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Leçon principale
- L’effondrement d’AIG en 2008 est dû à des paris risqués sur les titres de créance garantis et les swaps sur défaut de crédit.
- Le gouvernement américain a renfloué AIG à hauteur de 150 milliards de dollars, le considérant comme « trop important pour faire faillite ».
- AIG a entièrement remboursé sa dette envers les contribuables en 2013, permettant au gouvernement américain de renoncer à sa participation.
- La division Financial Products d’AIG, au centre de la crise, a déposé le bilan en 2022 après avoir arrêté ses activités.
- En se concentrant sur les changements dans la structure de l’entreprise et la gestion des coûts, AIG a retrouvé sa stabilité financière après la crise.
Pourquoi AIG peut-il être considéré comme un géant en chute libre ?
En 2008, American International Group (AIG) est devenu une figure centrale de la crise financière mondiale. Autrefois l’une des plus grandes compagnies d’assurance au monde, la société se livrait à des activités financières extrêmement risquées, notamment en vendant des swaps sur défaut de crédit et en investissant massivement dans des titres complexes appelés obligations garanties par des créances (CDO). Lorsque ces paris ont tourné au vinaigre, AIG a été confrontée à l’effondrement, incitant le gouvernement américain à intervenir avec un plan de sauvetage massif, la société étant jugée « trop grande pour faire faillite ». AIG a finalement remboursé les contribuables, mais le plan de sauvetage a suscité une controverse et un débat généralisés sur l’intervention du gouvernement et la prise de risque des entreprises.
Enquête sur l’effondrement d’AIG
L’essor d’AIG avant son effondrement
Pendant des décennies, AIG a été une puissance mondiale dans la vente d’assurances. Mais en septembre 2008, l’entreprise est au bord de la faillite.
L’épicentre de la crise se trouvait dans un bureau de Londres, où une division d’une société appelée AIG Financial Products (AIGFP) a failli provoquer l’effondrement d’un pilier du capitalisme américain.
La division AIGFP commercialise des assurances contre les pertes sur investissements. Une police d’assurance typique peut assurer l’investisseur contre les variations des taux d’intérêt ou tout autre événement susceptible d’avoir un impact négatif sur l’investissement.
Mais à la fin des années 1990, l’AIGFP découvre une nouvelle façon de gagner de l’argent.
L’impact de la bulle immobilière sur AIG
Un produit financier appelé titre de créance garanti (CDO) est devenu l’un des produits favoris des banques d’investissement et d’autres grandes institutions au début des années 2000. Les CDO regroupaient de nombreux types de dettes, des plus sûres aux plus risquées, en un seul paquet destiné à être vendu aux investisseurs. Différents types de dette sont appelés tranches.
De nombreuses grandes institutions détenant des titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) ont créé des CDO. Ils comprennent des tranches remplies de prêts subprime. Autrement dit, il s’agissait de prêts hypothécaires émis pendant la bulle immobilière à des personnes qui n’avaient pas les moyens de les rembourser.
L’AIGFP a décidé de profiter de cette tendance. Il assurerait les CDO contre le défaut grâce à un produit financier appelé credit default swap. La possibilité de devoir payer cette assurance semble très peu probable.
Une grande partie des CDO assurés apparaissaient sous la forme de prêts hypothécaires groupés, les tranches les moins bien notées étant constituées de prêts subprime. AIG estime que les défauts de paiement sur ces prêts seront insignifiants.
La crise s’est aggravée chez AIG
Les saisies immobilières ont atteint des niveaux élevés en 2007 et AIG a dû payer ce qu’elle avait promis de couvrir. La division AIGFP a finalement subi des pertes d’environ 25 milliards de dollars. Des problèmes comptables dans le département ont aggravé les pertes. Ceci a, à son tour, abaissé la cote de crédit d’AIG, obligeant la société à fournir des garanties pour ses détenteurs d’obligations. Cela a encore aggravé la situation financière de l’entreprise.
Il était clair qu’AIG courait un risque d’insolvabilité. Pour arrêter cela, le gouvernement fédéral est intervenu. Mais pourquoi AIG a-t-il été sauvé par le gouvernement alors que d’autres entreprises touchées par la crise du crédit ne l’ont pas été ?
AIG : Trop gros pour faire faillite ?
En termes simples, AIG était considérée comme trop grande pour faire faillite. Un grand nombre de fonds communs de placement, de fonds de pension et de hedge funds ont investi dans AIG ou étaient assurés par elle, ou les deux.
Les banques d’investissement dont les CDO sont assurés par AIG risquent de perdre des milliards de dollars. Par exemple, les médias ont rapporté que Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE : GS) disposait de 20 milliards de dollars immobilisés dans diverses activités d’AIG, bien que la société nie ce chiffre.
Les fonds du marché monétaire, généralement considérés comme un investissement sûr pour les investisseurs individuels, sont également risqués car beaucoup ont investi dans des obligations AIG. Si AIG s’effondre, cela enverra une onde de choc sur les marchés monétaires qui tremblent déjà alors que des millions de personnes perdent de l’argent dans des investissements soi-disant sûrs.
Qui a été protégé pendant la crise d’AIG ?
Toutefois, les clients des secteurs d’activité traditionnels d’AIG ne courent pas beaucoup de risques. Alors que la division produits financiers de la société a failli s’effondrer, sa division d’assurance de détail, beaucoup plus petite, est toujours en activité. Quoi qu’il en soit, chaque État dispose d’une agence de régulation qui supervise les opérations d’assurance, et les gouvernements des États disposent de dispositions garantissant le remboursement aux assurés en cas d’insolvabilité.
Si les assurés sont en sécurité, les autres investisseurs sont confrontés à des risques. Et ces investisseurs, depuis les individus qui ont caché leur argent dans des fonds du marché monétaire sûrs jusqu’aux fonds spéculatifs géants et aux fonds de pension avec des milliards de dollars en jeu, ont désespérément besoin que quelqu’un intervienne.
Intervention du gouvernement dans la crise d’AIG
Alors qu’AIG était encore en difficulté, des négociations avaient lieu entre les dirigeants de l’entreprise et les fonctionnaires fédéraux. Lorsqu’il a été déterminé que l’entreprise était trop importante pour l’économie mondiale pour faire faillite, un accord a été conclu pour sauver l’entreprise en septembre 2008.
22,7 milliards de dollars
Le montant que le gouvernement américain a finalement reçu des paiements d’intérêts sur le plan de sauvetage d’AIG.
La Réserve fédérale a accordé le prêt initial à AIG en échange de 79,9 % du capital de la société. Le montant initial est estimé à 85 milliards de dollars et sera remboursé avec intérêts.
Ensuite, les termes de l’accord ont été modifiés, augmentant ainsi la dette. La Réserve fédérale et le Département du Trésor ont investi encore plus d’argent dans AIG, portant le total à 142 milliards de dollars.
Conséquences du plan de sauvetage d’AIG
Le plan de sauvetage d’AIG n’est pas controversé.
Certaines personnes remettent en question l’utilisation de l’argent des contribuables pour sauver une compagnie d’assurance en difficulté. L’utilisation de fonds publics pour verser des primes aux dirigeants d’AIG a suscité l’indignation.
Cependant, d’autres soulignent que le plan d’allègement final profite en réalité aux contribuables en raison des intérêts payés sur les prêts. En fait, le gouvernement a payé 22,7 milliards de dollars d’intérêts sur cette transaction.
Comment AIG a-t-il contribué à la crise financière ?
Une division d’AIG a commencé à vendre un produit financier appelé titre de créance garanti (CDO), qui est devenu extrêmement populaire parmi les banques d’investissement et d’autres grandes institutions, en partie grâce aux excellentes notations de crédit d’AIG. Mais de nombreux CDO assurés existent sous forme de prêts hypothécaires groupés, les tranches les moins bien notées étant les prêts subprime. En 2007, alors que les taux de saisies sur les prêts immobiliers atteignaient des niveaux élevés, AIG et d’autres institutions financières qui avaient investi dans des swaps sur défaut de crédit ont été confrontées à des pertes croissantes liées à leurs opérations de prêts à risque.
Que s’est-il passé lors du sauvetage d’AIG ?
En 2008, AIG, une société d’assurance mondiale, était l’une des organisations jugées trop grandes pour faire faillite et a reçu un plan de sauvetage du gouvernement américain. L’entreprise a survécu à la crise financière et a remboursé sa dette envers les contribuables américains.
Les finances d’AIG sont-elles stables ?
Oui, AIG est considéré comme financièrement stable. Fitch Ratings a attribué au géant de l’assurance une note A+ (fort), citant les efforts déployés depuis plusieurs années par AIG pour modifier sa structure commerciale et gérer ses coûts, ainsi que « un environnement de tarification des assurances commerciales plus favorable ».
Conclusion
AIG a joué un rôle central dans la crise financière de 2008 en raison de ses investissements risqués dans les CDO et les credit default swaps. La société a reçu un plan de sauvetage du gouvernement de 150 milliards de dollars destiné à aider à stabiliser à la fois AIG et le système financier dans son ensemble. En 2013, AIG avait remboursé sa dette envers les contribuables, marquant une étape majeure du redressement malgré la controverse sur l’utilisation des fonds publics. La division en grande partie responsable de son effondrement, AIG Financial Products, a déposé son bilan en 2022 après avoir arrêté ses activités. AIG reste financièrement stable, a retrouvé sa force et maintient une solide cote de crédit.
