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Leçon principale
- Contrairement à la plupart des conseillers financiers, Munger appelle une large diversification une « protection contre l’ignorance », qui n’est utile que lorsque l’on n’a pas de convictions solides.
- Il affirme que détenir trop de positions peut augmenter les coûts, gêner les grands gagnants et vous exposer aux chocs du marché.
- Munger préconise une approche équilibrée – détenir quelques grandes entreprises et des fonds indiciels à faible coût – pour pouvoir réaliser des bénéfices sans tracas inutiles.
- Cependant, il a déclaré que les investisseurs « ignorants » – presque tout le monde – devraient s’appuyer sur des fonds indiciels à grande échelle.
La diversification est presque un mot sacré lorsqu’il s’agit d’investir, mais feu Charlie Munger, partenaire de longue date de Warren Buffett chez Berkshire Hathaway, a déclaré que certains investisseurs devraient l’éviter complètement.
Munger a déclaré que répartir l’argent sur plusieurs actions peut réduire discrètement les rendements et distraire les investisseurs de leurs meilleures idées. Son message à retenir : si vous ne comprenez réellement qu’une poignée d’entreprises, un large portefeuille peut faire plus de mal que de bien.
Ce que dit Charlie Munger à propos de la diversification
“La diversification est pour les gens qui ne savent rien”, a déclaré Munger aux actionnaires. « Si vous avez la capacité de trouver quelque chose qui fonctionnera mieux, vous vous faites du mal en recherchant 50 (actions) alors que trois suffiraient – bon sang, une suffirait si vous le faites correctement. »
Le point de vue de Munger repose sur deux idées principales :
- Premièrement, Les vraies bonnes affaires sont rares; Répartir votre capital sur des dizaines de « assez bons » noms réduira le retour sur vos meilleures informations.
- Lundi, concentration de la force disciplinaire: vous creusez plus profondément, comprenez mieux les risques et pouvez agir de manière décisive lorsque l’opportunité se présente.
Cela dit, Munger n’a pas tardé à ajouter un qualificatif : la plupart des gens sont en réalité des investisseurs « ignorants » et devraient donc par défaut investir dans des fonds indiciels à large échelle plutôt que de parier sur une liste d’actions étudiées sans enthousiasme.
Les avantages – et les inconvénients – de la diversification de votre portefeuille
Atteindre le bon équilibre dépend souvent des compétences et du tempérament. Les sélectionneurs de titres chevronnés et compétents, dotés d’une expérience évidente, préféreront peut-être 5 à 15 noms à forte conviction. Mais d’autres peuvent détenir quelques grands fonds indiciels ainsi qu’un petit fonds « satellite » pour les idées qu’ils ont étudiées en profondeur.
Avantages et inconvénients de la diversification de votre portefeuille
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Réduire les risques : Une combinaison de classes d’actifs, de secteurs et de zones géographiques peut contribuer à atténuer l’impact d’un éventuel ralentissement.
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Garde-fous comportementaux : Un panier diversifié peut contrôler les émotions, ce qui vous permet d’investir plus facilement face à la volatilité.
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Accès facile : Les ETF indiciels à faible coût et fiscalement avantageux rendent la diversification facile et accessible.
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Diluer à nouveau : La sur-diversification signifie que vos gagnants les plus remarquables bougent moins l’aiguille et atteignent la limite.
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Complexité et coût : Si vous choisissez vos propres actions, plus de positions signifient plus de surveillance, un chevauchement potentiel et des frais ou des coûts de négociation plus élevés.
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Mauvaise sécurité : Un portefeuille composé d’actions américaines similaires à grande capitalisation peut sembler diversifié, mais s’articule toujours autour des mêmes facteurs macroéconomiques.
Conclusion
Munger ne rejette pas totalement la diversification – il rejette la diversification aveugle. Si vous manquez de temps, de connaissances ou si vous souhaitez analyser en profondeur les opérations de trading, les fonds de suivi du marché offrent une voie tout à fait raisonnable. Mais si vous comprenez vraiment l’économie et les risques d’une entreprise, ne laissez pas les dogmes vous contraindre à occuper des dizaines de postes vacants. Selon les mots de Munger : « Un seul suffit si vous le faites correctement ». Le véritable secret est de savoir à quel camp vous appartenez et d’investir en conséquence.
