Pourquoi la baisse des taux d’intérêt ne résoudra peut-être pas le marché du travail américain

La série actuelle de réductions des taux d’intérêt de la Réserve fédérale vise à stimuler l’embauche, mais les experts estiment qu’elles ne résoudront peut-être pas les problèmes existants sur le marché du travail.
Les responsables de la Réserve fédérale ont réduit le taux d’intérêt de référence d’un quart de point de pourcentage lors de leurs deux dernières réunions, et ils le feront probablement à nouveau lors de leur prochaine réunion en décembre. Les banquiers centraux espèrent que la réduction des coûts d’emprunt stimulera l’économie juste assez pour empêcher que le récent ralentissement du marché du travail ne s’aggrave et n’entraîne une hausse du chômage.
Les responsables de la Fed sont divisés sur l’opportunité de réduire les taux d’intérêt pour stimuler le marché du travail ou de les maintenir à un niveau élevé plus longtemps pour maîtriser l’inflation qui a dépassé l’objectif de la Fed de 2% de taux d’intérêt annuels sur cinq ans. Et certains experts doutent que la baisse des taux d’intérêt puisse réellement aider le marché du travail.
“Je ne vois pas de faiblesses où une baisse des taux serait vraiment utile”, a déclaré Martin Eichenbaum, professeur d’économie à l’Université Northwestern.

Le travail ralentit

Les réductions des taux d’intérêt répondaient en grande partie à un ralentissement alarmant de la création d’emplois. L’économie américaine a créé 22 000 emplois en août, dernier mois pour lequel des données sont disponibles, et a même perdu des emplois en juin pour la première fois en quatre ans. Avant cela, les créations d’emplois mensuelles à six chiffres étaient la norme.
Cependant, malgré le ralentissement, le taux de chômage reste faible, car moins de personnes rejoignent la population active. Il y a moins de nouveaux emplois et moins de nouveaux demandeurs d’emploi quittant le marché du travail, ce que le président de la Fed, Jerome Powell, a qualifié d’« étrange équilibre ».

Les responsables de la Fed craignent que ce bilan ne se transforme rapidement en une vague de licenciements moins dramatiques et plus préjudiciables à l’économie. Le taux d’activité était de 62,3 % en août, soit plus d’un point de pourcentage en dessous des niveaux d’avant la pandémie.
Certains des principaux facteurs à l’origine du déclin de l’offre et de la demande de main-d’œuvre n’ont rien à voir avec les taux d’intérêt, notamment le vieillissement de la population du pays, la répression de l’immigration du président Donald Trump, l’adoption de la technologie de l’intelligence artificielle et l’incertitude concernant les tarifs douaniers et la politique commerciale.

Réductions et achats de voitures

Histoires connexes

Le débat sur la réduction de la Fed en décembre s’intensifie, davantage de données sont désormais disponibles

L’ouragan Mar Biden laissera-t-il un héritage économique ?

La Fed applique une stratégie éprouvée pour sauver l’économie d’une récession imminente.

La banque centrale abaisse le taux des fonds fédéraux, qui contrôle les taux d’intérêt sur les prêts que les banques s’accordent entre elles. Ce ratio affecte à son tour le coût des cartes de crédit, des prêts automobiles et d’autres formes de crédit. Des taux d’intérêt plus bas encouragent l’argent à affluer dans l’économie, car les gens peuvent acheter davantage de biens et de services. Les entreprises répondent à la demande croissante en augmentant leur production, ce qui nécessite l’embauche de davantage de travailleurs.
“Le citoyen Joe vient acheter une voiture et il découvre que son paiement va être beaucoup moins élevé. Eh bien, il ou elle est plus susceptible d’acheter cette voiture”, a déclaré Eichenbaum. “Cela stimulera la demande de voitures pour la production et les gens seront employés dans l’industrie automobile, puis ils commenceront à dépenser, ce qui permettra d’observer un cycle.”

Tensions familiales

C’est exactement la raison pour laquelle le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, s’est déclaré favorable à une baisse des taux d’intérêt en décembre. Dans un discours prononcé cette semaine lors d’une conférence économique à Londres, Waller a déclaré que les coûts d’emprunt élevés découragent les familles à revenus faibles et moyens de faire de gros achats, comme des voitures.

“La plupart des ménages ont du mal à acheter des biens importants tels que des maisons et des voitures, en partie à cause du coût”, a-t-il expliqué. “Je crains que la politique monétaire restrictive pèse sur l’économie, en particulier son impact sur les consommateurs à revenus faibles et moyens. La baisse des taux d’intérêt en décembre fournira une assurance supplémentaire contre la faiblesse croissante du marché du travail.”
Lors du dernier ralentissement économique provoqué par la pandémie, la Fed a abaissé ses taux d’intérêt à un niveau proche de zéro pour stimuler l’économie, et cela a fonctionné : le marché du travail a rebondi après une vague de licenciements en 2020.
Mais que se passe-t-il si ce cycle est interrompu parce que moins de personnes entrent sur le marché du travail ?
“Les constructeurs automobiles peuvent dire : ‘Oh, nous vendons plus de produits. Embauchons plus de personnes.’ Et s’il n’y avait personne d’assez décent pour embaucher ? » dit Eichenbaum. “Disons que vous ne parvenez pas à recruter dans votre usine un ouvrier particulièrement bon et hautement qualifié parce qu’il n’en reste plus aucun. Ensuite, vous augmentez simplement le prix des voitures et les gens font des enchères les uns contre les autres pour obtenir ces voitures rares.”
C’est pourquoi des taux d’intérêt plus bas peuvent créer de l’inflation plutôt que des emplois.

Les responsables de la Fed sont conscients des risques et un contingent du Comité fédéral de l’Open Market, l’organe directeur de la Fed, s’est prononcé contre une réduction des taux d’intérêt pour cette raison.

On ne sait pas quel camp l’emportera. Mardi, les marchés financiers tablaient sur une probabilité de 51 % d’une baisse des taux en décembre, selon l’outil FedWatch du groupe CME, qui prévoit les mouvements des taux d’intérêt sur la base des données de négociation de contrats à terme sur les fonds fédéraux.

“Je pense qu’il est difficile de faire valoir un argument convaincant en faveur d’une baisse des taux d’intérêt, et je pense que c’est en partie la raison pour laquelle ils sont si divisés”, a déclaré Eichenbaum.