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Le coefficient de variation (COV) est le rapport entre l’écart type d’un ensemble de données et la moyenne attendue. Les investisseurs l’utilisent pour déterminer si le rendement attendu d’un investissement vaut la volatilité ou le risque de baisse auquel il peut être confronté au fil du temps.
La division de la volatilité ou du risque d’un investissement par la valeur absolue de son rendement attendu détermine son COV.
Leçon principale
- Les investisseurs peuvent calculer le coefficient de variation pour déterminer si le rendement attendu d’un investissement vaut la volatilité qu’il peut connaître au fil du temps.
- Un ratio inférieur indique un équilibre plus favorable entre risque et rendement.
- Des taux plus élevés peuvent ne pas être acceptables pour un investisseur conservateur ou « averse au risque ».
Comprendre le coefficient de variation (COV)
Supposons qu’un investisseur compare le COV de trois investissements. Les investisseurs ont une aversion au risque, l’objectif est donc de déterminer laquelle des trois options offre le meilleur rapport risque/récompense.
Les trois investissements potentiels examinés ici sont une action appelée XYZ, un indice boursier large appelé DEF et l’obligation ABC. Une utilisation rapide de la formule COV montre ce qui suit :
- L’action XYZ a une volatilité ou un écart type de 15 % et un rendement attendu de 19 %. Cela signifie que le COV est de 0,79 (15 % 19 %).
- Le fonds indiciel large DEF a un écart type de 8 % et un rendement attendu de 19 %. Le coefficient de variation était de 0,42 (8% 19%).
- Le troisième investissement, l’obligation ABC, a une volatilité de 5 % et un rendement attendu de 8 %. Le coefficient de variation est donc de 0,63 (5 % 8 %).
Le niveau d’aversion au risque des investisseurs est différent pour chaque investisseur. Cependant, les investisseurs rationnels qui souhaitent maximiser les rendements pour les risques qu’ils prennent devraient choisir d’investir dans l’indice boursier large DEF car il offre le meilleur rapport risque/récompense. Cela signifie le plus bas, car le risque est au numérateur et la récompense est au dénominateur. Cela signifie le pourcentage de volatilité le plus faible par unité de profit.
Cet investisseur rejettera l’action XYZ, même si elle a le même rendement attendu que l’indice, car elle est plus volatile que l’indice.
Les obligations ABC présentent le moins de risques mais des rendements relativement faibles.
Utilité du COV
Le défaut du COV, comme la plupart des éléments d’analyse, réside dans le fait qu’il repose inévitablement sur des données historiques. Et comme le précise le prospectus, les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Cependant, COV est extrêmement fiable lorsqu’il est appliqué à l’analyse d’obligations et d’autres investissements très stables.
Il est peut-être un peu moins fiable en ce qui concerne les actions, mais la réalité est que de nombreuses actions, telles que les sociétés pharmaceutiques ou les startups technologiques, sont par nature beaucoup plus volatiles que d’autres actions, telles que les actions de premier ordre.
Il est donc tout à fait logique de comparer le COV d’un fonds d’actions de premier ordre ou d’un fonds indiciel S&P 500 avec celui d’une action pharmaceutique. Les comparaisons aideront les investisseurs à savoir si le potentiel de rendements exceptionnels vaut le risque.
