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Il existe deux raisons principales pour lesquelles une obligation peut valoir moins que sa valeur nominale. Par exemple, une obligation d’épargne est vendue à un prix inférieur à sa valeur nominale et son prix augmente régulièrement à mesure que l’obligation approche de sa date d’échéance. A l’échéance, les obligations seront remboursées à leur pleine valeur nominale. D’autres obligations négociables sont vendues sur le marché secondaire et leur valorisation dépend, entre autres facteurs, de la relation entre les rendements et les taux d’intérêt.
Toutes les obligations sont remboursables à leur valeur nominale à l’échéance, sauf en cas de défaut de l’émetteur. De nombreuses obligations paient des intérêts au détenteur de l’obligation à des intervalles spécifiques entre la date d’achat et la date d’échéance. Cependant, certaines obligations ne prévoient pas de versements d’intérêts périodiques à leurs détenteurs. Au lieu de cela, ces obligations sont vendues à un prix inférieur à leur valeur nominale et deviennent de plus en plus précieuses jusqu’à leur échéance.
Tous les détenteurs d’obligations ne conservent pas leurs obligations jusqu’à l’échéance. Sur le marché secondaire, les prix des obligations peuvent fluctuer considérablement. Les obligations sont en concurrence avec tous les autres investissements portant intérêt. Le prix de marché d’une obligation est influencé par la demande des investisseurs, le calendrier des paiements d’intérêts, la qualité de l’émetteur de l’obligation et toute différence entre le rendement actuel de l’obligation et les autres rendements du marché.
Un exemple de volatilité des prix des obligations
Par exemple, considérons une obligation de 1 000 $ comportant un coupon de 5 %. Son rendement actuel est de 5 %, soit 50 $/1 000 $. Si le taux d’intérêt du marché payé sur d’autres investissements comparables est de 6 %, personne n’achètera une obligation à 1 000 $ et n’obtiendra un rendement inférieur pour son argent. Le prix de l’obligation baisse alors sur le marché libre. Au taux d’intérêt du marché de 6 %, l’obligation coûte finalement 833,33 $. Le coupon est toujours de 50 $, mais le rendement de l’obligation est de 6 % (50 $ / 833,33 $).
