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Malgré la décision prise mercredi par la Réserve fédérale de réduire les taux d’intérêt pour la troisième fois cette année, plusieurs stratèges de premier plan prévoient une liquidation massive du marché boursier dans un avenir proche. Peter Cecchini, de Cantor Fitzgerald, prédit que le S&P 500 atteindra 2 500 points au début de 2020, en baisse d’environ 18 % au début de l’année prochaine. Les initiés du monde des affaires rapport. Il prévoit une baisse des données sur la consommation et le secteur manufacturier, rendant probable une récession au second semestre 2020.
Albert Edwards, de la Société Générale, note que les cours des actions ont augmenté plus rapidement que les bénéfices, ce qui rappelle selon lui la bulle Internet. Pendant ce temps, les baisses de taux d’intérêt de la Fed semblent perdre de leur efficacité, Le journal Wall Street rapport. L’une des raisons de ce ralentissement est que l’investissement dans le logement résidentiel, principal bénéficiaire des réductions, a diminué en proportion du PIB américain. De plus, les incertitudes généralisées concernant la croissance mondiale et les tensions commerciales font que les entreprises hésitent à investir, même lorsqu’elles peuvent emprunter à des taux d’intérêt plus bas.
Signification pour les investisseurs
“La baisse actuelle des bénéfices exposera les imposteurs de la “croissance” et ils s’effondreront, parce qu’ils se sont trompés dans leurs valorisations de PE de “croissance” et dans leurs prévisions de BPA”, a déclaré Edwards. BI article. “Tout comme en 2001, les investisseurs n’attendront pas pour distinguer les vraies actions de “croissance” des fausses actions. Les investisseurs évalueront l’ensemble du secteur et résoudront le problème plus tard”, a-t-il ajouté.
Leçon principale
- Une récession en 2020 semble de plus en plus probable, tout comme une liquidation des actions.
- Les cours des actions ont augmenté malgré la faiblesse des bénéfices.
- L’impact des baisses de taux d’intérêt de la Fed sur l’économie s’estompe.
Même si Cecchini prévoit un ralentissement dans le secteur manufacturier, lui et de nombreux autres analystes sont moins enthousiasmés par les données sur les dépenses de consommation et les enquêtes de confiance des consommateurs, qui restent solides. Il a ajouté que les consommateurs continuent souvent à dépenser jusqu’au début d’une récession. “Il n’y a vraiment plus beaucoup de marge d’amélioration” dans des indicateurs clés comme le taux de chômage ou les dépenses de consommation, a-t-il ajouté.
“Les normes de prêt commencent lentement à se resserrer dans tous les domaines”, a noté Cecchini, soulignant que les dépenses de consommation ont été soutenues par des normes de prêt plus souples. En effet, selon une enquête de l’UBS, un nombre croissant de consommateurs américains ont des difficultés à payer leurs factures, y compris leurs dettes.
Les principaux gestionnaires de placements deviennent également de plus en plus pessimistes, selon la dernière publication du Big Money Poll mené par Barron’s. Parmi les personnes interrogées, 31 % sont optimistes à l’égard des actions, le taux le plus élevé depuis le milieu des années 1990, tandis que seulement 27 % le sont, soit moins de la moitié du taux d’il y a un an. Les investisseurs individuels interrogés par Barron’s étaient également pessimistes, avec seulement 29 % se disant optimistes et 42 % estimant que les actions américaines sont surévaluées.
Pendant ce temps, les PDG d’entreprises ont leur niveau de confiance le plus bas depuis la crise financière de 2008, et une majorité d’entre eux s’attendent à une contraction de l’économie américaine au second semestre 2020, selon deux autres enquêtes récentes.
John Hussman, gestionnaire de placements et ancien professeur, est un autre ours éminent. “Écoutez, je m’attends à ce que le S&P 500 perde environ 50 à 65 % à la fin du cycle de marché actuel”, a-t-il déclaré. BI dans un autre rapport.
Alors que Hussman a été ridiculisé par certains comme un « adepte de l’ours » pour avoir qualifié les actions de surévaluées et de risque d’effondrement pendant une grande partie de la décennie actuelle de marché haussier, il a eu quelques appels baissiers précis dans le passé. Il a prédit le krach Internet de 2000 à 2002 et le marché baissier de 2007 à 2009.
Regarder vers l’avant
Cecchini est le plus pessimiste sur les valeurs des transports et des banques régionales. “Au cours des trois à six prochains mois, j’ai une vision relativement plus positive des REIT et des services publics”, en particulier ceux qui investissent dans l’immobilier commercial, a-t-il déclaré à BI. Il a ajouté : « Les taux de change aux États-Unis tendront probablement vers zéro à moyen et long terme. » Cecchini conseille aux investisseurs en bons du Trésor américain de choisir des échéances plus longues, où les taux d’intérêt sont plus élevés et soumis à moins de pressions à la baisse que les taux à court terme. Il est également nettement moins coté en bourse que la plupart des autres stratèges.
