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Les actions du fabricant de puces, telles que mesurées par l’indice Philadelphia Semiconductor (SOX), ont été récemment dans la tourmente. Après avoir atteint un sommet sur 52 semaines le 25 juillet 2019, SOX a chuté de 13,1 % pour atteindre un récent plus bas intrajournalier à peine 11 jours plus tard, le 5 août. SOX s’est depuis redressé, clôturant 6,5 % en dessous de ce sommet sur 52 semaines le 4 septembre, mais les conflits commerciaux et le ralentissement de la croissance économique continuent d’éclipser les perspectives du secteur. À titre de comparaison, le S&P 500 (SPX) est en baisse de 3,0 % par rapport à son sommet de 52 semaines.
Les baisses depuis les plus hauts de 52 semaines jusqu’à la clôture du 4 septembre pour certains des principaux fabricants de puces sont les suivantes : Texas Instruments Inc. (TXN), en baisse de 4,4 %, Nvidia Corp. 17,9%.
Ces actions ont été durement touchées mardi 3 septembre, Texas Instruments en baisse de 2,4 % sur la journée, tandis que Broadcom Inc. a chuté de 3,5 % du plus haut intrajournalier au plus bas. Ils se sont redressés mercredi 4 septembre, mais il serait trop tôt pour y voir le renversement d’une trajectoire baissière plus longue.
Signification pour les investisseurs
Sur une base annuelle (YOY), les ventes totales de semi-conducteurs ont diminué régulièrement ces derniers mois, selon les données de la Semiconductor Industry Association rapportées par Bloomberg: en baisse de 15% en mai, en baisse de 17% en juin et en baisse de 15% en juillet. En effet, Citigroup et Morgan Stanley ont indiqué que les ventes de juillet étaient inférieures à leurs estimations, et Citi a légèrement réduit ses prévisions de ventes totales de puces pour l’ensemble de l’année 2019, de 410,7 milliards de dollars à 409,9 milliards de dollars, a noté Bloomberg.
L’article citait quelques notes sombres d’analystes. “Nous sommes toujours plongés dans un ralentissement dans le secteur des semi-conducteurs”, a déclaré David Wong de Nomura Instinet. Selon Shawn Harrison de Longbow Research, il n’y aura « pas de reprise de la demande au second semestre 2019 » pour les sociétés de semi-conducteurs, et les prévisions consensuelles pour le quatrième trimestre 2019 sont « trop optimistes ». Selon Joseph Moore de Morgan Stanley, « les semi-conducteurs au sens large restent faibles, étant donné les défis de la demande finale presque partout ».
Déjà frappés par le ralentissement des ventes de téléphones mobiles et le déclin à long terme du marché des ordinateurs personnels, les fabricants de puces comptent sur la forte croissance continue du cloud computing pour augmenter leurs ventes. Cependant, la construction de centres de données pour prendre en charge le cloud computing est en « pause » dans le monde entier, comme l’a déclaré Colette Kress, directrice financière de Nvidia, lors d’une conférence téléphonique en mai, cité par Surveiller le marché.
Cependant, certains analystes estiment que les ventes de puces ont atteint leur plus bas niveau. “Compte tenu de la gravité du repli, nous nous attendons à ce que les inconvénients soient limités”, a écrit Mitch Steves de RBC Marchés des Capitaux.
Regarder vers l’avant
“Nous pensons que les investisseurs patients seront récompensés s’ils restent longtemps”, a écrit William Stein, analyste de SunTrust Robinson Humphrey, le 5 août. Barron’s. “Compte tenu des éventuels ajustements tactiques (dus aux tarifs douaniers), la grande évolution reste toujours dans le sens d’une augmentation des prix”, a-t-il souligné.
Les choix de Stein incluent NXP Semiconductors NV (NXPI), Microchip Technology Inc (MCHP) et Analog Devices Inc. (ADI), avec des prix cibles respectifs de 122 $, 104 $ et 122 $. Il s’agirait d’une augmentation correspondante depuis la clôture du 4 septembre de 19,8 %, 20,2 % et 11,7 %.
