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La conversion des obligations convertibles en actions se fait généralement à la discrétion du propriétaire de l’obligation. Parfois, le déclencheur d’une obligation convertible est la performance du cours de l’action. Dans ces cas, les obligations seront automatiquement converties dès que les actions de la société atteindront un prix fixé.
Les investisseurs ont la possibilité de convertir les obligations convertibles en actions ordinaires de l’émetteur à un prix fixe et généralement à une date fixe.
Leçon principale
- Les propriétaires d’obligations ont le droit de convertir éventuellement les obligations convertibles en actions.
- Une entreprise peut forcer la conversion d’obligations convertibles en actions si les obligations sont conçues avec ces dispositions.
- Les conversions forcées profitent rarement aux détenteurs d’obligations convertibles.
- Les obligations convertibles offrent aux entreprises une autre option de financement avec des taux d’intérêt inférieurs à ceux des prêts commerciaux traditionnels.
Convertissez les obligations à volonté
Les obligations convertibles sont émises par les entreprises afin de lever des fonds tout en payant des taux d’intérêt inférieurs à ceux des prêts commerciaux traditionnels. Les détenteurs peuvent ensuite convertir des obligations en actions lorsqu’ils estiment que détenir des actions est plus avantageux que des obligations.
Conversion obligatoire des obligations
Une entreprise peut émettre des obligations avec droit de remboursement ou de rachat d’obligations convertibles. Le prospectus de l’obligation expliquera généralement les termes de ces caractéristiques d’achat convertibles obligatoires.
En utilisant ces émissions, une entreprise peut forcer la conversion des obligations convertibles en actions au moment le plus favorable. Une entreprise sera souvent contrainte de se convertir lorsque le cours de l’action se rapproche du prix de conversion de l’obligation. Cela signifie que l’obligation peut être rachetée sans que l’émetteur ait à payer en espèces.
Pourquoi les entreprises émettent-elles des obligations convertibles ?
L’émission d’obligations convertibles peut constituer une option de financement flexible pour les entreprises. Ils ont tendance à être plus utiles pour les entreprises présentant un profil risque/rendement élevé. Ces sociétés émettent souvent des obligations convertibles pour payer des taux d’intérêt plus bas sur leur dette. Les investisseurs accepteront généralement un taux de coupon inférieur sur une obligation convertible par rapport à une obligation conventionnelle identique en raison de sa fonction de conversion. Par exemple, Amazon pourrait gagner 4,75 % d’intérêt sur les obligations convertibles en 1999.
Les entreprises ayant une mauvaise notation de crédit et qui s’attendent à une croissance significative de leurs bénéfices et du cours de leurs actions sur une période donnée ont également tendance à privilégier les obligations convertibles.
Considérations relatives aux obligations convertibles
Les actions que les détenteurs d’obligations convertibles reçoivent lors de la conversion des obligations prennent la forme de titres nouvellement émis, ce qui peut nuire aux investisseurs précédents. En l’absence de protection, les obligations convertibles diluent presque toujours l’actionnariat actuel.
En conséquence, les actionnaires possèdent une plus petite part du gâteau après que les détenteurs d’obligations ont converti leurs actions. Par exemple, Carnival Corp. (CCL) a émis un certain nombre d’obligations convertibles à coupon zéro en 2003, automatiquement converties en actions si le cours de l’action de Carnival atteignait 33,77 dollars. Aux termes de l’acte de fiducie, les détenteurs d’obligations convertibles seront autorisés à acheter des actions de la société au prix de 30,70 $ par action. Les obligations n’offrent pas de coupons, les investisseurs ont donc besoin d’un édulcorant. La différence de 3,07 $ entre le prix du marché et le prix de conversion de l’obligation l’a créé. Malheureusement pour les actionnaires qui n’en étaient pas propriétaires, les obligations se sont transformées en plus de 17 millions d’actions. Cela conduit à des conversions très dilutives et à des impacts négatifs sur les actionnaires existants.
De plus, les obligations convertibles présentant les meilleures caractéristiques de conversion sont généralement réservées aux investisseurs ayant déjà une relation de sponsoring avec l’émetteur. Certaines de ces fonctionnalités premium incluent des prix de conversion bas, des taux de conversion préférentiels et des taux d’intérêt plus élevés.
Il est également possible que les détenteurs d’obligations convertibles ne souhaitent pas d’actions ordinaires au moment de la conversion obligatoire. Pour les obligations à coupon, ils souhaiteront peut-être continuer à recevoir un flux de revenus provenant du coupon. Les détenteurs d’obligations peuvent également souhaiter les convertir en actions à un prix plus élevé.
Que se passe-t-il lorsque la dette convertible est convertie en actions ?
Les instruments de dette sont convertis en actions à un taux de conversion prédéterminé.
Dans quelles conditions peut-on échanger des obligations convertibles contre des actions ?
Généralement, vous pouvez échanger des obligations convertibles à votre discrétion, vous donnant le droit de les conserver lorsque les prix baissent ou de les convertir lorsque les prix augmentent.
Que deviennent les obligations convertibles à l’échéance ?
En règle générale, si un investisseur détient une obligation jusqu’à son échéance, il récupérera son capital ou pourra le convertir en une valeur boursière équivalente.
Conclusion
Les obligations convertibles sont généralement convertibles par les détenteurs à leur discrétion, généralement à leur bénéfice, ou par l’émetteur selon les conditions requises. Les conversions forcées profitent rarement aux détenteurs d’obligations convertibles.
