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Le chemin a été semé d’embûches pour les sociétés minières d’or ces dernières semaines, même si les contrats à terme sur l’or se négocient actuellement à peine 100 points en dessous du plus haut de sept ans de mars, au-dessus de 1 700 dollars. Un bouleversement volatile au milieu du mois a fait chuter le métal jaune de près de 250 points en seulement six séances, provoquant une énorme volatilité parmi les actions et les fonds miniers aurifères. La plupart ont désormais récupéré une grande partie de la zone perdue, mais personne ne prédit ce qui se passera ensuite.
Les taux d’intérêt pourraient entrer en territoire négatif au cours des prochains trimestres, réduisant ainsi le rôle de l’or en tant que couverture contre l’inflation, mais les craintes pourraient rester élevées pendant des mois. Ces deux facteurs pourraient mettre à rude épreuve le système monétaire mondial, alimenter l’instabilité et éventuellement avoir des conséquences politiques. Les contrats à terme sur l’or dépasseront probablement le plus haut historique de 2011, à 1 912 dollars, si ces perturbations affaiblissent la liquidité du marché du crédit ou si les principales paires de devises ont tendance à monter en flèche. Les sociétés minières aurifères pourraient bénéficier de cette perturbation, étroitement liée aux contrats à terme.
Les traders particuliers aiment jouer avec les fonds miniers aurifères, croyant que leurs performances suivront l’évolution du prix de l’or, mais la corrélation entre ces instruments a tendance à augmenter pendant les périodes douces et à s’effriter pendant les périodes agitées. Cela se produit pour deux raisons. Premièrement, les sociétés minières aurifères sont tout aussi vulnérables que les valeurs technologiques aux changements économiques et à la volatilité des marchés du crédit. Deuxièmement, la liquidité est devenue le moteur de la baisse plus large, les ventes forcées affectant la majorité des instruments financiers.
le FNB VanEck Vectors Gold Mining Company (GDX) l’or s’est vendu de 67 $ à 12,40 $ entre 2011 et 2016, réagissant à la tendance baissière du prix de l’or trouvant un support proche du niveau psychologique de 1 000 $. La première vague de reprise du GDX s’est arrêtée au niveau des 30 dollars à l’été 2016, laissant la place à une baisse brutale qui s’est terminée au plus bas de deux ans chez les adolescents en septembre 2018. La pression acheteuse en août 2019 a atteint la résistance de 2016, provoquant un renversement, suivi d’une tentative de cassure ratée en février 2020.
Le fonds et ses principales composantes ont été largement liquidés à la mi-mars, ignorant la force relative des contrats sur l’or avant de trouver un support au plus bas de 2018 le 16 mars. Le rallye qui a suivi s’est arrêté à la résistance de la moyenne mobile exponentielle (EMA) de 50 semaines la semaine dernière, établissant une fourchette de négociation qui pourrait s’étendre jusqu’au troisième trimestre. L’indicateur d’accumulation-distribution du volume en solde (OBV) est tombé à son plus bas niveau depuis neuf mois avant de s’inverser et n’a attiré qu’un faible intérêt d’achat pendant le rebond.
Mineurs de premier ordre Société Newmont (NEM) fait preuve d’une force relative par rapport au fonds minier aurifère et à son cousin le VanEck Junior Gold Miners ETF (GDXJ), et l’action Newmont pourrait générer des rendements plus élevés au cours des prochains trimestres. Le titre a culminé en 2010, devant les contrats à terme et autres sociétés minières d’or, entrant dans une tendance baissière brutale qui a frappé les adolescents supérieurs au premier trimestre de 2016. La prochaine vague de reprise s’est arrêtée au retracement de vente de 50 % en août 2016, avant une baisse soutenue à 30 $ après l’élection présidentielle.
Les tests de support réussis en septembre 2018 et mai 2019 ont complété une configuration de retournement à double fond, avant une hausse régulière qui a établi une résistance de range en février 2020. Le titre a échoué lors d’une cassure en mars, mais contrairement aux fonds miniers aurifères, il s’est maintenu au-dessus du support. Cette résilience a maintenant créé une ligne de tendance de plus bas plus élevés depuis 2016, créant une opportunité potentielle d’achat à faible risque lors d’un test de ce niveau de support.
Conclusion
Les performances des sociétés minières aurifères ont suivi les marchés boursiers plus fidèlement que celles des contrats sur l’or au cours des deux derniers mois, mais la corrélation étroite pourrait revenir en raison des perturbations du marché du crédit ou de la déstabilisation du système monétaire mondial due à la pandémie de coronavirus.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus au moment de la publication.
