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Leçon principale
- La société a abaissé ses notes sur la paire de géants de la technologie après des années de maintien d’une position haussière « au-dessus du consensus ».
- “Gen-AI n’est pas le nouveau cloud 1.0”, a déclaré Redburn, analyste chez Rothschild & Co.
Certaines entreprises du Magnificent 7 commencent à paraître un peu moins magnifiques.
Rothschild & Co Redburn a abaissé mardi la note d’Amazon (AMZN) et de Microsoft (MSFT) à neutre par rapport aux notes d’achat, une mesure qui jette de l’eau froide sur les partisans du rallye de l’IA – et sur les actions très populaires auprès des analystes de Wall Street. “Nous ne voyons plus de scénario haussier”, a écrit l’analyste Alex Haissl. Les actions de Microsoft et d’Amazon ont chuté respectivement de 2,7 % et 4,4 %, dans une journée de baisse pour le marché.
Le rallye de l’IA, qui avait propulsé les grands indices boursiers à des niveaux records, a commencé à décliner. Au milieu des inquiétudes concernant les valorisations, des comparaisons avec la bulle Internet, des rapports sur les bénéfices et des ventes d’actions exceptionnelles suggérant des investissements en capital dont les investisseurs considèrent désormais comme moins certains, l’enthousiasme a diminué. Aujourd’hui, un rapport qui donne à réfléchir sur deux acteurs clés du récit de l’IA arrive juste avant les bénéfices de Nvidia (NVDA), attendus demain.
L’essentiel du rapport de 61 pages est que le coût du développement de l’IA est plus élevé que celui de la génération de revenus. Bien que cette nouvelle technologie ait souvent été comparée au cloud computing à ses débuts, Haissl affirme que l’intensité capitalistique requise pour développer la Gen-AI est près de trois fois supérieure, ce qui nécessiterait que les prix « augmentent de manière significative » pour avoir un sens financier. Dans le même temps, affirme-t-il, l’impact de l’activité IA sur la croissance du secteur du cloud computing à grande échelle – sur lequel Microsoft et Amazon s’appuient fortement – a été surestimé.
« Il n’existe pas de voie crédible pour revenir à une économie « Cloud 1.0 » », a déclaré Haissl. “Cependant, le marché intègre toujours ce résultat, ce qui implique que les rendements que nous pensons ne sont plus réalisables – et cet écart renforce notre vision plus prudente.”
L’analyste a déclaré qu’AWS d’Amazon est mieux positionné que Azure de Microsoft en termes de capture de valeur, mais pour qu’il ait une vision plus positive de la paire, chaque partie devrait prouver qu’elle génère une croissance plus élevée sur une période de temps prolongée et réduit les coûts de construction.
Les déclassements d’Amazon et de Microsoft surviennent après des années pendant lesquelles le média a maintenu une « vision haussière supérieure au consensus » à leur sujet. Les objectifs de cours des actions sont respectivement de 250 $ et 500 $, non loin du cours de clôture de mardi.
