la balance des paiements et le taux de change décrite ici n’existe que dans un régime de change libre ou flottant. La balance des paiements n’affecte pas les taux de change dans un système de taux de change fixe, car les banques centrales ajustent les flux de trésorerie pour compenser les échanges de capitaux internationaux. Le monde n’a plus connu de système de taux de change fixe ou fondé sur des règles depuis la fin du système de Bretton Woods dans les années 1970.
