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La plupart des Américains considèrent instinctivement un dollar fort comme une chose positive – et pour cause. Un billet vert ferme signifie un plus grand pouvoir d’achat à l’étranger, des importations intérieures moins chères et un sentiment de force économique nationale.
Cependant, lorsqu’il s’agit des marchés boursiers, la force de la monnaie peut être une arme à double tranchant, créant des vents contraires pour les entreprises ayant d’importantes activités internationales ou celles qui vendent principalement sur les marchés étrangers, ce qui pourrait freiner la performance globale du marché.
Leçon principale
- La force du dollar réduit la valeur des bénéfices étrangers des entreprises américaines, ce qui pourrait affecter les bénéfices des entreprises et les valorisations boursières.
- Les entreprises multinationales et les exportateurs ont tendance à être confrontés à des difficultés plus importantes en période de vigueur du dollar.
- Les investisseurs peuvent aligner leurs portefeuilles sur des secteurs qui ont historiquement bien performé pendant les périodes de dollar fort.
Pourquoi un dollar fort est-il « mauvais » pour le marché boursier ?
À mesure que le dollar se raffermit, les produits américains deviennent plus chers pour les acheteurs étrangers du monde entier, réduisant potentiellement la demande et la part de marché à l’étranger. Cela nuit aux exportateurs et aux opérations à l’étranger des entreprises nationales. Lorsque ces bénéfices internationaux sont reconvertis en USD, ils se traduisent en moins de dollars, ce qui affecte directement les bénéfices de l’entreprise.
Par exemple, si une entreprise gagne 10 milliards de yens au Japon, elle enregistrera un bénéfice de 62,5 millions USD si le dollar s’échange à 160 USD/JPY. Mais si le dollar se raffermit jusqu’à 170 USD/JPY, cela ne rapportera que 58,8 millions USD.
Les grandes entreprises technologiques et les fabricants industriels, qui peuvent tirer l’essentiel de leurs revenus de l’étranger, sont particulièrement vulnérables à la force du dollar. Cet impact pourrait se répercuter sur l’ensemble du marché, car ces secteurs représentent une part importante des principaux indices boursiers comme le S&P 500.
Ce que les investisseurs doivent savoir
Dans un environnement de dollar fort, les investisseurs pourraient envisager d’augmenter leur allocation aux sociétés dont les sources de revenus sont principalement nationales, car ces sociétés sont naturellement couvertes contre les fluctuations des devises. Les actions de petite capitalisation correspondent souvent à ce profil car elles sont généralement moins exposées aux marchés internationaux que les multinationales à grande capitalisation.
Les secteurs qui ont historiquement fait preuve de résilience pendant les périodes de dollar fort comprennent les services publics, les télécommunications et les sociétés de placement immobilier (REIT), qui génèrent la majorité des revenus au niveau national. De plus, les entreprises qui bénéficient de coûts d’importation inférieurs, comme les détaillants qui s’approvisionnent en produits à l’étranger, peuvent obtenir de meilleurs résultats pendant ces périodes.
Comment se protéger contre la hausse du dollar
Les ETF couverts contre les devises peuvent aider les investisseurs à maintenir une exposition internationale tout en minimisant l’impact des fluctuations des devises. Ces outils utilisent des dérivés financiers pour neutraliser l’impact des fluctuations des taux de change sur les rendements. Les exemples incluent l’ETF iShares Currency-Hedged MSCI EAFE (HEFA), qui offre une large exposition aux actions des marchés développés tout en se couvrant contre les fluctuations des devises, et le WisdomTree Japan Currency Hedge Fund (DXJ), qui offre une exposition aux actions japonaises tout en se couvrant contre la faiblesse du yen par rapport au dollar.
Pour les investisseurs cherchant à tirer directement parti de la force du dollar, le Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish Fund (UUP) suit la valeur du dollar par rapport à un panier de principales devises. Lorsque le dollar se renforce, la valeur de l’UUP augmente généralement. Cependant, il est important de noter que les ETF axés sur les devises comme UUP peuvent être plus complexes et entraîner des frais plus élevés que les fonds d’actions ou d’obligations traditionnels. Ils conviennent souvent mieux comme positions tactiques que comme titres de base à long terme dans la plupart des portefeuilles.
Avantages d’un dollar fort
Si la force du dollar peut présenter des défis pour les investisseurs, elle crée également des opportunités :
- Augmenter le pouvoir d’achat des investisseurs américains qui achètent des actifs étrangers.
- De bonnes affaires potentielles sur les marchés internationaux à mesure que les actions étrangères deviennent moins chères en termes de dollars.
- Réduisez les coûts des intrants pour les entreprises américaines important des matières premières ou des composants.
- Réduire les pressions inflationnistes lorsque les prix des importations baissent.
Conclusion
Même si un dollar fort peut freiner le marché boursier, les investisseurs avisés peuvent positionner leurs portefeuilles en fonction des conditions météorologiques et même bénéficier de ces conditions. Il est important de comprendre quels secteurs et quelles entreprises sont les plus vulnérables à la force des devises et d’ajuster les allocations en conséquence. La diversification entre les sociétés axées sur le marché intérieur, les investissements internationaux couverts contre les devises et les secteurs bénéficiant de la vigueur du dollar peut contribuer à créer un portefeuille plus résilient. Cependant, les investisseurs doivent garder à l’esprit que les tendances des devises peuvent s’inverser rapidement, d’où l’importance de maintenir une approche équilibrée à long terme plutôt que d’apporter des changements drastiques à un portefeuille uniquement en fonction des fluctuations des devises.
