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Les actions du secteur de la construction résidentielle et les sociétés étroitement liées au secteur ont largement battu le marché jusqu’à présent en 2019, mais les perspectives restent baissières. Parmi les facteurs négatifs figurent une baisse de la confiance des constructeurs, une hausse des coûts, une pénurie de main-d’œuvre, des tensions commerciales avec la Chine qui pourraient perturber l’approvisionnement en matériaux et des chiffres de ventes récents décevants, selon un article détaillé du magazine. Le journal Wall Street comme indiqué ci-dessous.
L’indice S&P Homebuilders Select Industry a augmenté de 28,5 % cette année jusqu’au 10 juillet, dépassant le gain de 19,4 % de l’indice S&P 500 (SPX). Indice S&P Dow Jones. L’un des principaux ETF suivant l’indice des constructeurs de maisons, le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB), est en hausse de 29,7 % sur la base des données de cours de clôture ajustées de Yahoo Finance.
Le tableau ci-dessous résume les principales tendances de la construction résidentielle en 2019.
Leçon principale
- Les actions de la construction résidentielle ont largement battu le marché en 2019.
- Ces stocks comprennent à la fois des constructeurs pure-play et des fournisseurs principaux.
- La faiblesse des ventes immobilières au printemps laisse présager des temps difficiles à venir.
- La hausse des coûts, les pénuries de main-d’œuvre et les perturbations commerciales sont d’autres préoccupations.
Signification pour les investisseurs
L’indice S&P Home Builders Select Industry comprend la construction de maisons et les actions de secteurs connexes tels que les matériaux de construction et les appareils électroménagers. Les trois principales actions en termes de pondération dans l’indice et dans l’ETF XHB sont Route nationaleSponsor SPDR : fabricant d’électroménagers Whirlpool Corp. (WHR), en hausse de 35,3 % par rapport au début de l’année ; le détaillant de rénovation domiciliaire Lowe’s Companies Inc. (LOW), en hausse de 12,7 % par rapport au début de l’année ; et la société de technologie de construction Johnson Controls International PLC (JCI), en hausse de 41,3 % par rapport au début de l’année. Les seuls constructeurs de maisons purement parmi les 10 principaux composants de l’indice et de l’ETF sont : PulteGroup Inc. (PHM), en hausse de 26,6 % depuis le début de l’année, et DR Horton Inc. (DHI), en hausse de 29,8 % par rapport au début de l’année. Le géant de la construction Lennar Corp. (LEN), qui se classe au 20e rang en termes de pondération des indices et des ETF, est en hausse de 22 % cette année.
Le passage à une politique accommodante de la Réserve fédérale ces derniers mois a stimulé le secteur de la construction résidentielle, la baisse des taux d’intérêt rendant plus abordable le financement de l’achat d’un logement. Le taux d’intérêt moyen sur les prêts hypothécaires à 30 ans est tombé à environ 3,75 %, le plus bas depuis plus de deux ans.
Cependant, selon le Journal, les ventes de maisons neuves ont chuté de 7,8 % à l’échelle nationale d’avril à mai, tandis qu’elles ont chuté de près de 36 % sur la côte ouest. Sur le marché des maisons unifamiliales, la construction de nouvelles maisons a chuté de plus de 6 % en mai. En moyenne, les constructeurs réservent environ 40 % de leurs ventes au cours de la saison de vente du printemps. Ces résultats suggèrent donc que d’autres problèmes s’annoncent. “Les attentes seront moindres et cela pourrait conduire à une baisse des estimations de revenus et de bénéfices”, a déclaré Kenneth Leon, responsable mondial de la recherche industrielle et actions au sein du cabinet de recherche CFRA.
«Le plus grand obstacle au logement, ce sont les maisons de démarrage d’entrée de gamme», a observé Buck Horne, analyste du logement et de l’immobilier chez Raymond James Financial, dans le même rapport. “Nous construisons environ 200 000 maisons pour moins de 250 000 dollars par an. Ce chiffre était de 700 000 auparavant”, a-t-il ajouté.
Compte tenu de tous ces facteurs, les constructeurs d’habitations ne sont pas très optimistes. En effet, l’enquête mensuelle sur la confiance des constructeurs réalisée par l’Association nationale des constructeurs d’habitations a montré que la confiance a progressivement diminué de mai à juin, tombant à un niveau inférieur à celui de la même période en 2018, ajoute le rapport.
Regarder vers l’avant
Pour rendre les nouvelles maisons unifamiliales plus abordables, certains constructeurs se lancent dans la location. “(La construction pour louer) ne représente qu’environ 6 % de toutes les mises en chantier”, a déclaré Alex Pettee, président et directeur de la recherche de la société de conseil en investissement Hoya Capital Real Estate. “Mais on peut facilement prévoir que ce chiffre augmentera jusqu’à 10 ou 12 pour cent au cours des cinq prochaines années.”
