CalculatriceCliquez pour ouvrir
Malgré les craintes que les meilleurs jours des actions technologiques FAANG soient derrière elles, après une décennie de croissance rapide et de hausses spectaculaires du cours des actions, l’analyste de Wolfe Research, Steve Milunovich, a déclaré qu’il était encore “trop tôt pour les renflouer”, selon un article récent du magazine. Barron’s. Il estime que l’avantage concurrentiel offert par la plate-forme technologique les aidera à réaliser des bénéfices élevés au cours d’une autre décennie. “La vague technologique a duré environ 20 ans”, a commenté Milunovich. “Par conséquent, la plupart des titres afficheront de bons rendements pendant encore cinq à dix ans jusqu’à leur échéance”, a-t-il ajouté.
Depuis le début de l’année jusqu’à la clôture du 20 septembre 2019, les gains de ces actions selon les données de cours de clôture ajustées de Yahoo Finance : Facebook Inc. (FB), 44,9 %, Apple Inc. (AAPL), 39,7 %, Amazon.com Inc. (AMZN), 19,5 %, Netflix Inc. (NFLX), 1,2 % et Alphabet Inc. (GOOGL), 17,7 %. Au cours de la même période, l’indice S&P 500 (SPX) a augmenté de 19,4 %. Collectivement, les actions FAANG représentent 12,2 % de la valeur du S&P 500 chaque année. Graphiques Slick.
Signification pour les investisseurs
Alors que les cinq actions FAANG ont surperformé le S&P 500 au cours des cinq et dix dernières années, seuls Facebook et Apple ont surperformé de manière décisive le marché jusqu’à présent en 2019. Comme indiqué ci-dessus, les performances d’Amazon sont fondamentalement conformes au marché et Alphabet est un peu à la traîne. Netflix a connu une vague de hauts et de bas en 2019, culminant avec une augmentation énorme de 43,7 % d’une année sur l’autre en juillet, puis chutant jusqu’à un gain quasiment nul. En effet, Netflix est en baisse de 35,5% par rapport à son plus haut historique établi en juillet 2018.
Les actions FAANG sont éclipsées par les inquiétudes concernant la surcapacité, les valorisations élevées, les enquêtes antitrust, le ralentissement de la croissance des bénéfices, le ralentissement de l’économie américaine et la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine. Cependant, Milunovitch restait imperturbable. “Leur période d’avantage compétitif en tant que base de départ se situait autour de la sixième manche”, a-t-il déclaré, dans une analogie avec le baseball qui suggère que leur période de domination pourrait avoir été un peu plus de la moitié de celle-ci. Par ailleurs, il estime que, pour ces actions, « les valorisations sont raisonnables ».
Cependant, Milunovic admet que la réglementation visant à limiter leur pouvoir constitue le plus grand risque pour ces entreprises. « Les entreprises victimes d’attaques antitrust seront distraites, même s’il faudra peut-être des années avant que la nouvelle solution ne les vaincre », a-t-il écrit.
Milnovich a ajouté : « Le fait de se tourner vers les marchés voisins (c’est-à-dire d’autres marchés) pour soutenir la croissance peut être bloqué par les régulateurs. D’un autre côté, les mesures correctives imposées profitent parfois aux opérateurs historiques par rapport aux nouveaux entrants. En attendant, cela pourrait avoir des conséquences positives pour les investisseurs. investissement si, comme certains le préconisent, les FAANG sont obligées de céder certaines unités commerciales. “Le démantèlement des géants de la technologie, bien que peu probable, pourrait en réalité générer de la valeur”, a-t-il déclaré.
Concernant la valorisation, il a souligné qu’Apple dispose d’un multiple en ligne avec le marché. Sa clientèle compte environ un milliard de personnes dans le monde, ce qui offre un potentiel important de vente incitative de produits et de services. Facebook et Alphabet sont valorisés plus haut que le marché mais ont toujours des perspectives de croissance et des retours sur capital élevés. Amazon est plus cher, mais sa direction cherche toujours de nouvelles façons de se développer. Netflix est confronté à une concurrence croissante, mais il bénéficie toujours d’économies d’échelle.
Regarder vers l’avant
Même si Milunovic a raison et que les FAANG ont encore de beaux jours devant eux, ils ne sont pas sans risques. Du plus haut intrajournalier de septembre ou début octobre 2018 au plus bas intrajournalier de fin décembre 2018, la baisse a été de 40,2 % pour Netflix, 37,2 % pour Apple, 36,3 % pour Amazon, 28,4 % pour Facebook et 20,2 % pour Alphabet.
