CalculatriceCliquez pour ouvrir
Quand le premier accord de swap a-t-il été créé et pourquoi le swap a-t-il été créé ?
Un accord de swap est un contrat dérivé dans lequel les parties échangent des flux de trésorerie ou des passifs provenant de deux instruments financiers. Les swaps trouvent leur origine dans des accords conclus au Royaume-Uni dans les années 1970 pour contourner le contrôle des changes adopté par le gouvernement britannique. Les premiers swaps étaient des variantes de swaps de devises.
Le gouvernement britannique a pour politique de taxer les transactions de change impliquant la livre sterling. Cela rend plus difficile la sortie des capitaux du pays, augmentant ainsi l’investissement intérieur.
Leçon principale
- Les swaps trouvent leur origine dans des accords conclus au Royaume-Uni dans les années 1970 pour contourner le contrôle des changes adopté par le gouvernement britannique.
- Le gouvernement britannique a pour politique de taxer les transactions de change impliquant la livre sterling, ce qui rend plus difficile la sortie des capitaux du pays.
- IBM et la Banque mondiale ont signé le premier accord de swap formel en 1981, lorsque la Banque mondiale avait besoin d’emprunter des marks allemands et des francs suisses pour financer ses opérations, mais les gouvernements de ces pays leur interdisaient d’emprunter.
- Lors de la crise financière de 2008, les swaps sur défaut de crédit sur les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) étaient considérés comme l’un des principaux facteurs contribuant au ralentissement économique.
- Les swaps étaient auparavant négociés de gré à gré (OTC), mais ils sont désormais principalement négociés sur des bourses centralisées.
Comprendre le premier accord de swap et pourquoi les swaps ont été créés
Les swaps ont été initialement conçus comme des prêts backend. Deux entreprises situées dans des pays différents échangeront des prêts libellés dans la devise de leur pays respectif. Cet arrangement permet à chaque entreprise d’avoir accès aux devises de l’autre pays et d’éviter de payer des taxes sur les devises étrangères.
IBM et la Banque mondiale ont signé le premier accord d’échange formel en 1981. La Banque mondiale doit emprunter des marks allemands et des francs suisses pour financer ses opérations, mais les gouvernements de ces pays lui ont interdit d’emprunter.
D’un autre côté, IBM a emprunté de grandes quantités de cette monnaie, mais avait besoin de dollars américains lorsque les taux d’intérêt pour les entreprises emprunteuses étaient élevés. Salomon Brothers a eu l’idée d’échanger leurs dettes entre les deux parties. IBM a échangé les francs et les marks empruntés contre des dollars de la Banque mondiale. IBM continue de gérer son risque de change en marks et en francs. Ce marché des swaps a depuis connu une croissance exponentielle pour atteindre des milliards de dollars par an.
L’histoire des swaps a ajouté un autre chapitre lors de la crise financière de 2008, lorsque les credit default swaps sur les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ont été cités comme l’un des facteurs ayant contribué à la grande récession.
Les swaps sur défaut de crédit étaient censés protéger contre le non-paiement des prêts hypothécaires, mais lorsque le marché a commencé à s’effondrer, les parties à ces accords ont fait défaut et ont été incapables d’effectuer leurs paiements. Cela a conduit à d’importantes réformes financières dans la manière dont les swaps sont négociés et dans la manière dont les informations sur les swaps sont diffusées. Autrefois, les swaps étaient négociés de gré à gré, mais ils le sont désormais principalement sur des bourses centralisées.
