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Malgré la reprise du marché vers de nouveaux sommets en 2019, trois des quatre secteurs les plus performants du S&P 500 au cours des 12 derniers mois sont défensifs. La surperformance des secteurs de l’immobilier, des services publics et des biens de consommation de base, connus pour être des secteurs plus sûrs du marché, était en partie due au désir des investisseurs de se préparer aux replis majeurs du marché observés l’année dernière et même en 2008, selon un article paru dans le magazine. Temps Financier comme indiqué ci-dessous. La crise financière a fait chuter le marché boursier de plus de 50 %.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
“En 2008, le marché a été complètement pris au dépourvu”, a déclaré Rob Almeida, stratège en investissements mondiaux chez MFS Investment Management, basé à Boston, qui gère 489 milliards de dollars d’actifs. “Les investisseurs en actions se disent : ‘Cette fois, je ne laisserai pas cela m’arriver’.”
La prudence des investisseurs apparaît à un moment où les actions s’envolent, ce qui pourrait autrement indiquer un optimisme excessif. Cela est confirmé par la dernière enquête de l’Association américaine des investisseurs individuels, dans laquelle la proportion de personnes qui déclarent s’attendre à une baisse ou à un maintien des actions américaines au cours des six prochains mois est désormais plus élevée que celles qui sont plus optimistes à l’égard des actions.
Alors que le S&P 500 a enregistré un rendement d’environ 20 % cette année, ces trois secteurs ont mieux performé sur une période de 12 mois, lorsque le S&P 500 n’a augmenté que de 7 %. Les investisseurs s’inquiètent également de la réescalade des tensions commerciales avec la Chine, prévoyant une forte baisse des bénéfices des entreprises et un risque de récession économique. “Les investisseurs deviennent plus prudents”, a déclaré Almeida, ajoutant qu’ils “se repositionnent des sociétés qui ne génèrent pas de rendements bruts durables au profit de sociétés plus stables”.
Risque défensif
Si la Fed réduit ses taux d’intérêt comme prévu, les analystes de Goldman Sachs estiment que les secteurs défensifs « répéteront probablement leur tendance historique et surperformeront si les données économiques restent suffisamment faibles pour alimenter un cycle d’assouplissement prolongé de la Fed ».
Les actions obligataires telles que l’immobilier et les services publics se sont particulièrement bien comportées en prévision de l’assouplissement de la Fed. Bloomberg. Cela a propulsé les valorisations des actions défensives américaines à leur plus haut niveau depuis six ans, tandis que les actions de haute qualité en Europe ont atteint de nouveaux records.
Mais même les actions défensives peuvent être risquées. Selon Bloomberg dans un article publié fin juin, la hausse des valorisations des actions défensives a incité Columbia Threadneedle à vendre certaines actions défensives sensibles aux taux et à acheter des actions cycliques plus tôt cet été. “Les valorisations sont assez tendues”, a déclaré le gestionnaire de portefeuille Frédéric Jeanmaire.
Regarder vers l’avant
La question de savoir si les investisseurs continueront à privilégier les actions défensives pourrait dépendre en grande partie de l’ampleur des baisses de taux d’intérêt décidées par la Fed cette semaine et de la question de savoir si les négociations entre les États-Unis et la Chine déboucheront sur un nouvel accord commercial. Si les deux aboutissent à des résultats positifs, de nombreux investisseurs pourraient à nouveau se tourner vers des actions plus risquées et abandonner le jeu défensif pour traverser la prochaine étape du marché haussier.
