CalculatriceCliquez pour ouvrir
En règle générale, le prix de toute action reflète en fin de compte la tendance ou l’évolution attendue des bénéfices de l’entreprise sous-jacente. En d’autres termes, les sociétés dont les bénéfices augmentent de manière constante ont tendance à croître davantage au fil du temps que les actions des sociétés dont les bénéfices ou les pertes sont irréguliers. C’est pourquoi tant d’investisseurs prêtent attention aux annonces de résultats.
Chaque trimestre, les entreprises publiques américaines sont tenues par la Securities and Exchange Commission (SEC) de publier leurs derniers résultats en termes de bénéfices et de revenus. Cependant, il arrive parfois qu’une entreprise annonce des bénéfices inattendus et que la bourse réagisse de manière décisive. Parfois, les résultats annoncés sont bien meilleurs que prévu – une surprise positive en matière de bénéfices – et l’action réagit en augmentant fortement dans un laps de temps très court pour ramener le cours de l’action en ligne avec son nouveau statut amélioré.
De même, si une entreprise affiche des bénéfices et/ou des revenus bien pires que prévu – une surprise négative en matière de bénéfices – cela peut entraîner une chute brutale et soudaine du cours de l’action, les investisseurs vendant leurs actions pour éviter de conserver une entreprise qui est désormais considérée comme une « marchandise endommagée ».
Les deux scénarios peuvent offrir des opportunités de trading potentiellement rentables grâce à l’utilisation d’une stratégie de trading d’options connue sous le nom de trading long. Examinons de plus près cette stratégie en pratique.
Leçon principale
- Le stretch et le squeeze sont des stratégies d’options populaires qui impliquent l’achat (la vente) d’une option d’achat et d’une option de vente avec la même base et la même expiration.
- Les spreads longs et étranglés profitent des fluctuations de prix importantes et volatiles, à la hausse ou à la baisse.
- La vente à découvert ou le chevauchement est rentable lorsque le prix sous-jacent a une faible volatilité et ne bouge pas beaucoup à l’expiration.
Le mécanisme de la longue sangle
Un contrat long consiste simplement à acheter une option d’achat et une option de vente avec le même prix d’exercice et le même mois d’expiration. Pour utiliser des palangres pour diffuser des annonces de bénéfices, vous devez d’abord déterminer quand les bénéfices seront annoncés pour un titre donné.
Vous pouvez également analyser l’historique d’une action pour déterminer si elle est volatile et si elle a fortement réagi aux annonces de bénéfices dans le passé. Plus une action est volatile et plus elle a tendance à réagir fortement aux annonces de bénéfices, mieux c’est. En supposant que vous trouviez une action éligible, l’étape suivante consiste à déterminer quand cette société publiera pour la prochaine fois ses bénéfices et à établir un long délai avant l’annonce des bénéfices.
Établir une position à cheval
Quand entrer ?
Lors de l’établissement d’une position longue, la première question à considérer est de savoir quand entrer dans la transaction. Certains traders s’engageront dans un swing trade quatre à six semaines avant l’annonce des résultats avec l’idée qu’il pourrait y avoir une certaine volatilité des prix avant l’annonce prochaine.
D’autres attendront environ deux semaines avant de l’annoncer. Dans tous les cas, vous devriez généralement chercher à établir une longue période de temps avant la semaine précédant la publication des résultats. En effet, bien souvent, la prime de temps intégrée au prix des options sur une action dont les résultats sont annoncés prochainement augmentera juste avant la publication des résultats, car le marché anticipe une volatilité accrue après la publication des résultats.
En conséquence, les options peuvent souvent être moins chères (en termes de prime intégrée au prix de l’option) deux à six semaines avant la publication des résultats que dans les derniers jours précédant l’annonce.
Quel prix d’exercice sera utilisé
Lorsqu’il s’agit de décider quelles options spécifiques acheter, un certain nombre d’options et un certain nombre de décisions doivent être prises. La première question ici est de savoir quel prix d’exercice utiliser. Habituellement, vous devriez acheter un chevalet considéré comme abordable. Ainsi, si le prix de l’action sous-jacente est de 51 $ par action, vous achèteriez un call à 50 strikes et un put à 50 strikes. Au lieu de cela, si l’action se négocie à 54 $ par action, vous achèteriez un call à 55 strikes et un put à 55 strikes. Si l’action se négocie à 52,50 $ par action, vous choisirez entre 50 ou 55 (un straddle de 50 serait plus approprié si vous êtes haussier et un straddle de 55 serait plus approprié si vous êtes baissier).
Une autre façon consiste à s’engager dans ce qu’on appelle un étranglement en achetant un call à 55 strikes et un put à 50 strikes. Comme un straddle, un straddle consiste à acheter simultanément une option d’achat et une option de vente. La différence est qu’avec un étranglement, vous achetez une option d’achat et une option de vente avec des prix d’exercice différents.
Quel mois d’expiration trader
La prochaine décision à prendre est le mois d’expiration de la transaction. Il y a souvent des mois d’expiration différents. L’objectif est de laisser suffisamment de temps au titre pour évoluer suffisamment loin pour générer un profit sur le cadre sans dépenser trop d’argent. Le but ultime de l’achat d’actions chevauchantes avant l’annonce des résultats est que l’action réagisse fortement et rapidement à l’annonce, permettant ainsi au trader chevauchant de réaliser un profit rapide. Le deuxième meilleur scénario est que le titre commence à suivre une forte tendance après la publication des résultats. Cependant, cela nécessite que vous consacriez au moins un certain temps à exécuter la transaction.
Les options à court terme coûtent moins cher car elles comportent moins de prime de temps que les options à long terme. Cependant, ils connaîtront également davantage de perte de temps (le temps perdu chaque jour simplement à cause du passage du temps), ce qui limite la durée pendant laquelle vous pouvez effectuer la transaction. En règle générale, vous ne devriez pas détenir une position sur des options avec moins de 30 jours restants avant l’expiration, car la dégradation du temps a tendance à s’accélérer au cours du dernier mois avant l’expiration. De même, vous devez vous accorder au moins deux ou trois semaines après la publication des résultats pour laisser le titre évoluer sans attendre les 30 derniers jours avant l’expiration.
Par exemple, disons que vous envisagez d’exercer votre contrat permanent deux semaines (ou 14 jours) avant l’annonce des résultats. Disons que vous envisagez d’effectuer une transaction deux semaines (ou 14 jours) après l’entrée en vigueur de l’annonce. Enfin, disons que vous ne souhaitez pas prendre position s’il reste moins de 30 jours avant l’expiration. Si l’on ajoute 14 jours avant plus 14 jours après plus 30 jours avant l’expiration, nous obtenons un total de 58 jours. Ainsi, dans ce cas, vous devriez trouver le mois d’expiration pour lequel il reste au moins 58 jours avant l’expiration.
Exemple de transaction
Regardons un exemple concret. Apollo Corporation (Nasdaq : APOL) devrait publier ses résultats après la clôture des marchés le 27 mars 2008. Le 26 février, un trader aurait pu envisager d’acheter une action longue ou longue pour se positionner si l’action avait fortement réagi dans un sens ou dans l’autre à l’annonce des résultats. Dans ce cas, APOL se négocie à 65,60 $ par action.
Un trader pourrait acheter un contrat pour chacun des call du 70 mai à 5 $ et du call du 60 mai à 4,40 $. Le coût total pour entrer dans ce métier serait le coût des deux primes, soit 940 $ ((5 $ + 4,40 $) x 100)). Chaque contrat d’option couvre 100 actions sous-jacentes. Cela représente le risque total du commerce. Cependant, le potentiel de perte maximum est nul car cette transaction sera clôturée immédiatement après l’annonce des résultats et se terminera donc avant l’expiration des options de mai.
Si vous regardez la figure 1, vous voyez l’évolution des prix d’APOL jusqu’au 26 février à gauche et la « courbe de risque » pour le resserrement de 70 à 60 mai à droite. La deuxième ligne en partant de la droite montre le profit ou la perte attendu de cette transaction quelques jours avant les bénéfices. À ce stade, le pire des cas, si le titre reste stable, est une perte d’environ 250 $.
Figure 1 : Courbe des actions et des risques du groupe Apollo Source : ProfitSource
Le 27 mars, APOL a clôturé à 56,34 $ par action. Après la clôture du 27 mars, APOL a publié des résultats décevants. Le lendemain, l’action a ouvert à 44,38 $ et clôturé à 41,21 $. Comme vous pouvez le voir sur la figure 2, à l’heure actuelle, la constriction de mai 70 à 60 montre un bénéfice d’ouverture de 945 $.
Figure 2 : L’écart Apollo a diminué après la publication des résultats ; l’étranglement montre de grands bénéfices Source : ProfitSource
Ainsi, dans cet exemple, le trader pourrait quitter la transaction le lendemain de l’annonce des résultats et réaliser un profit de 100 % sur son investissement.
Autrefois, un investisseur ou un trader analysait les perspectives de bénéfices d’une entreprise donnée et, sur la base de cette analyse, achetait l’action (s’il pensait que les bénéfices augmenteraient) ou restait en dehors (s’il pensait que les bénéfices seraient décevants). Grâce au trading d’options, un trader ou un investisseur peut désormais diffuser des annonces de résultats sans avoir à prendre parti. Tant que les traders ont des raisons de s’attendre à une surprise en matière de bénéfices ou qu’une action a simplement l’habitude de réagir fortement aux annonces de bénéfices, ils peuvent utiliser une stratégie d’achat ou de compression pour tirer parti des mouvements de prix attendus.
Si le titre subit réellement de fortes fluctuations de prix – dans les deux sens – alors des bénéfices considérables peuvent être réalisés. De plus, si la transaction est correctement positionnée (c’est-à-dire qu’il reste suffisamment de temps avant l’expiration) et gérée correctement (c’est-à-dire une sortie raisonnable immédiatement après l’annonce des résultats), le risque pour la transaction est généralement assez faible. Bref, cette stratégie représente une autre façon d’utiliser les options pour profiter d’opportunités uniques en bourse.
Financesimple ne fournit pas de conseils ou de services fiscaux, d’investissement ou financiers. Les informations sont présentées sans tenir compte des objectifs d’investissement, de la tolérance au risque ou de la situation financière d’un investisseur particulier et peuvent ne pas convenir à tous les investisseurs. Investir comporte des risques, notamment la perte du capital.
