Quand utiliser la moyenne comme stratégie d’investissement

En tant que stratégie d’investissement, la moyenne consiste à investir des montants supplémentaires dans un instrument ou un actif financier si son prix baisse de manière significative après avoir effectué l’investissement initial. Même si cela peut réduire le coût moyen de l’outil ou de l’actif, cela peut ne pas générer de profits importants. Cela peut simplement amener l’investisseur à détenir une part plus importante de l’investissement perdant, ce qui entraîne une différence fondamentale d’opinion entre les investisseurs et les traders concernant la viabilité d’une stratégie de réduction moyenne.

Les partisans de l’étalement y voient une approche rentable pour accumuler de la richesse. Il est souvent favorisé par les investisseurs ayant un horizon d’investissement à long terme et par ceux qui adoptent une approche d’investissement à contre-courant. Cette approche fait référence à un style d’investissement qui va à l’encontre ou est contraire aux tendances d’investissement actuelles.

Exemple de réduction de moyenne

Par exemple, disons qu’un investisseur à long terme détient des actions de Widget Co.. dans leur portefeuille et estiment que les perspectives de Widget Co. sont positives. Cet investisseur peut être enclin à considérer la forte baisse du titre comme une opportunité d’achat et peut penser que d’autres investisseurs sont indûment pessimistes quant aux perspectives à long terme de Widget Co. (un point de vue opposé).

Un investisseur qui adopte une stratégie de moyenne baissière peut justifier cette décision en considérant une action décotée comme disponible à un prix inférieur à sa valeur intrinsèque ou fondamentale.

À l’inverse, les investisseurs et les traders ayant un horizon d’investissement à court terme sont plus susceptibles de considérer la baisse d’une action comme un indicateur de sa performance future. Ces investisseurs sont plus susceptibles de préconiser le trading dans le sens de la tendance dominante et de s’appuyer davantage sur des indicateurs techniques, tels que la dynamique des prix, pour justifier leurs actions d’investissement.

En utilisant l’exemple de l’action Widget Co., un trader à court terme qui a initialement acheté l’action à 50 $ pourrait fixer un stop loss sur cette transaction à 45 $. Si l’action se négocie en dessous de 45 $, le trader vendra sa position dans Widget Co. et mettra fin à la perte.

Avantages de la moyenne

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Le principal avantage de la répartition est que les investisseurs peuvent réduire considérablement le coût moyen de détention d’une action. En supposant que le titre tourne, cela garantit un point mort plus bas pour la position sur le titre et un gain plus élevé en termes de dollars (par rapport au gain si la position n’avait pas été réduite en moyenne).

Dans l’exemple précédent de Widget Co., l’investisseur pourrait abaisser le seuil de rentabilité (ou prix moyen) de la position à 45 $ en faisant une moyenne descendante en achetant 100 actions supplémentaires à 40 $, en plus des 100 actions à 50 $ :

• 100 actions x $(45-50) = -$500
• 100 actions x $(45-40) = 500 $
• 500 $ + (-500 $) = 0 $

Si l’action de Widget Co. se négocie à 49 $ dans six mois, l’investisseur a désormais le potentiel de gagner 800 $ (malgré le fait que l’action se négocie toujours en dessous de son prix initial de 50 $) :

• 100 actions x $(49-50) = -100 $
• 100 actions x $(49-40) = 900 $
• 900 $ + (-100 $) = 800 $

Si Widget Co. continue de croître et atteint 55 USD, le bénéfice potentiel sera de 2 000 USD. En faisant une moyenne à la baisse, l’investisseur a « doublé » la position de Widget Co. efficacement:

• 100 actions x $(55-50) = 500 $
• 100 actions x $(55-40) = 1 500 $
• 500 USD + 1 500 USD = 2 000 USD

Si cet investisseur n’avait pas baissé en moyenne lorsque le titre est tombé à 40 $, le profit potentiel sur cette position (lorsque le titre était à 55 $) n’aurait été que de 500 $.

Inconvénients de la moyenne

La moyenne n’est efficace que si le titre finit par remonter à nouveau, car elle a pour effet d’amplifier les rendements. Toutefois, si le titre continue de baisser, les pertes augmenteront également. Si le titre continue de baisser, l’investisseur peut regretter sa décision de baisser la moyenne au lieu de quitter la position.

Par conséquent, il est important que les investisseurs évaluent avec précision le niveau de risque des actions dont la moyenne est réduite. Cependant, cela est plus facile à dire qu’à faire, et cela devient une tâche encore plus difficile en cas de baisse des marchés boursiers ou de marché baissier. Par exemple, lors de la crise financière de 2008, des noms bien connus comme Fannie Mae, Freddie Mac, AIG et Lehman Brothers ont perdu la majeure partie de leur capitalisation boursière en quelques mois seulement. Il sera difficile, même pour l’investisseur le plus expérimenté, d’évaluer avec précision le risque de ces actions avant qu’elles ne baissent.

Un autre inconvénient potentiel de la moyenne est qu’elle peut conduire à une pondération plus élevée des actions ou des secteurs dans le portefeuille. Par exemple, prenons le cas d’un investisseur qui avait une pondération de 25 % d’actions bancaires américaines dans son portefeuille au début de 2008. Si l’investisseur réduisait en moyenne ses avoirs en actions bancaires après que la majorité des actions bancaires ont fortement chuté cette année-là, ces actions pourraient finir par représenter 35 % de son portefeuille total. Ce ratio représente une exposition aux valeurs bancaires plus élevée que ce que les investisseurs souhaitaient initialement.

Conseils pour effectuer une moyenne descendante

Certains des investisseurs les plus avisés au monde, dont Warren Buffett, ont utilisé avec succès la stratégie de la moyenne. La moyenne peut être une stratégie viable pour établir une moyenne avec ces recommandations.

Limiter la moyenne aux actions de premier ordre

La moyenne doit être effectuée sur une base sélective pour des actions spécifiques, plutôt que d’appliquer une stratégie générale à chaque action du portefeuille. Il est préférable de limiter les baisses moyennes aux actions de premier ordre de haute qualité où le risque de faillite d’entreprise est faible. Les valeurs vedettes qui répondent à des critères stricts – longue expérience, forte position concurrentielle, endettement très faible ou inexistant, activité stable, flux de trésorerie solides et gestion saine – peuvent être des candidats appropriés pour une réduction moyenne.

Évaluer les fondamentaux de l’entreprise

Avant de faire la moyenne d’une position, les fondamentaux de l’entreprise doivent être soigneusement évalués. Les investisseurs doivent déterminer si une baisse significative d’un titre est temporaire ou le symptôme d’un malaise plus profond. Au minimum, ces facteurs doivent être évalués : la position concurrentielle de l’entreprise, les perspectives de bénéfices à long terme, la stabilité de l’entreprise et la structure du capital.

Pensez au timing

Cette stratégie peut être particulièrement adaptée aux périodes où règnent beaucoup de peur et de panique sur le marché, car les liquidations de panique peuvent conduire à la disponibilité d’actions de haute qualité à des valorisations attrayantes. Par exemple, certaines des plus grandes valeurs technologiques se négociaient à des prix avantageux au cours de l’été 2002, tandis que les valeurs bancaires américaines et internationales étaient en vente au second semestre 2008. Bien entendu, il est important de faire preuve de prudence dans le choix des actions les mieux positionnées pour survivre à ce bouleversement.

Conclusion