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Warren Buffett parle depuis des années avec fierté de sa longue liste de titres de journaux imprimés lors des réunions annuelles, alors même que l’industrie dans son ensemble a connu une baisse importante de son lectorat et de ses bénéfices. Maintenant, cela change. Buffett, surnommé l’Oracle d’Omaha et considéré comme l’un des investisseurs les plus prospères de son époque, se retire complètement du secteur de la presse. Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A) a accepté de vendre sa participation dans l’industrie à Lee Enterprises Inc. (LEE) pour 140 millions de dollars en espèces. La transaction comprend la vente des actifs médiatiques de Berkshire, connus sous le nom de BH Media Group (BHMG). L’entité possède 30 quotidiens et leurs sites Internet, plus de 49 publications hebdomadaires par abonnement avec sites numériques, ainsi que 32 autres produits imprimés. Lee y arrive aussi Nouvelles du bufflepropriété privée du Berkshire.
Dans le cadre de la transaction, Berkshire fournira également à Lee Enterprises un financement à long terme d’environ 576 millions de dollars, venant à échéance dans 25 ans, à un taux d’intérêt annuel de 9 %. Cette extension de crédit financera l’acquisition, refinancera environ 400 millions de dollars de dette existante dans les livres de Lee et fera de Berkshire Lee l’unique prêteur.
Signification pour les investisseurs
La décision de Buffett de vendre intervient alors que Berkshire subit une pression intense de la part des investisseurs pour améliorer la performance de ses actions, qui ont été considérablement à la traîne par rapport au marché dans son ensemble ces dernières années.Les actions de Lee Enterprises ont chuté au cours de l’année écoulée et des cinq dernières années, reflétant les difficultés du secteur de la presse.
Leçon principale
- Berkshire Hathaway vend ses titres de journaux à Lee Enterprises.
- Lee gère désormais la plupart de ces formalités administratives pour Berkshire.
- Berkshire finance la transaction et deviendra l’unique prêteur de Lee.
Records de l’accord Lee-Berkshire
Lee Enterprises gère les actifs de journaux appartenant à Berkshire par l’intermédiaire de sa filiale BHMG depuis juillet 2018. En 2019, l’unité de journaux de Berkshire a enregistré un chiffre d’affaires de 373,4 millions de dollars et un EBITDA ajusté de 47,4 millions de dollars.
L’acquisition n’inclut pas les liquidités, les biens immobiliers et les équipements permanents appartenant à BHMG. Au lieu de cela, Lee signera un bail de 10 ans sur les biens immobiliers de BHMG, pour un coût annuel de 8 millions de dollars, payé mensuellement. Lee supportera tous les coûts d’exploitation et de maintenance courants de ces actifs. De plus, les loyers peuvent être réduits dans la mesure où ces propriétés sont vendues.
Lee a augmenté ses paris sur la presse
Une fois la transaction finalisée, Lee Enterprises augmentera son parc de journaux quotidiens de 50 à 81, doublant ainsi presque son lectorat total. Lee possède également plus de 200 publications hebdomadaires et spécialisées desservant 50 marchés dans 20 États. Le nombre total de lecteurs quotidiens des journaux actuels est en moyenne d’environ 3 millions.
Lee prévoit d’augmenter son chiffre d’affaires de 87 % et son EBITDA ajusté de 40 %, tout en réduisant l’endettement de 3,4 fois avant d’unir ses forces. La direction de Lee s’attend à ce que ces synergies, y compris les réductions de coûts et l’augmentation des revenus, atteignent à terme 20 à 25 millions de dollars par an. Dans le même temps, le financement fourni par Berkshire dans le cadre de l’accord devrait réduire les charges d’intérêts annuelles de Lee d’environ 5 millions de dollars.
Alors que Buffett s’était auparavant décrit comme un « accro » des journaux et avait déclaré pas plus tard qu’en 2012 qu’il pourrait être intéressé à acheter davantage de journaux, en 2019, il était pessimiste, affirmant que la plupart des journaux étaient désormais « grillés ».
Regarder vers l’avant
L’accord entre Berkshire et Lee Enterprises doit encore être approuvé par les autorités réglementaires. La concentration croissante de la propriété des organes de presse est préoccupante, mais la santé déclinante de l’industrie de la presse suggère que la consolidation devient de plus en plus un impératif économique.
