Que regarder en 2022

Alors que les marchés et l’économie continuent de souffrir de la pandémie de COVID-19, de nombreux investisseurs porteront probablement leur attention sur la prochaine année civile. Les tendances et préoccupations suivantes pourraient façonner le paysage de l’investissement en 2022.

Domaine du marché

Les prix du pétrole brut, tels que mesurés par le West Texas Intermediate (WTI), ont augmenté d’environ 79 % entre début 2021 et début novembre, passant d’environ 47 dollars le baril à environ 84 dollars. Le prix est depuis tombé à environ 70 $ le 15 décembre 2021, réduisant les gains depuis le début de l’année à environ 49 %. Cette augmentation peut être attribuée en partie à la reprise économique post-pandémique et en partie aux contraintes croissantes en matière d’approvisionnement, alors que l’administration Biden met en œuvre un programme anti-pétrolier visant à limiter l’exploration et la production pétrolières aux États-Unis, une tendance qui devrait se poursuivre jusqu’en 2022.

L’inflation est en hausse, la version globale de l’indice des prix à la consommation pour tous les urbains (CPI-U) enregistrant une augmentation de 6,8 % au cours des 12 mois précédant novembre 2021. Il s’agit de la plus forte augmentation sur 12 mois depuis la période de 12 mois se terminant en juin 1982. L’or a récemment atteint un sommet d’environ 1 950 dollars l’once troy en janvier 2021, mais s’échange dans une fourchette d’environ 1 800 dollars depuis la mi-2021. Les attentes concernant les taux d’inflation futurs détermineront probablement les mouvements du prix de l’or en 2022.

Les voitures d’occasion constituent un marché en vogue, en partie parce que les goulets d’étranglement dans l’approvisionnement en puces semi-conductrices ont limité la production de voitures neuves. Les prix record des voitures neuves et d’occasion ainsi que des voitures de location devraient se maintenir jusqu’en 2023.

Le secteur des services, en particulier les voyages, le tourisme et l’hôtellerie, a subi les impacts négatifs particulièrement durables de la COVID-19. On ne sait toujours pas si un changement radical peut être attendu en 2022.

Les ventes de maisons neuves ont bondi, alors même que le prix médian a atteint un nouveau record de 407 700 $ en octobre 2021, en hausse de 17,5 % par rapport au même mois en 2020. Selon une note de recherche, « une combinaison de taux d’intérêt plus bas, de normes de prêt plus faciles et peut-être d’une crainte renouvelée du COVID dans les villes a accéléré le changement ». Combien de temps ces tendances persisteront-elles pour le reste de 2021 et jusqu’en 2022 ?

Politique et réglementation de la Réserve fédérale

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La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a envisagé une interdiction pure et simple du paiement pour le flux d’ordres (PFOF), car le président de la SEC, Gary Gensler, considère un « conflit d’intérêts inhérent ». Le PFOF est devenu un sujet brûlant en 2021, principalement en relation avec Robinhood Markets, Inc. (HOOD). Si la SEC restreint cette pratique en 2022, cela affectera les modèles commerciaux des sociétés de courtage comme Robinhood et pourrait réduire la récente augmentation des activités commerciales et spéculatives des investisseurs particuliers.

Le président de la Réserve fédérale (FRB), Jerome Powell, a annoncé le 15 décembre 2021 que le Comité fédéral de l’open market (FOMC) avait décidé d’accélérer la réduction des nouveaux achats nets d’obligations en réponse au renforcement de l’économie et à la hausse de l’inflation. Ces achats valaient auparavant 120 milliards de dollars par mois, mais ils tomberont désormais à zéro d’ici mars 2022.

Powell a souligné que, malgré la réduction, la position de la Fed restera « accommodante », cherchant toujours à maintenir les taux d’intérêt proches de zéro. En effet, même après la réduction, la Fed continuera de disposer d’un portefeuille obligataire d’une valeur d’environ 8 500 milliards de dollars, soit environ le double de sa valeur d’avant la pandémie et près de dix fois sa valeur à la mi-2007. En conséquence, la réaction des marchés boursiers et obligataires a été jusqu’à présent modérée.

La Réserve fédérale étudie les réponses politiques à la montée en puissance des crypto-monnaies et des monnaies numériques. Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, a publiquement admis que la Fed étudiait activement l’opportunité de créer une monnaie numérique de banque centrale (CBDC). Avant de franchir cette étape, la Fed consultera de nombreux groupes clés. “Il est important de faire les choses correctement, pas vite”, a déclaré le président de la Fed, Powell, soulignant qu’une telle initiative ne serait mise en œuvre qu’avec un large soutien du Congrès et du pouvoir exécutif du gouvernement fédéral.

L’administration Biden aurait constitué l’équipe antitrust la plus agressive depuis des décennies, avec des cibles allant de l’industrie technologique aux produits pharmaceutiques, en passant par l’agriculture, les soins de santé et la finance, entre autres. Biden a également publié un décret comprenant 72 initiatives visant à accroître la concurrence dans certains secteurs, à renforcer la surveillance des fusions et à limiter la capacité des employeurs à forcer leurs employés à signer des accords de non-concurrence. Même avant l’entrée en fonction de Biden, la plus grande entreprise mondiale en termes de capitalisation boursière, Apple Inc. (AAPL), a publiquement indiqué qu’une éventuelle action antitrust était devenue un risque commercial majeur.

Loi

Alors que les dépenses fédérales et le déficit budgétaire fédéral restent proches des sommets historiques et que l’administration Biden s’efforce d’adopter des projets de loi coûteux sur les infrastructures, le plafond de la dette fédérale est devenu une nouvelle question controversée au Congrès. La possibilité d’une fermeture et d’un défaut du gouvernement fédéral a été temporairement évitée en octobre 2021. Une autre mesure de financement temporaire a été adoptée le 2 décembre 2021, évitant une éventuelle fermeture le 3 décembre, mais laissant ouverte la possibilité d’un défaut vers le 15 décembre, si le plafond de la dette n’est pas relevé.

Le 16 décembre 2021, le président Biden a signé un projet de loi augmentant le plafond de la dette à 2 500 milliards de dollars, ce qui devrait retarder un éventuel défaut de paiement jusqu’au début de 2023. Ces questions feront certainement l’objet d’un débat politique majeur en 2022, année où l’ensemble de la Chambre des représentants et un tiers du Sénat seront en élection, créant ainsi des incertitudes persistantes pour les marchés et l’économie.

La « Feuille de route pour construire une économie résiliente au climat » du président Biden est un vaste décret qui comprend une série d’initiatives de grande envergure liées au changement climatique, impliquant plusieurs agences et départements fédéraux. Les processus budgétaires fédéraux et les normes de passation des marchés ainsi que les informations fournies par les entreprises publiques, les critères d’investissement et les normes de prêt sont tous affectés. Adoptée le 14 octobre 2021, son impact devrait se faire de plus en plus sentir à mesure que 2022 avance.

La dette étudiante aux États-Unis, qui dépasse désormais 1 700 milliards de dollars, est devenue un problème politique croissant. Au cours de sa campagne, le président Biden a préconisé d’annuler jusqu’à 10 000 $ de dette étudiante pour tous les emprunteurs, et certains partisans de l’annulation des prêts étudiants soutiennent qu’il a le pouvoir légal d’annuler toutes les dettes étudiantes fédérales. Pendant ce temps, les opposants à l’annulation globale affirment que les principaux bénéficiaires seront les emprunteurs exerçant des professions bien rémunérées. De plus, l’abrogation faciliterait, plutôt que freinerait, la hausse continue du coût de l’enseignement supérieur.

Changements de direction dans des postes fédéraux clés

Le 5 février 2022, le mandat de quatre ans de Jerome H. Powell en tant que président de la Réserve fédérale (FRB) expirera, bien que son mandat en tant que membre du FRB se poursuive jusqu’au 31 janvier 2028. Le 22 novembre 2021, la Maison Blanche a annoncé que le président Biden nommerait à nouveau Powell pour un autre mandat de quatre ans à la présidence de la Fed, mettant ainsi fin aux spéculations selon lesquelles l’actuel gouverneur de la FRB, Lael Brainard, pourrait être son choix. Au lieu de cela, Biden a choisi Brainard pour le siège vacant de vice-président. Les deux nominations doivent être approuvées par le Sénat des États-Unis.

Entre-temps, Randal K. Quarles, membre du FRB, a annoncé que, même si son mandat court jusqu’au 31 janvier 2032, il quitterait ses fonctions avant la fin de 2021. À la suite de la démission de Powell, le président Biden pourrait désormais disposer de jusqu’à trois sièges au sein du FRB composé de sept membres début 2022, ce qui lui donnerait une opportunité importante de changer l’orientation de la politique monétaire et de la réglementation financière.

Rohit Chopra entre en 2022 en tant que nouveau directeur du Bureau de protection financière des consommateurs (CFPB), confirmé de justesse par le Sénat américain le 30 septembre 2021, lors d’un vote de 50 voix contre 48 (démocrates pour, républicains opposés) pour un mandat de cinq ans. Chopra a indiqué que ses principales priorités incluront l’atténuation de l’impact financier de la pandémie (y compris les saisies et les expulsions), les questions de confidentialité et la manière dont les banques utilisent les algorithmes dans les décisions de prêt.

Embaucher des travailleurs

À mesure que l’économie se remet de la pandémie, le marché du travail devient tendu, de nombreux postes vacants n’étant pas pourvus, en partie à cause des « démissions massives » de travailleurs. De plus, le soutien aux syndicats et aux grèves pour de meilleurs salaires et de meilleures conditions de travail augmente. La persistance de ces tendances jusqu’en 2022 aura de graves conséquences sur les coûts de main-d’œuvre, les goulots d’étranglement de l’offre et l’inflation.

Les réglementations relatives aux vaccins contre la COVID-19 aux niveaux fédéral, étatique et local sont non seulement devenues un problème croissant en matière de libertés civiles, mais elles constituent également un facteur important de pénurie d’emplois dans de nombreux secteurs de l’économie, en particulier dans les postes en contact avec la clientèle dans le secteur des services et au sein du gouvernement. Cela restera probablement un problème majeur jusqu’en 2022.

Taux d’imposition minimum mondial sur les sociétés

L’Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a annoncé le 8 octobre 2021 que, à compter de 2023, ses membres ont convenu de fixer un taux minimum mondial d’impôt sur les sociétés de 15 %. Cependant, les détails clés doivent encore être confirmés. En 2022, des annonces sur ces détails seront faites et les implications pour les choix de domicile des sociétés multinationales commenceront à apparaître au grand jour.