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Les compagnies d’assurance peuvent constituer un complément intéressant à un portefeuille, offrant un bon équilibre entre appréciation du capital et dividendes. À l’instar d’autres sociétés de services financiers, l’évaluation des sociétés d’assurance est difficile pour les analystes, car les petites dépenses en capital et les amortissements ont peu d’impact sur les bénéfices des assureurs.
De plus, les compagnies d’assurance disposent de comptes de fonds de roulement uniques, avec des niveaux élevés de variabilité entre les entreprises pour les types de comptes clés, tels que les primes à recevoir et les commissions à payer, ce qui rend les multiples de valorisation relatifs basés sur le fonds de roulement inefficaces. Pour ces raisons, les analystes se concentrent sur les multiples d’actions, parmi lesquels le ratio cours/bénéfice (P/E). En janvier 2021, le ratio P/E moyen sur 12 mois pour les compagnies d’assurance dommages ayant des bénéfices positifs était d’environ 12,99.
Comment calculer le ratio P/E
Le ratio P/E est calculé comme le prix actuel du marché divisé par le bénéfice par action (BPA). Il existe de nombreuses variantes de ce ratio selon le SPE utilisé dans le dénominateur. Le ratio P/E à terme est calculé sur la base du BPA attendu pour les 12 prochains mois. Le ratio P/E sur 12 mois (TTM) est basé sur les bénéfices des quatre derniers trimestres.Le ratio P/E des compagnies d’assurance dépend de la croissance attendue des bénéfices, du risque, des versements et de la rentabilité de l’assureur.
Le secteur de l’assurance est divisé en plusieurs catégories, notamment l’assurance IARD, la caution et les titres, l’assurance accidents, l’assurance maladie et l’assurance vie. Chaque type d’entreprise a son propre ratio P/E en raison des différences de niveaux de risque et de croissance attendue des bénéfices.
Le ratio P/E moyen doit être utilisé avec prudence, car des valeurs aberrantes importantes peuvent grandement influencer le ratio moyen. Les analystes complètent souvent le ratio P/E moyen avec le ratio P/E médian. La grande différence qui peut se produire entre la moyenne et la moyenne est due au fait que certaines entreprises ont des ratios P/E très élevés qui faussent les statistiques moyennes.
