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Les stocks de voyages ont été anéantis ces dernières semaines, entrant dans une chute libre qui pourrait à terme déclencher une faillite. Les compagnies aériennes et les compagnies de croisières ont subi le plus gros de la pression commerciale, se développant désormais dans l’hébergement, les casinos et les principaux portails de voyages. Même s’il n’y a pas de fin en vue, le modèle de prix à long terme pourrait offrir des feuilles de route utiles aux pêcheurs de fond et aux actionnaires confrontés à des pertes catastrophiques.
Les compagnies aériennes américaines luttent depuis des années pour réaliser des bénéfices stables, en raison de la flambée des prix du carburant, du ralentissement économique et d’une mauvaise gestion. En fait, bon nombre des classements industriels que vous consultez aujourd’hui ont été créés à la suite de faillites majeures et de fusions de prestataires de services qui ne pouvaient pas survivre seuls. Même s’ils sont entrés dans cette crise avec beaucoup de liquidités, il n’en fallait pas beaucoup pour mettre leurs finances à rude épreuve.
Gardez cela à l’esprit si vous recherchez des creux négociables dans le secteur aérien au cours des prochains mois. Se laisser entraîner dans un dépôt de bilan peut tuer un compte d’investissement, immobilisant le capital pendant que le tribunal examine les faits et considère les droits des créanciers. Il faut également comprendre que la demande pourrait ne pas revenir aux niveaux d’avant la crise une fois l’épidémie passée, car les habitudes commerciales et de consommation pourraient être modifiées de façon permanente.
Par exemple, des entreprises et des sociétés du monde entier ont demandé à leurs employés de cesser de voyager, les obligeant à utiliser des applications de conférence sur Internet pour mener leurs activités. Il est tout à fait possible que les compteurs d’entreprises découvrent que les alternatives en ligne offrent la plupart des avantages des voyages d’affaires à une fraction du coût. Il est également neutre en carbone, ce qui leur permet d’accroître leur contribution à la lutte contre le réchauffement climatique.
United Airlines Holdings, Inc. (UAL) a été la plus performante du secteur ces dernières années, même si le titre n’a pas gagné un centime entre 2018 et début 2020. Le titre est sorti d’une fourchette de négociation de 18 mois en janvier, entrant dans une période de déclin vertical qui s’étend désormais jusqu’à un plus bas de trois ans et demi. Ce qui est inquiétant, c’est que la baisse a dépassé le plus bas de 2017, au-dessus de 50 dollars “comme le beurre”, mettant en évidence une tendance des prix proche de la panique qui pourrait éventuellement atteindre le plus bas de 2016 à 37,41 dollars.
Royal Caribbean Cruises LLC (RCL) a franchi la résistance de 2015 à 103 $ en 2016, entrant dans une saine tendance haussière qui a culminé à près de 135 $ au premier trimestre de 2018. Il a échoué trois tentatives de cassure en janvier 2020 et est entré dans une période de déclin vertical après la première quarantaine des navires de croisière. La vente a maintenant atteint le support au plus bas de 2016, au milieu des années 60, mais le milieu des années 50 semble un objectif plus raisonnable, avec un support sur 20 ans ralentissant ou mettant fin à la baisse.
Marriott International, Inc. (MAR) a relativement bien tenu jusqu’à la publication de ses résultats du 24 février, lorsque le géant de l’hébergement a résisté à l’épidémie en déclarant que les prévisions ne reflétaient pas l’impact attendu. Les investisseurs frustrés ont voté avec leurs pieds, frappant à la porte de sortie lors d’une baisse brutale de neuf jours et ont désormais perdu 40 points et 28%. La distribution est tout aussi forte au cours de cette période, ce qui fait que l’indicateur d’accumulation-distribution du volume en solde (OBV) suit une ligne droite.
La vente viendrait compléter une tendance à double sommet sur plusieurs années qui l’a vu atteindre son plus bas de décembre 2018, à 101 $. Cela semble évident, avec une ouverture vendredi à environ 103 $. Une panne pourrait être désastreuse pour les actionnaires à long terme, créant un objectif de baisse mesuré au-dessus de 50 $. Cela peut sembler irréaliste, mais le changement de paradigme dans le secteur du voyage affectera Marriott dans une plus grande mesure que toute autre chaîne hôtelière.
Conclusion
Même s’il n’est pas possible de prévoir un plancher pour les stocks de voyages, les tendances des prix à long terme offrent des indices sur les niveaux de soutien et les points tournants potentiels.
Divulgation : L’auteur ne détenait aucune position sur les titres mentionnés ci-dessus au moment de la publication.
