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Dans le trading d’options, le prix d’une option (appelé prime d’option) est très sensible au passage du temps – appelé décroissance du temps. À mesure que l’expiration approche, la valeur temporelle de l’option diminue, ce qui rend les options proches de l’expiration moins précieuses que les options ayant plus de jours avant l’expiration (DTE).
Cette « décroissance temporelle » fonctionne à des taux différents pour les options avec des échéances ou des prix d’exercice différents. En conséquence, le spread de crédit – où une option est vendue à une prime plus élevée et en même temps une autre option est achetée à une prime plus faible – subira également l’effet du temps sur son prix.
Leçon principale
- Un spread de crédit consiste à vendre une option à prime élevée tout en achetant une option à faible prime du même type ou du même titre, ce qui donne lieu à un crédit. sur le compte du commerçant.
- Les contrats d’options sont des produits dérivés qui sont généralement décroissants dans le temps (c’est-à-dire qui ont tendance à perdre de la valeur avec le temps).
- Thêta est le coefficient de risque d’une option qui décrit sa sensibilité au prix au fil du temps.
- Les spreads de crédit comportent naturellement un thêta positif, ce qui signifie qu’ils bénéficient du passage du temps.
Qu’est-ce que Thêta ?
Thêta est le nom de la mesure du risque qui mesure le taux de variation de la valeur d’une option par rapport au passage du temps. Si le thêta d’une option, par exemple, est de 10 cents, sa prime diminuera au fil du temps, à 10 cents par jour, tout en gardant tout le reste constant.
Par conséquent, les propriétaires de positions sur options d’achat subiront un impact négatif du thêta s’ils continuent de détenir leurs contrats d’options. D’un autre côté, le vendeur d’options (appelé « émetteur ») peut bénéficier de la décroissance temporelle et recevoir un thêta positif.
Bien entendu, les vendeurs d’options sont confrontés à un certain nombre d’autres facteurs de risque qui pourraient annuler l’impact positif de leur position thêta – par exemple, si le prix de l’actif sous-jacent évolue de manière significative ou si la volatilité implicite augmente. Cependant, certaines stratégies d’options, appelées arbitrage, peuvent tirer parti d’un thêta positif tout en minimisant l’étendue de certains autres risques.
Thêta et spreads de crédit
Un spread de crédit est une stratégie de trading d’options qui consiste simultanément à acheter une option avec une prime inférieure et à vendre une option avec une prime plus élevée sur le même actif sous-jacent avec la même date d’expiration.
Ce type de trading donne un crédit net à l’ouverture de la position et un profit si le spread se rétrécit. Étant donné qu’il existe à la fois des branches longues et courtes dans le spread, le risque global de la position courte est quelque peu compensé par la position longue.
Cependant, comme il s’agit d’une position courte nette, le thêta global de la stratégie est positif. Par conséquent, la valeur de la position augmentera à mesure que la date d’expiration approche tant que l’actif sous-jacent reste le même.
Par exemple, un trader baissier s’attendant à une baisse du cours d’une action pourrait acheter des options d’achat (achats longs) à un certain prix d’exercice et vendre (achats courts) le même nombre d’options d’achat dans la même classe et avec la même échéance au prix d’exercice inférieur.
Si le prix de l’actif sous-jacent baisse réellement, l’arbitragiste en bénéficiera. Cependant, si le prix de l’actif sous-jacent reste le même et ne fluctue pas beaucoup à l’expiration, l’émetteur bénéficie toujours d’un thêta positif.
Par exemple
Par exemple, supposons qu’un investisseur achète une option d’achat sur l’action XYZ avec un prix d’exercice de 30 $ avec une prime de 1 $ et qu’il vende simultanément une deuxième option d’achat avec un prix d’exercice de 25 $ et perçoit une prime de 4 $. Le crédit net reçu est de 3 $ (4 $ – 1 $) ou 300 $ car l’option d’achat d’actions a un multiplicateur de 100. Le crédit net est le profit maximum que l’investisseur peut recevoir.
Supposons maintenant que le thêta de la position globale soit de 0,20. Cela signifie que le différentiel de taux d’intérêt nous rapporte 20 $ par jour à notre investisseur si tout reste pareil. Dans ce cas, l’investisseur parie que le temps de baisse de la position augmentera et que le cours de l’action restera inférieur à 25 $ à l’expiration.
Qu’est-ce que Theta en finance ?
En finance, thêta est le taux auquel la valeur d’une option diminue au fil du temps. Il mesure la sensibilité du prix d’une option au temps. Les options ont des dates d’expiration et doivent être exercées avant ces dates, sinon elles expireront sans valeur. Ainsi, plus la date d’expiration est proche, plus la valeur de l’option est faible.
Les options avec des dates plus courtes ont des thêtas élevés, ce qui signifie qu’elles perdent de la valeur plus rapidement, tandis que les options avec des dates plus longues ont des thêtas plus courts, ce qui signifie qu’elles perdent de la valeur plus lentement. Les traders utilisent le thêta pour comprendre les changements dans la valeur d’une option. Les thêtas positifs indiquent que la valeur d’une option peut diminuer avec le temps, tandis que les thêtas négatifs indiquent que la valeur de l’option peut augmenter avec le temps. Les traders peuvent utiliser ces informations dans le cadre de leur stratégie de trading d’options pour garantir des bénéfices.
Thêta bon ou mauvais ?
Le thêta n’est ni bon ni mauvais, c’est juste un aspect de la valeur de l’option. Thêta mesure la vitesse à laquelle la valeur d’une option diminue au fil du temps, connue sous le nom de décroissance temporelle. C’est un aspect inhérent aux options. Pour les acheteurs d’options, le thêta peut être considéré comme « mauvais », car avec le temps, l’option perd de la valeur : plus l’option est détenue longtemps, moins elle doit avoir de valeur.
Pour un vendeur d’options, thêta peut être considéré comme « bon », car plus le temps passe, plus il est probable qu’elle expire ou qu’il puisse la racheter à une valeur inférieure.
Quel est un exemple d’option Thêta ?
Supposons que la valeur d’une option soit de 5 $, le thêta de 5 cents et que l’option expire dans 30 jours. Si tout le reste reste inchangé pendant 30 jours, l’option perdra 5 centimes par jour. Ainsi, après un jour, l’option vaudra 4,95 $, après le deuxième jour, l’option vaudra 4,90 $, etc. jusqu’à l’expiration. Voici un exemple simple. En fait, le processus de désintégration sera plus lent au début et plus rapide à la fin. L’option pourrait donc perdre 2 centimes les premiers jours puis 10 centimes les derniers jours.
Conclusion
Au fil du temps, la valeur d’une option diminue, ce qui profite au vendeur d’options car il peut profiter d’un thêta positif. Les traders peuvent profiter de cette « décroissance temporelle » en concluant des spreads de crédit (une combinaison de positions longues et courtes). Les traders peuvent utiliser cette stratégie de manière cohérente, surtout lorsque le marché est stable, pour générer des bénéfices.
