Pourquoi Goldman dit que les États-Unis seront « surpondérés » avec des actions à des niveaux records

L’indice S&P 500 a établi un nouveau record historique lors des échanges intrajournaliers de lundi et se négocie à des valorisations élevées par rapport à de nombreux marchés étrangers, ce qui incite les investisseurs prudents à envisager de réduire leur exposition aux actions américaines. Cependant, Goldman Sachs conseille aux investisseurs de « surpondérer » les actions américaines, selon un rapport de Bloomberg. La raison en est que, à mesure que l’économie mondiale ralentit, la croissance aux États-Unis reste nettement plus forte que dans la plupart des autres régions.

“À notre avis, les principaux rendements proviennent toujours d’un investissement massif dans les actions américaines”, a déclaré à Bloomberg Silvia Ardagna, directrice générale du groupe de stratégie d’investissement chez Goldman Sachs Private Wealth Management, qui gère 500 milliards de dollars d’actifs (AUM). Elle a ajouté : « L’Amérique a un avantage sur les autres pays.

Signification pour les investisseurs

“La désescalade des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine a soulevé la question de savoir si les investisseurs sont trop négatifs et il pourrait y avoir des surprises positives”, a déclaré Ardagna, ancien professeur agrégé d’économie à l’Université Harvard et plus tard économiste européen senior à Bank of America Merrill Lynch avant de rejoindre Goldman. « Si nous obtenons de meilleures données économiques et si la stabilité dans les secteurs manufacturier et des services reste forte, alors cette reprise pourrait clairement durer », a-t-elle expliqué.

Benjamin Lau, directeur des investissements (CIO) d’Apriem Advisors, est également optimiste quant aux actions américaines pour la même raison. “La croissance économique suggère plus d’optimisme pour les actions que pour les obligations à l’heure actuelle”, a-t-il déclaré. Journal de Wall Street. Ces derniers mois, il a acheté des actions sous-évaluées dans les domaines de la santé, des semi-conducteurs et de l’industrie.

Les 11 secteurs du S&P 500 sont en hausse en 2019, l’ensemble de l’indice S&P 500 ayant augmenté de 23 % depuis le début de l’année jusqu’à lundi, en bonne voie pour sa meilleure année civile depuis 2013. L’indice MSCI US est également en hausse de 23 % depuis le début de l’année, battant l’Europe (+16 %), la Chine (+12 %) et les marchés émergents (+10 %), selon le Journal. De même, l’indice MSCI All-Country World hors USA n’a augmenté que de 14 %.

L’indice KBW Nasdaq Bank, composé de 24 prêteurs, est également très performant, en hausse de 26 % depuis le début de l’année. En revanche, l’ETF iShares MSCI Europe Financials (EUFN) est à la traîne avec un gain de 15 % depuis le début de l’année. ETFdb.com. « La confiance des consommateurs continue d’être forte », a commenté Terrance Dolan, directeur financier de US Bancorp.

Le magazine note que de nombreuses banques européennes réduisent leurs coûts pour rester compétitives face à leurs rivales américaines. En effet, alors que les grandes banques américaines renforcent leur présence en Europe, les principales banques européennes se retirent du marché américain, selon des rapports précédents.

La préoccupation des investisseurs axés sur la valeur est que les actions américaines sont relativement chères par rapport aux actions étrangères. Au 31 octobre, le S&P 500 affichait un ratio cours/bénéfice de 19,9, contre 17,1 pour le Japon, 16,6 pour l’Europe et 12,8 pour la Corée du Sud, selon les données de FactSet Research Systems rapportées par le Journal. La réponse optimiste est qu’une croissance plus forte aux États-Unis justifie des valorisations plus élevées des actions américaines.

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“L’incertitude est très élevée et, dans de nombreux cas, elle est due à quelque chose que vous ne pouvez pas analyser”, a déclaré au Journal Jim Besaw, directeur des investissements (CIO) de la société de gestion d’investissement et de conseil en actifs GenTrust. Son cabinet recommande une allocation essentiellement conforme à l’indice MSCI All Country World, tout en donnant également la priorité aux marchés émergents et au Japon.

“Si vous êtes un investisseur à long terme, cette opération de valorisation est tout à fait logique”, a déclaré Nela Richardson, stratège en investissement chez Edward Jones. Son entreprise est également optimiste sur les actions internationales par rapport aux actions américaines à grande capitalisation. « Si vous regardez l’histoire, le leadership américain en matière d’actions internationales a changé », a-t-il ajouté.