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Dans une transaction de vente à découvert, les actions sont empruntées par le vendeur à découvert auprès d’un prêteur (généralement un courtier) et vendues sur le marché. Le prêteur de ces actions continue de maintenir une position longue sur l’actif sous-jacent, tandis que le vendeur espère racheter les actions et les restituer au prêteur à un prix inférieur.
Leçon principale
- La vente à découvert consiste à vendre des actions à leur prix actuel dans l’espoir de les racheter plus tard après la baisse du marché.
- Pour ce faire, le vendeur doit d’abord emprunter les actions à vendre, généralement auprès de son courtier.
- Le prêteur facture des intérêts sur marge à court terme sur les actions prêtées, qui sont payés par le vendeur à découvert sous forme d’escompte au propriétaire d’origine.
- Plus il est difficile de trouver et d’emprunter des actions dont l’offre est relativement rare, plus ces frais seront élevés.
Le prêteur vend les actions à découvert
Si le prêteur souhaite vendre les actions, l’impact sur le vendeur à découvert dépendra de l’endroit où les actions ont été empruntées – généralement à partir des stocks de la société de courtage ou du compte sur marge de l’un des clients de l’entreprise. Les comptes sur marge diffèrent des comptes de trésorerie dans la mesure où ils permettent aux entreprises d’utiliser les actions détenues dans ces comptes de diverses manières. Une utilisation des comptes sur marge consiste à les prêter pour des ventes à découvert.
Lors d’une vente à découvert, le vendeur emprunte des actions pour les vendre. Le prêteur bénéficiera alors d’un escompte de la part de l’emprunteur des actions, qui devra payer des frais. Le coût variera en fonction du nombre d’actions disponibles à découvert.
Utiliser les actions détenues par d’autres clients
Si la société de courtage a pris des actions sur le compte d’un client et que ce client souhaite vendre les actions à un moment donné pendant que la position courte est détenue, le client peut le faire sans aucun problème. La vente de ces actions par un client qui prête les actions n’affectera généralement pas le vendeur à découvert, car la société empruntera les actions à une autre société ou utilisera d’autres actions dans son propre inventaire.
Par exemple, si l’investisseur A possède 100 actions qui ont été prêtées à un vendeur à découvert et qu’il souhaite maintenant vendre ces actions, tout ce que l’investisseur A a à faire est d’informer sa société de courtage de son désir de vendre. La société examinera ensuite son inventaire et s’il y a 100 actions, elle les vendra sur le marché et transférera le produit sur le compte de l’investisseur A.
La société de courtage sera désormais celle à qui le vendeur à découvert devra les actions. Cependant, les vendeurs à découvert peuvent courir un risque si la société de courtage décide qu’ils ne souhaitent plus conserver leur position sur l’action sous-jacente en question. Peut-être que le courtier prévoit des difficultés dans l’entreprise et souhaite céder ses participations, ou cela pourrait être le résultat de l’équilibrage du portefeuille du courtier.
Lorsque le courtier souhaite vendre le stock de prêt
Si la société ne souhaite pas continuer à prêter des actions aux vendeurs à découvert, elle peut leur demander de clôturer leurs positions. La société de bourse se réserve le droit d’exiger de tout vendeur à découvert qu’il restitue les actions à tout moment. Dans ce cas, le vendeur à découvert devra restituer les actions à la société de bourse en les achetant sur le marché, qu’il finisse par réaliser une perte ou un profit sur la base du cours actuel de l’action.
Si vous êtes une personne dont les actions sont prêtées par un courtier à un vendeur à découvert, votre participation à la transaction de vente à découvert n’affectera pas votre capacité à vendre les actions. Lors d’une vente à découvert, votre action est celle qui est actuellement prêtée par la société de courtage désignée, mais le courtier vous doit essentiellement l’action. Lorsque vous souhaitez vendre des actions, le courtier doit remplacer vos actions afin que vous puissiez les vendre sur le marché. À l’ère des actions et du trading électronique, tout cela se fait à votre insu et avec peu d’impact sur le client moyen.
