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Le simple fait d’évoquer un fractionnement d’actions peut faire saigner les investisseurs. Mais valent-ils la peine de s’enthousiasmer ? Cela dépend de la raison pour laquelle ils se produisent et de ce que cela signifie pour l’investisseur.
Disons que vous avez un billet de 100 $ et que quelqu’un vous donne deux billets de 50 $ en échange. La plupart des gens ne seraient pas enthousiasmés par une offre comme celle-ci, car vous finissez par recevoir le même montant d’argent. Les fractionnements d’actions provoquent également une situation similaire pour les investisseurs.
Leçon principale
- Lors d’un fractionnement d’actions, une entreprise divise ses actions pour augmenter la liquidité.
- Les entreprises peuvent également procéder à des fractionnements d’actions pour rendre le cours de l’action plus attractif.
- La valeur totale de leur investissement reste la même pour les actionnaires, car la scission n’ajoute aucune valeur réelle.
- La répartition la plus courante est deux pour un ou trois pour un. Les actionnaires reçoivent respectivement deux ou trois actions pour chaque action détenue.
- Un regroupement d’actions consolide les actions, réduisant le nombre tout en augmentant le prix par action.
- Bien que les fractionnements d’actions puissent sembler être une partie plus aride et plus fondamentale de la finance et de l’investissement, le phénomène des « coûts d’annonce » signifie qu’il reste encore de nombreuses inconnues dans ce domaine.
Qu’est-ce qu’un fractionnement d’actions ?
Un fractionnement d’actions est une mesure prise par le conseil d’administration d’une entreprise pour augmenter le nombre d’actions en circulation. Lorsqu’il s’agit d’un fractionnement d’actions à terme (nous discuterons des fractionnements inversés ci-dessous), cela se fait en divisant chaque action en plusieurs actions, ce qui réduit efficacement le cours de l’action.
Conseils
Lorsque vous examinez les graphiques boursiers historiques, soyez prudent, car les sites d’investisseurs d’entreprise (et certains sites de courtage problématiques) ne s’ajustent pas automatiquement aux prix historiques pour les fractionnements d’actions. Autrement dit, la plupart des bonnes plateformes, y compris Financesimple, modifient l’intégralité de l’enregistrement des changements de prix comme si l’action s’était toujours divisée.
Division d’actions à terme
Les regroupements d’actions à terme sont beaucoup plus courants que les regroupements d’actions inversés. Normalement, la hausse des cours boursiers est considérée comme une bonne chose. Cependant, la direction peut parfois craindre que les prix aient atteint un niveau qui pourrait inciter les investisseurs à cesser d’acheter. Pour rendre les cours des actions plus accessibles, les chefs d’entreprise peuvent réduire artificiellement les cours en procédant à des fractionnements d’actions à terme.
Walmart Inc. (WMT) est l’une des sociétés qui ont procédé à des fractionnements d’actions à terme, en fait, à un grand nombre d’entre elles au cours de son histoire. Début 2024, les actions du géant de la vente au détail étaient évaluées à près de 182 dollars pièce, ce qui a incité la direction à annoncer un fractionnement d’actions à terme de 3 pour 1. Cela signifie que les actionnaires obtiennent deux actions supplémentaires pour chaque action qu’ils possèdent déjà, triplant le nombre d’actions en circulation et abaissant le cours de l’action à un prix plus raisonnable de 58,52 $.
Immédiatement après, la valeur des actions détenues par les actionnaires existants n’a pas changé. Les actionnaires sont passés d’une action d’une valeur de 175,56 $ à trois actions d’une valeur de 58,52 $. Cependant, le cours de l’action a augmenté régulièrement au cours des mois qui ont suivi, atteignant près de 80 $ au cours des six mois suivants. Même si des perspectives économiques positives constituent une part importante, sinon la totalité, de la baisse des cours des actions, elles rendent également les actions plus accessibles à un plus grand nombre de traders et d’investisseurs.
Un fractionnement d’actions n’affecte pas immédiatement la capitalisation boursière de l’entreprise. Dans le cas d’un fractionnement d’actions par deux pour une, chaque actionnaire reçoit une action supplémentaire pour chaque action détenue tandis que la valeur de chaque action est réduite de moitié. Deux actions sont désormais égales à la valeur initiale d’une action avant la scission. Par conséquent, si les actions d’une entreprise se négociaient à 100 $/action avant la scission, elles se négocieront à 50 $/action après la scission.
Le fractionnement d’actions ne modifie donc pas les fondamentaux de l’entreprise.
Ratio de division des actions ordinaires
Les fractionnements d’actions peuvent prendre de nombreuses formes, mais les plus courantes sont deux pour un, trois pour deux et trois pour un. Un moyen simple de déterminer le nouveau cours de l’action consiste à diviser le cours de l’action précédent par le ratio de partage.
Par exemple, si une action d’une valeur de 60 $ est divisée par trois pour deux, le nouveau prix sera de 40 $ (60 $ `(3/2) = 40 $).
Division inversée
Les entreprises peuvent également procéder à des regroupements d’actions. Une division une par 10 vous donne une action pour 10 actions que vous possédez.
Voici l’impact d’une scission sur le nombre d’actions, le cours de l’action et la capitalisation boursière de la société effectuant la scission :
Raison du fractionnement d’actions
Les entreprises procèdent à des fractionnements d’actions pour un certain nombre de raisons importantes. Le premier est psychologique. Certains investisseurs peuvent estimer que le cours plus élevé de l’action rend l’action inabordable.
Un fractionnement d’actions ramènera le cours de l’action à un niveau plus attractif. La valeur réelle de l’entreprise ne change pas, mais une baisse du cours de l’action pourrait affecter la façon dont l’action est perçue, ce qui pourrait attirer de nouveaux investisseurs.
Informations rapides
Même s’il est largement admis que les fractionnements d’actions sont largement hors de propos à l’ère des fractions d’actions, leur utilisation continue suggère que les dirigeants d’entreprise pensent le contraire (ou, dans le pire des cas, qu’ils sont simplement à court d’autres idées pour augmenter la valeur relative des actions).
Une autre raison pour laquelle les entreprises envisagent le fractionnement d’actions est d’augmenter la liquidité des actions. Avec des prix plus bas, un plus grand nombre d’actionnaires peuvent se permettre d’investir dans des sociétés très valorisées, augmentant ainsi le marché des actions de cette société. Les actions se négociant à des centaines de dollars par action peuvent entraîner des écarts acheteur/vendeur importants.
Cette scission est une bonne démonstration de la manière dont les opérations sur titres et le comportement des investisseurs ne correspondent pas toujours à l’hypothèse d’efficience des marchés.
Avantages pour les investisseurs
Il y a beaucoup de débats sur la question de savoir si les fractionnements d’actions aident ou nuisent aux investisseurs. Certaines personnes pensent qu’un fractionnement d’actions est un bon indicateur d’achat, indiquant que le cours des actions d’une entreprise est en hausse et se porte bien. Cela est peut-être vrai, mais les fractionnements d’actions n’affectent tout simplement pas la valeur sous-jacente de l’action et n’apportent aucun avantage réel aux investisseurs, en particulier à une époque où les investisseurs particuliers peuvent acheter des fractions d’actions.
Cependant, les actualités en matière d’investissement font souvent état d’un sentiment positif concernant les fractionnements d’actions. Des publications entières sont consacrées au suivi des actions qui se sont divisées et à la tentative de profiter de leur nature haussière.
Fractionnement d’actions Avantages et inconvénients
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La baisse des cours boursiers est plus attractive pour les petits investisseurs
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Un plus grand nombre d’actions sur le marché peut entraîner une liquidité accrue
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Peut renforcer la psychologie et la confiance des investisseurs
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Peut témoigner de la confiance de la direction dans les performances futures de l’entreprise
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Peut rendre les options d’achat d’actions pour les salariés plus attrayantes
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Peut créer une fausse perception de valeur ajoutée ou de croissance
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Peut provoquer des fluctuations à court terme des cours des actions
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N’améliore pas la valeur réelle ou la santé financière de l’entreprise
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Même si le bénéfice total est resté inchangé, le bénéfice par action a diminué, ce qui peut être considéré comme négatif.
Exemple de fractionnement d’actions
Le fabricant de puces Nvidia (NVDA) a subi un fractionnement d’actions de 10 pour 1 en mai 2024. Cela signifie que pour chaque action Nvidia détenue par les investisseurs avant la scission, ils détiendraient désormais 10 actions : si un investisseur possédait une action NVDA d’une valeur de 1 000 $ avant la scission, il aurait 10 actions à 100 $ chacune après la scission.
Cependant, la valeur totale des actions des investisseurs et la capitalisation boursière de la société sont restées inchangées. Avant la scission, la capitalisation boursière de NVDA s’élevait à un peu plus de 2 500 milliards de dollars, ce qui en faisait l’une des sociétés les plus valorisées au monde. Ce nombre représente 2,5 milliards d’actions en circulation à peu près au prix du marché par action. Après la scission, il restait 25 milliards d’actions, d’une valeur initiale d’environ 100 dollars.
Il s’agit d’un excellent exemple de la façon dont un fractionnement d’actions peut le rendre plus abordable pour les investisseurs ordinaires – les mêmes personnes qui ont exprimé leur enthousiasme pour l’action dans les années qui ont précédé le fractionnement d’actions de NVDA.
Lorsque l’on examine un graphique boursier, tel que celui de NVDA (voir ci-dessous), la plupart semblent ignorer les fractionnements d’actions, car le cours de l’action est entièrement ajusté jusqu’à l’introduction en bourse de la société pour s’adapter à chaque fractionnement ultérieur.
Conseils
Dans le passé, acheter avant un fractionnement était considéré comme une bonne stratégie pour réduire les coûts de négociation, car les commissions étaient calculées en fonction du nombre d’actions achetées. C’est uniquement bénéfique car cela vous permet d’économiser sur les commissions. Ce n’est plus un avantage dans la mesure où la plupart des courtiers proposent une commission fixe quelle que soit la taille de la transaction et ne facturent de plus en plus aucune commission.
Que sont les actions en circulation ?
Les actions en circulation sont des actions détenues par quelqu’un ou quelque chose d’autre que l’entreprise elle-même. Ils sont détenus par le public, soit par le biais d’une propriété individuelle, soit dans le cadre d’un fonds de pension ou d’un fonds commun de placement. Les propriétaires individuels peuvent être des dirigeants ou des employés de l’entreprise.
La société ne peut plus émettre ou vendre ces actions car elles sont détenues par quelqu’un ou par quelque chose d’autre.
Que sont les actions de classe A ?
Certaines sociétés émettent des actions ordinaires divisées en deux classes ou plus. Différentes classes confèrent le droit de vote. Les actions de classe A accordent généralement 10 voix par action, comparativement aux actions de classe B, qui ne donnent qu’une seule voix par action.
Les fonds communs de placement sont-ils divisés comme des actions individuelles ?
Les fonds communs de placement peuvent participer à des spin-offs au même titre que les entreprises, même si cela est moins courant. Si un fonds commun de placement conclut un fractionnement à terme, il augmente le nombre d’actions en circulation tout en diminuant le prix par action du même facteur. La raison fondamentale qui pousse un fonds commun de placement à se scinder est souvent la même que celle qui pousse les entreprises : rendre son prix plus accessible.
Dois-je payer des impôts après le fractionnement d’actions ?
Un fractionnement d’actions n’est pas un événement imposable pour les investisseurs. Vous n’achetez ni ne vendez d’actions et la transaction ne modifie pas votre propriété. Les bénéfices doivent être déclarés après la vente des actions, et cela ne se produit pas lors d’un fractionnement d’actions.
Vaut-il mieux acheter avant un fractionnement d’actions ?
Certains investisseurs estiment que les futurs fractionnements d’actions sont un signe de confiance et ont pour effet souhaité de stimuler l’intérêt pour le titre. Il existe des preuves que cette théorie a amené les entreprises qui divisent leurs actions à surperformer le marché dans son ensemble à court terme. Les traders spéculatifs peuvent jouer sous cet angle. D’un autre côté, les investisseurs ordinaires ne devraient pas acheter une action simplement parce qu’ils s’attendent à ce que le prix augmente rapidement après la scission.
Conclusion
Les fractionnements d’actions sont une opération sur titres courante qui peut créer de l’enthousiasme mais ne modifie pas fondamentalement la valeur de l’entreprise. Même si les scissions peuvent rendre les actions plus accessibles aux petits investisseurs et potentiellement augmenter la liquidité, elles ne constituent essentiellement qu’un changement cosmétique. La valeur totale des actions de l’investisseur reste la même, tout comme la capitalisation boursière de l’entreprise.
Les investisseurs devraient généralement se concentrer sur les atouts fondamentaux d’une entreprise, ses perspectives de croissance et les conditions générales du marché plutôt que de considérer le fractionnement d’actions comme la principale raison d’acheter une action. Cependant, une scission peut parfois témoigner de la confiance de la direction dans la croissance future, ce qui peut justifier une étude plus approfondie du potentiel de l’entreprise. Comme toute décision d’investissement, il est important de considérer le contexte plus large et de ne pas se laisser influencer par les fractionnements d’actions.
